本报记者 王继高

　　业绩好的基金是相似的，业绩差的基金各有不幸。新鲜出炉的基金半年报将业绩倒数的股基各自眼中的“不幸”娓娓道来。有错配行业者，如银华内需精选和华商动态阿尔法，亦有调整滞后的信诚中小盘和海富通中小盘，更有未明确提及业绩较差原因的民生加银精选。

　　错配行业

　　上半年业绩居于股基后十的金元比联价值增长在半年报中分析称，一季度上游及周期性行业持续轮动上涨，消费类行业及中小板大幅向下调整，“本基金在报告期内板块结构调整比例较小，重点持仓个股基本未变，行业配置仍偏重于消费板块。”

　　在257只股基中，上半年业绩居于倒数第二的光大保德信中小盘基金在半年报中分析称业绩较差源于重点布局了信息网络相关行业和板块，“今年以来，大盘风格转换频率较快……去年第四季度表现最好的几大行业跌幅最大，包括信息网络相关行业，这也是光大中小盘基金组合结构跌幅较大的重要原因。”

　　此外，银华内需精选和华商动态阿尔法主要是折戟于新兴产业。

　　上半年以－20.4%的收益率在同类257只产品中居于倒数第一的银华内需精选在其半年报中坦承受新兴产业的打击较重，此外银华内需精选在半年报中还提到，“汽车、工程机械和水泥的短暂却明显的超额收益我们错过了。”

　　“转型方向的板块尤其是短期业绩支撑不是很好的新兴产业类股票下跌幅度较大。本基金的持仓品种主要是着眼于中长期经济转型的新兴产业类股票，因此上半年基金净值承受了较大幅度的下跌。”上半年以－16.38%的收益率居于同类产品倒数第八的华商动态阿尔法在半年报中称。

　　调整滞后

　　“本基金上半年投资策略较为失败，组合中成长类股票较多，又没有及时跟进水泥、工程机械等受益于政府投资拉动的行业，导致业绩欠佳。”上半年业绩居于同类产品倒数第三的华富竞争力优选在半年报中分析称。

　　上半年以－17%的收益率在同类257只股基中居于倒数第六的信诚中小盘也称，“报告期内，本基金对组合进行了调整，降低了仓位，增加了银行、医药等行业的配置，重点考虑盈利的确定性，但因调整时点有所滞后，影响了业绩的表现。”

　　除了上述明确提到调整滞后影响业绩外，华富成长趋势和海富通中小盘上半年的业绩较差和没能控制好仓位有关。

　　“二季度操作有失误，在4月中旬对调整幅度看得不深，未及早降低仓位，因此净值损失较大，甚为遗憾。”华富成长趋势认为其主要是没有及时调低仓位影响了业绩。

　　以－17.7%的收益率居于倒数第四的海富通中小盘总结认为，由于二季度保持了较高的仓位，对4月中旬开始下跌的系统性风险预计不足，没有做好合适的防御，导致基金净值损失较大。

　　未予回应的民生加银精选

　　在本报记者查询的股基业绩后十的产品中，民生加银精选是唯一一只未明确提及业绩较差原因的产品。与之形成鲜明对比的是，华富策略精选在半年报中明确向持有人致歉，“本季度内基金业绩为负，排名较为落后，在此特向广大持有人表示歉意。”

　　Wind数据显示，民生加银精选上半年的收益率为－16.29%，在同类可以的257只股基中居于倒数第十，而且跑输业绩基准的幅度为14.62%。

　　值得注意的是，自今年1月27日开始管理该产品的傅晓轩此前管理的是债券型基金和混合型基金，并无管理股基的相关经验。

　　民生加银基金官方网站的信息显示，傅晓轩曾任大鹏证券债券高级分析师、民生银行发债融资中心高级经理，于2008年进入民生加银基金公司，负责固定收益投资及研究业务，当前还担任民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型基金的基金经理，更早之前管理的是民生加银增强收益债券型基金。