一周新发基金投资价值点评

http://www.sina.com.cn 2011年09月05日 14:25 新浪财经

　　一周新发基金投资价值点评(8.29-9.2)

　　德圣基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

认购建议	建议说明
推荐认购	看好新基金产品及其投资团队。新基金产品亮点突出，弱点不明显。未来有望取得明显超额收益。对特定投资者重点推荐。
一般推荐	看好新基金产品或投资团队。新基金产品具有某些亮点，也存在某些弱点。未来有望取得一定超额收益。特定投资者可进行配置性投资。
一般关注	新基金产品亮点不突出，团队能力较为一般；或新基金产品投资前景有待观察，难以判断新基金产品未来表现。建议投资者关注。

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　1. 诺安全球收益不动产：经济周期处谷底徘徊可长期配置

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　REITs全称Real Estate Investment Trusts，中文称房地产投资信托基金，从国外市场存在的主要REITs类型来看，它是一种由专业管理团队经营管理，主要以能够产生稳定租金收益的不动产为基础资产，以标的不动产租金收入为主要收入来源，并且每年通常至少会将90%的净收益分配于投资者的金融工具。综合分析该投资产品和历史书数据来看，一方面，REITs的收益状况表现出了一定的经济周期相关性，另一方面，在全球经济周期波动中，海外发达经济体目前正处于经济周期谷底或者复苏乏力阶段。在目前的经济环境下，长期来看，海外市场的REITs产品具有很好的投资价值。

　　【产品特征】

　　基金主要投资的REITs是一种在证券交易所上市，由专业管理团队经营管理，主要以能够产生稳定租金收益的不动产为基础资产，以标的不动产租金收入为主要收入来源，并且每年通常至少会将90%的净收益分配于投资者的金融工具。上述提及的不动产主要包括综合(diversified)、医疗保健(healthcare)、仓储(storage)、零售(retail)、写字楼(office)、酒店(hotel)、工业设施(industrial)、租赁型公寓(apartment)、特殊用途(specialty)等业态类别。

　　基金投资于REITs的比例不低于基金资产的60%；现金或者到期日不超过一年的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。但是，该基金不直接购买不动产，也不投资于以抵押贷款利息收入为主要收入来源的抵押类REITs。

　　从投资范围来看，基金主要投资于已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的房地产信托凭证(简称“REITs”)、货币市场工具以及中国证监会允许本基金投资的其他金融工具。此外，本基金为对冲本外币的汇率风险，还可以投资于外汇远期合约、外汇互换协议、期权等金融工具。基金的投资目标是：投资于全球范围内的REITs，通过积极的资产配置和精选投资，在严格控制投资风险的前提下，追求基金资产超越业绩比较基准的长期稳定增值。

　　目前全球推出REITs的主要国家和地区为美国、澳大利亚、法国、英国、日本、新加坡、加拿大、荷兰、香港等地。其中，美国为REITs的发源地，也是目前全球最大的REITs市场基金将不同业态的REITs主要划分为两种类型，一是周期型REITs(如写字楼、酒店、租赁式公寓等)；二是弱周期型REITs(如医疗、仓储等)。根据市值规模及流动性等指标建立REITs备选库，并且根据不同业态以及不同类型，对备选库中的REITs进行有效分类，进一步实施资产配置策略。

　　在大类资产配置方面，本基金的大类资产主要为REITs以及货币市场工具，本基金将根据海外市场环境的变化，在保持长期资产配置稳定的前提下，积极进行短期的灵活配置；在国家资产配置方面，本基金将会根据不同国家REITs市场的发展情况、宏观经济、货币走势、地缘政治、税收政策等因素决定基金资产在不同国家的配置比例；在周期／弱周期类资产配置方面，本基金还会根据标的REITs所在国的经济周期决定在周期类和弱周期类REITs间的配置比例，在经济复苏和繁荣时期，适当增大周期类REITs的配置比例，而在经济下滑和衰退时期，适当增大弱周期类REITs的配置比例。

