新浪财经讯 央行决定，自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率下调0.25百分点，一年期贷款基准利率下调0.31百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。泰达宏利认为，本次降息无论是时点还是非对称方式都超预期，市场可能会反弹，但是反弹空间和持续性都不会太强。除了降息之外，市场还期待贷款放量。

　　对于本次降息，泰达宏利认为有四点超预期的地方：一是时点早于市场预期，此前市场普遍预期本月降准不降息；二是各期限非对称降息导致息差变动的方向不同，短期息差收窄，长期息差扩张；三是贷款利率下限进一步下调到基准利率的0.7倍，但存款利率上限未做调整，实际存款利率将出现确定性下降；四是央行在公告里特别强调金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，抑制投机投资性购房，以往的利率调整公告并无此内容，显示部分城市房价的反弹已经引起上层关注。

　　从经济基本面找寻本次降息的原因可以发现，通胀确定性下行，食品和生产资料价格继续下跌，猪肉反弹并未持续，实体经济目前未见起色，发电、粗钢产量等数据佐证经济增速下降，在银行信贷并未明显放量的情况，政府目前还是着重通过降低贷款利率刺激贷款需求。

　　泰达宏利认为，从此次降息对市场的积极影响看，首先实际存款利率终于下降，会引领储蓄搬家，再加上政策引导，贷款利率将确定性下行，刺激贷款需求；其次降息频率很快，市场对政策放松力度的判断可能再度乐观；再次是欧洲央行和英国央行也同步放松，引发国际和国内的连带效应。

　　但是泰达宏利也表示对此次降息对实体经济的刺激作用不宜太乐观，一两次降息不至于使经济回升，在盈利差与去杠杆的背景下，贷款利率目前仍不够低，中长期贷款需求难以出现明显恢复。实际上债券市场利率早已降至低位，但融资需求依然持续疲弱，所以利息降低并不能扭转去杠杆的趋势。

　　因此综合判断，泰达宏利认为，降息后市场可能会反弹，但是反弹空间和持续性都不会太强。降息的作用只是降低企业的存量财务成本，通过减少利息，尽早偿还本金，加快企业去杠杆的进程，但不会使去杠杆的过程逆转，去杠杆过程往往会持续1-2年。影响反弹的关键政策仍是贷款放松，和2008年的放松过程相比，今年的货币增速没有明显提高，货币政策的全面放松还差贷款放量，即上调全年的贷款额度，改变贷款的投放节奏，甚至放松贷款的约束政策。7月份将是观察贷款放量的关键时点，特别是月内的贷款分布，如果上半月贷款能够明显增多，市场对贷款放松的信心会增强，刺激作用比降息的利好作用更明显，对反弹的空间和持续性就可以更乐观。