基金行业对发起式基金的热捧超出了很多人的预期。

　　6月20日，证监会宣布了《关于修改〈证券投资基金运作管理办法〉第六条及第十二条的决定》(下称“决定”)，这次修改给发起式基金的推出留下了空间。之后，证监会向基金公司和托管行下发了通知，称将正式增设发起式基金审核通道，并简化审核程序，优先予以审核。

　　在基金公司收到通知后的第二周内，一些提前筹备的产品就已被上报证监会。证监会7月2日披露的基金募集申请进度表明，仅6月25日至6月29日这一周时间内，便有天弘、国金通用和鹏华这三家基金公司分别上报了一只发起式基金。

　　此外，据《第一财经日报(微博)》记者了解，包括富国在内的多家基金公司也在筹备此类产品，将在后续的时间内递交申请。

　　发起式基金的目的是推行管理人和投资者利益绑定，因此对管理人提出了最低申购标准，以及锁定期的规定。但与此同时，也给予了基金成立门槛降低的优惠政策，并且表示将缩短审核期。这在新基金募集困难的时候，对于中小型基金公司和新基金公司十分具有吸引力，这是发起式基金被热捧的最大原因。

　　出资门槛

　　6月20日，证监会在决定中对发起式基金作出了相应规定。该规定为，“基金管理公司在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有期限不少于三年；基金募集份额总额不少于5000万份，基金募集金额不少于5000万元人民币；基金份额持有人的人数不少于200人”时，基金管理人可以按照规定办理验资和基金备案手续。

　　此前，基金只有在募集总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币时才能成立。运作3年后，若基金资产规模低于2亿元，基金合同将自动终止，同时不得通过召开持有人大会方式延续。这也意味着，运作3年若规模高于2亿元，基金管理人也可自行决定是否赎回份额。

　　去年年底，监管层曾组织基金公司高管召开的一次会议上探讨了“发起式基金”这一新的组织形式，目前发起式基金的规定与当时探讨的思路基本一致。不过，按照当时的思路，基金公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的比例达到20%，管理层才将此类基金的成立门槛降至5000万元。这一比例在行业内引发了不少反对意见，不少基金业内人士向证监会反映，认为这一比例的规定过高。

　　“5000万成立门槛时，基金公司合计出资比例达到1000万元，已经达到了20%的比例。但如果另行规定一个出资比例的话，势必会对基金的首募规模产生限制。比如，如果一个基金首募达到20亿元，基金公司需要出资4亿元，这显然是不可能的任务。”一位业内人士表示。

　　监管层接受了这一意见，在实际颁布的文件中只提及了“1000万元”这一门槛，取消了20%的规定。

　　利于小公司新基金发行

　　监管层推行发起式基金旨在推行基金管理人与投资者利益绑定，其成立门槛降低的政策对中小基金公司无疑较有吸引力。在目前申报的3只产品中，天弘基金的规模不大，国金通用则为新成立的基金公司，该基金是其上报的第一只产品。

　　在行业低迷的情况下，一些基金公司为了保证达到2亿元的最低募集金额，不得不四处寻找帮忙资金，在成立之后不久，这些基金便会赎回，却给基金公司增加了很多成本。从这一角度而言，成立门槛的降低无疑将减少部分公司新基金发行的压力。不过，对于尚处于投入期的部分基金公司而言，发起式基金需要占用1000万元的资金达3年之久，成本也不可谓不低。

　　此外，这种类型的基金，尤其是锁定三年的承诺还表明基(微博)金公司与投资者长期利益一致的态度，对基金公司的品牌极为正面。此前，每到行情低迷或行业整体业绩不佳时，为提振投资者信心，部分基金公司会拿出自有资金购买基金，不过，通常在一段时间内便会赎回。与之相比，有制度约束的发起式基金将是更有力的保障。

　　这或是如鹏华、富国这样“不愁首发”的大中型基金公司热衷发起式基金的原因。此前，行业曾预期，大型基金公司或对发起式基金不感兴趣。

　　业内人士指出，这或将改变基金公司过于重视首发规模，忽视长期业绩优异带来的持续营销的现象。事实上，近些年来，一些公司已经开始改变作风。譬如，在发起式基金推出之前，天弘基金就曾出资购买旗下基金，并承诺锁定3年。而万家基金在没有发行新基金的情况下，上半年依靠持续营销，规模增加了上百亿元，排名迅速攀升。