前文中我们提到，对于目前市场环境，短期而言，仍处于震荡筑底过程；而长期来看，投资机会值得期待。而这一市场形势下，指数基金的投资价值，尤其是新发指数基金的投资价值凸现。下面我们介绍目前在发的几只指数基金产品。

　　南方上证380ETF：掘金新蓝筹，配置正当时

　　南方上证380ETF以上证380指数为跟踪标的，是目前国内基金市场上首只跟踪上证380指数的基金产品，在产品特点上，该基金除了在跟踪指数不同外，该基金和市场上普通的ETF基金并无大区别。通过紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化

　　1. 上证380指数：具备成长潜力的新型蓝筹指数

　　上证380指数是一只新型蓝筹指数，与上证180、上证50等蓝筹指数一起构成上海市场主要的蓝筹股指数。上证380指数在确定样本空间时，除剔除上证180指数样本股外，还剔除了未分配利润为负的公司，以及最近五年未派发现金红利或送股的公司，然后按照营业收入增长率、净资产收益率、成交金额和总市值的综合排名。这样的选股方法，既综合考量了股票的成长性、盈利能力、规模和流动性，又突出了股票的行业地位，确保了指数样本的成长性潜力蓝筹特征。

　　上证380的行业分布特征为轻“金融”重“资本品”。上证380成分股中基本没有银行、综合金融和保险行业的公司，但在电气设备、机械制造、航空航天与国防、建筑与工程等资本品行业权重约为25%，这与中证100、上证180等国内的传统的蓝筹型指数，有显著差别。

　　从历史表现来看，自2005年1月4日至2011年8月12日为止，上证380的总收益为367.82%，远高于同期上证180的157.36%和上证指数的108.66%。但作为标的新蓝筹的指数，2011年8月12日，上证380指数目前静态市盈率为28.66，而上证180指数仅为13.07，上证综指仅为15.53，其估值也远高于上证180和上证综指。估值综指、机械制造、航空航天与国防、建筑与工程等资本品行业权重为

　　2. 基金公司指数投资实力出色，基金经理投资经验丰富

　　南方基金目前已经开始运作的基金指数基金已有六只，其中包括投资者所熟知的南方中证500等。南方基金在指数投资上拥有完善的投资团队，在跟踪误差的控制方面在同行业处于上游水平，而考量指数基金投资能力的一个关键指标便在于跟踪误差的控制。以南方基金旗下成立时间较长的几只指数基金为例，除南方沪深300跟踪误差与同类基金平均水平相当外，其余指数基金均低于同类型平均。南方基金在指数基金投资方面的成功经验，也将为南方上证380ETF基金的投资运作提供坚实后盾。

　　南方上证380ETF拟任基金经理为杨德龙先生，现任南方基金研究部高级策略分析师、汽车行业高级研究员、中证南方小康产业指数ETF及联接基金基金经理，具备较为丰富的指数基金管理经验。

　　表1：南方基金旗下成立时间较长的主要指数基金近一年跟踪误差信息表

　　数据来源：德圣基金研究中心　数据截止日期：2011年8月12日

　　3. 掘金新蓝筹，南方上证380ETF值得关注

　　市场短期延续低位震荡走势，而中长期投资机会可期，在这种市场条件下，新发基金，尤其是新发指数基金长期投资价值凸显。南方上证380ETF以上证380指数为跟踪标的，该指数是一只具备成长潜力的新型蓝筹指数，长期收益远高于国内传统的蓝筹指数和上证综指，长期投资价值尤为突出。该基金的拟任基金经理为杨德龙先生，现任中证南方小康ETF及联接基金基金经理，具备一定的指数基金管理经验。南方基金作为国内规模最大的五家基金公司之一，其在指数投资上拥有完善的投资团队，在跟踪误差的控制方面在同行业处于上游水平。综合来看，无论是从配置时机，还是从指数基金本身来看，南方上证380ETF值得投资者重点关注。

