早报记者 柯智华

　　昨日华夏恒生ETF和易方达中国企业ETF两只港股ETF正式开卖，这也意味着国内排名第一位和第二位的基金公司之间规模战的正式“打响”。

　　尽管两家公司均表示重点不在募集规模上，但分析人士称，对华夏基金(微博)而言，该只产品是其两年半来发行的首只公募产品，其发行不但检验了华夏基金的渠道影响力，而且有助于其保持领先的位置。对易方达基金(微博)来说则是继续缩小差距的机会，其二季度规模增长203亿元，从而将其同华夏基金的差距由533亿元(一季度末)缩小至351亿元(二季度末)。

　　记者昨日从市场人士处了解到，由于ETF销售的主渠道券商并未发力，国内投资者对长期低迷的A股不看好，对于港股的兴趣也有所降低，因此国内首批跨境ETF首发或遇冷。

　　“因为ETF都在券商销售，其客户主要为机构，对资金的利用比较讲究，因此在销售初期机构即使看好该品种，也往往是等到销售末期集中申购。”多位渠道人士说，因此两家基金公司最终的竞争结果将在募集末期见分晓。

　　ETF全称是交易型开放式指数基金。它追踪特定的指数，可以在二级市场买卖；对于大额投资者来说，ETF还可以随时进行申购赎回，但申购赎回采用的是一揽子股票(指数成分股)，且只接受规模在“创设单位”(例如100万份)以上的申购赎回。

　　在港股ETF推出之前，内地个人投资者尚无便捷途径直接投资香港市场，个人投资港股主要通过普通的合格境内机构投资者(QDII)基金。而在港股ETF推出后，内地投资者就可比较便捷地投资香港市场，可以通过证券账户像买卖股票一样买卖港股ETF。

　　募集预期不高

　　在今年上半年两只沪深300ETF产品募集合计出乎意料地超500亿元后，市场对于上述两只港股ETF产品亦抱有很高的期待。不过上述两家基金公司却并没有那么乐观，其预计最终总的募集规模或难超过沪深300ETF的募集总额。

　　“本质上说还是QDII产品，而国内对QDII产品的印象并不好，规模能够突破百亿就很不错了。”某基金人士表示，一定程度上说，香港本土对该产品更为关注，因为能够给香港市场带来增量资金。

　　好买基金指出，和普通QDII基金相比，港股ETF具有低费率、高效率的特点。两只港股ETF的管理费均为0.6%，低于普通QDII的1.8%或1.85%；托管费上，易方达和华夏两只港股ETF分别为0.15%和0.2%，而普通的QDII则为0.3%或0.35%；在申购和赎回时间上，普通QDII在T日申购的基金份额，T+3日才可以赎回，但港股ETF在T+2日便可以赎回。

　　除了跟踪标的的不同，上述两只港股ETF其他方面机会保持一致。值得一提的是，在申赎机制上，两只港股ETF均采取“全现金申赎、基金代为买卖”的模式。

　　根据公开资料，易方达恒生中国企业ETF将在上证所挂牌上市，其以H股指数为目标。该指数用以衡量以H股形式在香港上市、登记注册在内地的企业群体的表现。截至5月末，H股指数成分股总市值接近3.7万亿港元，约占香港股市总市值的21%。

　　华夏恒生ETF则将在深证所挂牌上市，其跟踪标的恒生指数，是反映香港股市趋势最具影响力的经典指数，被称为香港经济的“晴雨表”。截至目前，挂钩恒生指数的衍生产品已超过300只，指数基金资产规模逾700亿港元。

　　增加代销机构

　　值得一提的是，两大港股ETF华夏恒生ETF和易方达恒生中国企业ETF一同获批，一起发行。发售日期均为7月9日到8月3日，相应的联接基金[编注：所谓联接基金，是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(即目标ETF)，类似于基金中的基金。联接基金的发行，将直接推动沪深300ETF的规模快速滚大]也均在7月18日到8月17日发行，这也迫使两家基金公司直接“拼刺刀”。