　　从基金管理团队来看，诺安全球收益不动产基金采取双基金经理管理，基金拟任基金经理朱富林先生，曾任瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)证券研究部高级经理，联博(Alliance Bernstein L.P。)资产管理公司高级投资经理，易方达基金管理有限公司海外市场投资经理，2011年3月加入诺安基金管理有限公司。拟任基金经理赵磊先生，2006年9月加入诺安基金管理有限公司，曾任诺安基金管理有限公司高级产品设计师、产品小组组长、REITs小组副组长。

基金名称	诺安全球收益不动产 (320017)
资产配置比	基金投资于 REITs 的比例不低于基金资产的60%；现金或者到期日不超过一年的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。
投资策略	基金实施“自下而上”与“自上而下”相结合的主动投资策略。
投资理念	基金通过遴选全球范围内的 REITs ，在合理分散投资的基础上，努力构建具备收益增长潜力的组合，为基金持有人提供一类风险可控、收益稳定的海外不动产投资工具。
业绩基准	FTSE EPRA/NAREIT Developed REITs Total Return Index
风险收益	中等风险较高收益	适合投资者	稳健型投资者
基金公司	诺安基金管理公司	基金经理	朱富林赵磊
募集期间	2011-08-22 至 2011-09-21

　　2. 平安大华行业先锋：股指期货保驾护航＋股东实力雄厚

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　平安大华基金公司首只旗舰产品平安大华行业先锋股票基金将于8月15日起正式发售，综合分析来看，该基金产品存在一定亮点。其一，平安大华基金管理公司作为国内新近成立的第63家基金管理公司，其注册资本在基金行业中最高，

　　该基金公司股东实力雄厚，投资经验丰富，平安大华行业先锋基金是该基金公司的旗舰产品；其二，基金可以投资股指期货，这样可以实现基金资产的套期保值；其三，目前市场处于低位震荡阶段，市场估值整体偏低，这对新发基金具有很大的建仓优势。基于以上分析，我们向投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　基金的投资目标是：深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会，以超越业绩比较基准表现为首要投资目标，并以追求基金资产的长期稳健回报为最终投资目标。

　　基金管理人认为，在宏观经济周期和经济发展阶段中存在不同的驱动因素，这些因素为不同行业及其上市公司提供了阶段性的可测投资机会，因此，基金可以在构建行业轮动内在逻辑关系的基础上，结合宏观研究、行业研究、量化研究和个股研究成果，将其转化为基金资产中长期的资本增值成果。

　　在投资策略方面，基金通过深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，全面准确地判断大类资产风险程度和收益前景，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会。同时，重点围绕有效结合宏观研究、行业研究、量化研究和个股研究成果，转化为基金资产中长期的资本增值成果，并采用有效的风险控制措施增加投资组合收益的确定性。

　　平安大华行业先锋股票基金可以参与股指期货交易，这样可以实现基金资产的套期保值。基金管理人根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定投资时机和参与股指期货交易的投资比例，充分运用股指期货对冲系统性风险和特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等，这样可以利用金融衍生品的杠杆作用，从而达到降低投资组合的整体风险的目的。

　　该基金拟任基金经理颜正华先生，复旦大学经济学硕士。曾任国海证券证券投资部投资策划部经理，江南证券研究所策略研究中心经理，深圳中兴通讯股份有限公司产品事业部信息策划组组长。曾任华夏基金管理有限公司股票投资部策略分析师，基金经理助理，华夏回报证券投资基金、华夏回报二号证券投资基金基金经理，现任平安大华基金管理有限公司投资研究部总经理。综合来看，颜正华先生个人经验比较丰富，具有一定的投资能力。

基金名称	平安大华行业先锋 (700001)
资产配置比	股票 60%-95% ，除股票外的其他资产占基金资产的比例范围为 5%-40% ，在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的 5% 。
投资策略	通过深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，全面准确地判断大类资产风险程度和收益前景，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会。
投资理念	宏观经济周期和经济发展阶段中不同的驱动因素，为不同行业及其上市公司提供了阶段性的可测投资机会。
业绩基准	沪深 300 指数收益率× 85% + 中证全债指数收益率× 15%
风险收益	高风险高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	平安大华基金	基金经理	颜正华
募集期间	2011-08-15 至 2011-09-16