　　南方中国中小盘：分享港市低估值成长股盛宴

　　作为弹性较高的一种指数，中小盘指数一直是高收益、高成长、甚至高风险的代名词。但是其投资价值仍时刻引人注目，因为这些指数内涵的上市公司，很大程度上代表了最具活力的经济发展分支，也是最能获取高收益的企业群体。正是在这个意义上，基金才追踪各类中小盘指数标的进行被动投资，典型的如中证500、中小板、深100等。事实证明，这类基金确实表现出强于中大盘指数的收益能力。

　　1. 指数特点：高成长+低估值+中国概念

　　南方中国中小盘指数基金以香港中小盘为跟踪标的指数，该指数具备高成长、低估值特性、中国概念、消费主题四大特点。这也是其与国内中小盘指数相比的优势和投资价值所在。

　　其一，从指数特性来看，中国中小盘指数反映香港上市的中国内地中小企业整体状况。具有中国概念。从成份股来看，该指数包含香港上市的红筹股、H股、民企股按照市值从大到小排序，选取市值排名在70%到99%之间的股票作为成分股，这其中就包括蒙牛、汇源、凤凰卫视等一批品牌上市公司。

　　其二，从上市企业盈利能力、成长性来看，中国中小盘股票指数与中证500指数相似，被业内解读为港版的“中证500”，具有明显的成长风格。就上市公司盈利增长速度来看，根据彭博统计，截至2010年12月31日，沪深300和中证500指数成分股最近一年的盈利增长分别为35%和42%，而同期中国中小盘指数的盈利增长率为67%。

　　其三，相对国内中小盘股的低估值凸显投资价值。截至2011年6月30日，该指数的市盈率(P/E)约12.2倍，市净率(P/B)约1.7倍，而内地市场上代表中小盘股票整体走势的中证500指数市盈率近50倍，市净率约4.5倍。从股票表现上看，该指数中很多中小盘股票正处于高速成长期，使得中小盘股票指数具有非常好的成长性。

　　其四，行业分布的消费主题突出。中国中小盘指数的行业分布均匀，其中可选消费和主要消费的合计权重达到27.4%，涵盖了百姓生活消费“衣食住用行”、文化娱乐等各个方面。截至2010年12月31日，中国中小盘指数共有322只成份股，总市值近3700亿美元，流通市值超过1800亿美元，其中H股、红筹股和民企股的个数分别为54只、58只和210只，权重分别为15.7%、23.1%和61.1%。

　　2. 高含金量的成长型指数 中长期投资价值突出 

　　就指数而言，由以上指数特点可以看出，中国中小盘指数相较国内中小盘指数具有两个明确的投资优势，其一是其明显的低估值，其二是其高成长特性和较高的成长空间。优质的成份股使该指数相较国内中小盘含金量高，指数弹性或更大。

　　而在市场预期而言，中小盘指数一直具有相对较高的投资价值、收益预期及低风险。在当前市场下，该指数的投资价值主要体现在，一方面，在全球经济趋于复苏轨迹的过程中，港股同样处于一个整体相对低估值状态，因而，目前处于相对合理的投资点位，而股市近期的震荡调整为其建仓提供较好的机会。另一方面，从中长期来看，中小盘指数具有高成长特性，而香港市场作为相对成熟的资本市场，指数波动会相对低于A股中小盘指数，这也降低了指数基金的风险波动。因此，无论成指数中长期成长价值以及风险的波动水平上看，中国中小盘指数都具有明显的优势。

　　3. 南方中国中小盘：标准指数基金 选取综合指数投资能力突出

　　南方中国中小盘作为一只中小盘指数，相较一般指数基金，主要有两个较为明显的投资特征。第一，从产品设计上看，基金资产配置上成份股比例低于一般指数基金，体现在完全复制的基础上适当增强投资策略。资产配置上，不低于85%资产投资于成份股(表2)，低于一般指数基金95%的资产投资于成份股的复制水平。第二，基金类型可以转换，即在投资一定时间后可以转为ETF投资，复制标的指数水平会有所提高，这也意味着机构投资者和普通投资者有机会利用该基金进行ETF套利交易活动。而在其他方面，如投资目标中对跟踪误差的规定、业绩基准、投资风险特征上与南方对一般指数基金的规定大体相同。

