连建明

　　基金今年半年报昨天披露完毕，而巴菲特不久前也披露了上半年的持仓情况，将我们基金持仓和巴菲特持仓进行比较，不由生出感慨：如果巴菲特在中国搞个基金，能生存吗？

　　根据巴菲特管理的伯克希尔公司公布的上半年投资组合，截至6月底，巴菲特持有股票市值524亿美元，折算成人民币大约3353亿元，远远超过沪深股市任何一只基金的规模。但是，规模如此之大的投资，持股集中度却相当高，巴菲特总共持有27只股票，且前十大重仓股占了95%。从行业来看，主要就是金融和消费两大行业，其中，金融行业持股9只，占组合的41%；消费品行业持股3只，占投资组合41.7%。此外，巴菲特持股非常稳定，和之前组合相比，变动不大。

　　再看沪深股市的投资基金，就单只基金规模而言，远远小于巴菲特的组合，但是，持股数量却要多得多，我们一个5亿规模的基金，持股数量可能就要超过40只，投资非常分散。在投资组合中，像巴菲特那样高度集中两个行业更是不可能，20年来我们从来没有一只基金像巴菲特那样金融和消费两个行业各占41%的持仓比例。如果今年上半年哪只基金敢持仓41%的金融股，还不被人骂死？

　　至于持股稳定，我们的基金也做不到。看看基金上半年买进卖出股票数量，看得出基金经理非常忙碌，换手率非常高，对比基金同一股票买入和卖出金额，发现很多买卖并不赚钱，甚至是亏钱的，但基金经理似乎乐此不疲。

　　因此，尽管很多基金经理嘴上说着巴菲特，但实际操作上完全是两回事。显然，巴菲特的投资理念，说说容易，做到很难，怪不得全世界“巴迷”很多，巴菲特依然只有一个。当然，我们可以说这是国情不同，市场环境不同，我们这里的基金是为了短期排名高一点而拼搏，只能频频做短线。那么，这种环境下，巴菲特如果到中国搞一个基金，结果会怎样？也许会很惨，毁了“股神”的一世英名，因为如果重仓持有41%的金融股，在今年的行情中可能会跌得很惨，也许就会有大量的基民赎回基金，最终无法生存。

　　由此看来，A股市场投资理念的成熟，还有漫长的道路。