　　首先是对于各自产品特色的竞争。华夏基金发布的新闻稿称，目前恒生指数的市盈率约为9倍，市净率约为1.4倍，接近金融危机前的水平，具有很高的安全边际；恒生指数2005年以来股息率水平在3%～4%，约为沪深300指数的1.6倍。此外，恒生指数的波动性明显要小于内地股票指数。

　　易方达基金则在新闻稿中称，H股ETF跟踪的H股指数是香港市场主流核心指数。自2002年以来截至2012年6月30日的十年间，H股指数以人民币计价的累计涨幅高达307%，在同期香港市场四只主要指数中涨幅第一，同期恒生指数涨幅仅为28%。与A股相比，同期沪深300指数涨幅仅为87%。

　　分析人士指出，由于最终的销售渠道是券商，因此一定意义上讲，上述两只港股ETF的募集也是券商之争。

　　据悉，7月9日到7月12日，华夏基金在深圳、上海、北京三地，召开恒生ETF大型券商交流会。而在深圳的交流会上，共有来自国内70余家券商、超过500名业内专业人士参与。其中恒生ETF拟任基金经理王路介绍了跨境ETF的产品特点及投资策略，恒生指数公司的总经理关永盛以及申银万国(微博)证券研究所董事总经理李蓉均进行了相关解读。

　　而在7月10日易方达则选择于上海举办券商交流会。值得一提的还有，易方达在7月2日发布港股ETF的发售公告后，还在不断增加代销机构。根据易方达基金昨日公告，其新增加了7家券商作为网下现金的代销机构。

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　　景顺长城基金(微博)拟开发

　　纳斯达克(微博)指数跨境ETF

　　早报记者 柯智华

　　昨日景顺长城上证180等权重ETF正式挂牌上市，上市仪式后景顺长城基金(微博)联合外方股东景顺集团发布ETF发展战略，表示将体系化推出ETF产品。景顺长城基金表示，将于近期签署纳斯达克相关指数授权开发协议，开发跨境ETF产品。

　　“沪深300ETF运行至今比较平稳，但港股ETF更为复杂，我认为监管层会对港股ETF的运行观察一段时间后，才会考虑跨境ETF的推出。”景顺长城基金常务副总经理刘颂判断说，港股ETF以外的跨境ETF的推出还需要一段时间。

　　资料显示，目前中国内地多家基金公司着手开发跨境ETF产品，这些标的指数包含了标普(博时基金(微博)公司)、道琼斯(嘉实基金(微博)公司)、富时(华安基金(微博)公司)、东证(华宝兴业基金(微博))等知名指数。

　　刘颂说，中国ETF产品市场处于初级阶段，国内不少基金公司已经在市场宽基指数的ETF产品方面取得了成功，但仍有很多细分市场如策略指数ETF、跨市场ETF、主题ETF、行业ETF等有待发掘与开拓。景顺长城选择此时进入ETF业务领域，寄望于凭借后发优势成为创新型ETF供应商。目前ETF在中国已渐渐被投资者接受，在有一定基础的市场环境中开展ETF业务，可以吸取行业发展过程中的经验，借鉴国外ETF发展理念，能够更好制定战略规划，体系化地推出产品。

　　景顺长城上证180等权重ETF是景顺长城旗下第一只ETF产品，根据该公司的ETF发展战略，产品的开发从非传统指数ETF开始，将陆续推出跨市场ETF、跨境ETF，产品的广度和深度逐步推进。

　　景顺集团董事总经理、美国零售及全球ETF负责人Andrew Schlossberg则表示，景顺集团旗下ETF公司PowerShares会为景顺长城开发ETF产品提供技术支持。据了解，景顺PowerShares是美国以及全球第四大的ETF供应商，管理全球近600亿美元资产，在业内以创新著称，开发出智能股票、另类资产、固定收益类多种受欢迎的创新型ETF。