　　值得一提的是南方量化投资团队在指数基金上突出的投资能力。作为老牌基金公司，南方近两年在指数基金的产品线开发上速度很快，也取得较好的投资效果。旗下指数覆盖规模指数、主题指数、海外QDII等指数基金，其中最为突出的有南方中证500，在收益能力、指数复制能力上都取得较好的业绩。就整体指数基金管理而言，南方指数基金跟踪误差平均在0.5%(表1)，而相较标的指数超额增长率相对较高，显示出较强的指数基金投资能力。

　　汇添富深证300ETF：紧密跟踪深市旗舰指数，兼具成长与均衡

　　汇添富深证300ETF基金，以深证300指数为跟踪标的，通过完全复制，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金也是国内成立最早的深证300ETF基金产品。该基金在产品特征上，除标的指数差别外，与其他ETF基金并无大的差别。

　　1. 深证300指数：兼具成长与均衡，最具代表性的深市旗舰指数

　　随着中小板、创业板的壮大，深圳市场亟需一个能够更全面反映其主流公司表现的旗舰指数，深证300指数应运而生。无论是对深圳市场的市场覆盖度还是利润贡献度，深证300指数都在同类指数中首屈一指；同时它也是目前为止唯一横跨深圳主板、中小板及创业板三个板块的指数。深证300指数被视为最能代表深圳市场的指数。

　　深证300指数具有成长性突出、结构均衡两大特点，投资该指数既可很好地分享企业成长所带来的收益，也不必担忧在快速的板块轮动中错过了市场热点。因此，深证300指数自发布以来，收益显著领先于市场其他主流指数。

　　另外，与市场上已有的主流指数成份股相比，深证300指数成份股具有波动性大、换手率高、成交活跃、冲击成本小，兼之ETF本身具有的交易成本低、投资组合透明等优势，深300ET非常适合波段操作。

　　2. A股市场具体长期投资机会，成长性和结构化仍是当前市场主线

　　当前的通货膨胀很大概率将见顶，在保经济增长的驱动下，持续收紧的货币政策有望结束，利率和存款准备金率继续上调的空间都很小，货币政策转而进入平稳期，这无论是对上市公司业绩还是股票市场上的流动资金都将有一定程度的改善。在这样的背景下，A股市场的投资机会是长期性的。

　　A股整体估值已接近历史底部，未来市场的投资机会将沿着成长性和结构化两大主线来演绎。因此，投资那些成长性良好、结构均衡的市场指数较为适合当前的市场环境。而深证300兼具成长与均衡，较好的满足了这一需求。

　　3. 基金管理团队：基金经理具备一定指数基金管理经验

　　该基金的拟任基金经理吴振翔先生，具有六年证券基金从业经验， 2006年起先后在知名基金管理2月加入汇添富基金，历任汇添富基金管理有限公司投资研究总部产品开发高级经理，现任汇添富上证综合指数基金经理，在基金产品设计、投资策略研究、风险评价与风险管理等专业领域内经验丰富，也具备一定的指数基金管理经验，在指数基金管理方面也具备一定管理经验。汇添富基金在09年7月发行首只增强型指数基金，深证300ETF是汇添富第二只指数基金产品，汇添富基金在指数基金方面的发展也在加速。

　　4. 投资总结：紧密跟踪兼具成长与均衡的深市旗舰指数，长期投资价值值得关注

　　汇添富深证300ETF基金，以深证300指数为跟踪标的，通过完全复制，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金也是国内成立最早的以深证300ETF基金产品。深证300指数是一只兼具成长与均衡的深市旗舰指数，长期投资价值出色。另外，该基金的拟任基金经理吴振翔先生具备较为丰富的指数基金管理经验。无论是短期的结构性震荡行情，还是长期的配置机会，深证300ETF也是一个较优的选择。

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