基金周报                   

　　海通证券基金高级分析师 单开佳

　　市场继续弱势下行，大盘蓝筹股较抗跌。上周A股市场延续弱势下跌的走势。上证指数收于2497.75，全周下跌1.21%，深证成指收于10892.39，全周下跌2.99%。中证100全周下跌1.52%，中证500全周下跌2.56%，大盘股相对抗跌。板块表现方面，根据证监会行业分类，上周除农林牧渔板块上涨0.11%外，其余板块全部下跌，金属非金属板块跌幅最深，达到3.72%。机械设备、传播、木材、建筑业跌幅居前。低估值的金融板块表现出较强的抗跌性，全周下跌0.15%。其余较抗跌的板块主要集中在防御板块，交通运输、公用事业和社会服务行业等。

　　新基金和蓝筹风格基金抗跌。本时间段内股市震荡下行，行业风格分化，大盘蓝筹较抗跌。指数型基金中跟踪大盘蓝筹股的指数较多，因此上周指基表现优于主动股票型基金。混合型基金由于持有权益类资产相对较少同样表现优于主动股票型基金。股票混合型基金平均下跌幅度约为2%，表现较好的是股票仓位较低的基金和重仓金融保险板块较多的基金。指数型基金和混合型基金上周尽数下跌。主动股票型基金中仅有国泰事件驱动和金鹰配置策略两只新基金微涨。

　　外围市场宽幅波动，QDII下跌较少。上周美国股市先扬后抑。受益于美国总统奥巴马计划投入3000亿美元用于增加就业等利好的促进，美股在第二个交易日强势反弹。周五受到欧洲央行理事会成员斯塔克因反对收购国债计划而辞职、德国已准备出台一旦希腊违约时保护本国银行业的方案的利空影响而下跌。截至上周末道琼斯指数收报10992.13，全周下跌了2.21%。港股受外围市场影响同样先涨后跌。截至上周末恒生指数收报19866.63，全周下跌了1.71%。由于美股港股周五前跌幅并不深，因此QDII本期下跌较少。QDII基金截至9月8日净值平均下跌0.79%。

　　债市疲软，股市行情拖累债基收益。上周公开市场操作连续第八周实现资金净投放，银行间市场流动性渐显宽松，资金价格逐级下行。截至周五，上证国债指数报收于129.43，全周上涨0.02%。上证企债指数报收于144.96，全周下跌0.04%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.47%。上周股市弱势下跌，板块风格分化，偏债型基金收益与纯债型基金基本持平。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　多数基金认为CPI基本符合预期，政策放松的概率不大，市场结构性行情或常态化。对于上周公布的8月CPI数据，多数基金认为基本符合预期，虽仍维持高位，但可以看到物价增速的减缓，通胀回落的态势已相对稳定。对于政策的未来走向，多数基金认为政策放松的概率不大。也有部分基金认为随着未来经济数据的逐渐企稳，紧缩性货币政策渐见成效，出现放松的预期将加强，尤其是对中小企业融资等特定领域的结构性放松成为可能。对市场短期走势维持谨慎观点的基金较多，A股结构性行情将常态化。对于行业板块，基金普遍关注处于估值低位的银行地产板块、景气度较高的大消费类个股和节能减排主题个股。

　　1.市场表现回顾

　　上周A股市场延续弱势下跌的走势。上证指数收于2497.75，全周下跌1.21%，深证成指收于10892.39，全周下跌2.99%。中证100全周下跌1.52%，中证500全周下跌2.56%，大盘股相对抗跌。

　　周一，周末利空被放大，外围市场大跌直接影响两市大幅低开，沪指2500点整数关口很快告破；午后两市持续低位震荡，银行股曾试图拉升护盘，股指微弱反弹后无功而返，加速下行，成交仍维持地量水平。深成指跌逾2%，创业板指跌幅达2.86%，领跌各主要股指。周二，受到隔夜欧洲股市大幅暴跌的影响，两市大盘继续展开调整，个股出现普跌，成交量继续萎缩，市场显示处于弱势的状态。周三，受前日尾盘港股急速反弹的促进，A股早盘高开高走，但在市场谨慎心理驱使下，逢高抛盘使股指再度回落。但午盘前券商股一马当先带动金融股再成拉升大盘的主力，地产、石油等权重板块也随势拉升，沪指成功收复2500点，下午股指继续震荡上扬，收出光头中阳线，成交量也明显放大。周四，两市早盘承接昨日涨势双双高开，随即震荡走弱，股指先后翻绿。金融地产石化等权重板块集体沉默，大盘弱势难改。午后股指拉升未果，掉头加速下跌。沪指尾盘失守2500点。周五，上午公布了8月CPI同比上涨6.2%，比7月份的6.5%相比有所回落，但仍处于相对高位。A股早盘冲高回落，券商股表现活跃。午后两市窄幅震荡，成交较为清淡，沪指收盘微跌，险守5日均线。

　　板块表现方面，根据证监会行业分类，上周除农林牧渔板块上涨0.11%外，其余板块全部下跌，金属非金属板块跌幅最深，达到3.72%。机械设备、传播、木材、建筑业跌幅居前。低估值的金融板块表现出较强的抗跌性，全周下跌0.15%。其余较抗跌的板块主要集中在防御板块，交通运输、公用事业和社会服务行业等。

　　2.各类基金业绩分析

　　按照海通基金分类标准，截至2011年9月9日，各类基金业绩如下：

　　2.1 指数型基金

　　上周所有指数型基金的简单平均净值下跌1.80%。从该时间段的市场表现来看，多数板块下跌，金融类大盘蓝筹股较为抗跌。指数型基金中跟踪大盘蓝筹股的指数较多，因此上周指基表现优于主动股票型基金。指数型基金中排名靠前的主要是跟踪大盘蓝筹类指数的基金，如国泰金融ETF、国泰金融ETF联接、华宝上证180联接、国投金融地产、深证基本面120联接、嘉实基本面50等。

　　2.2 主动股票型开放式基金

　　所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌2.28%，表现逊于指数型基金。上周A股市场多数板块下跌，金融和农林牧渔板块较为抗跌。上周表现较好的主动股票型开放式基金主要受益于大类资产配置，排名靠前的多数是新成立的低仓位基金，如：国泰事件驱动、金鹰策略配置、信诚新机遇、易方达资源行业、交银先进制造。在老基金中，东方策略成长和银河蓝筹精选受益于重配的金融板块而排名靠前。

　　2.3 混合型开放式基金

　　上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌2.03%，其中偏股型基金简单平均净值下跌2.20%，灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌1.98%，偏债配置混合型基金净值平均下跌0.85%。本时间段股市震荡下行，行业风格分化，农林牧渔、金融、交通运输板块较抗跌。权益类资产持有比例和行业配置均影响基金的业绩表现。本期混合型基金全部下跌。申巴盛利配置、南方宝元和德胜安心成长等偏债型基金和纽银新动向等新成立基金由于权益类资产持有较少而较为抗跌。另外，东方龙和招商先锋证券重配了金融行业，上周排名也较为靠前。

　　2.4 QDII基金

　　上周美国股市先扬后抑。受益于美国总统奥巴马计划投入3000亿美元用于增加就业、德国最高法院判决支持德国向邻国提供救援、美联储公布的经济景气状况褐皮书证实美国经济活动仍在缓慢扩张三项利好，美股在第二个交易日强势反弹。周五受到欧洲央行理事会成员斯塔克因反对收购国债计划而辞职、德国已准备出台一旦希腊违约时保护本国银行业的方案的利空影响而下跌。截至上周末道琼斯指数收报10992.13，全周下跌了2.21%。港股受外围市场影响同样先涨后跌。截至上周末恒生指数收报19866.63，全周下跌了1.71%。由于美股港股周五前跌幅并不深，因此QDII本期下跌较少。QDII基金截至9月8日净值平均下跌0.79%。本期表现较好的QDII基金主要有：国泰纳指100、大成标普500、长信标普100、工银全球精选、南方金砖四国。

　　2.5 偏债型开放式基金

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