本报记者 宋双

　　上半年市场低迷，基金集体亏钱。根据基金半年报披露，上半年基金整体亏损1254亿元，股票型基金再成亏损大户，巨亏789亿元。而机构对于基金持有份额尽管略有下降，但对于债券型、股票型、混合型和QDII基金持有比例较2010年末相比均有小幅上升。

　　股票方向基金巨亏

　　上半年的市场环境，股市、债市双双走低，基金整体亏损，仅部分低风险产品盈利。

　　天相统计数据显示，已公布半年报的849只基金(A/B/C分开统计)2011年上半年合计亏损1254.33亿元，其中已实现收益(本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额)为246.13亿元。

　　在股票市场、债券市场均比较弱的2011年上半年，已经披露半年报的保本型基金、货币市场基金分别实现盈利0.11亿元、25.24亿元；已经披露半年报的股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII基金随市亏损，本期利润分别为-789.45亿元、-478.55亿元、-6.01亿元、-5.66亿元。

　　机构略微减持

　　机构持有基金份额小幅下滑，持有货基、债基比例最高。公布2011年半年报的基金份额总额为23485.18亿份。天相统计数据显示，其中机构投资者持有份额4594.20亿份，占比19.56%，较2010年末微降0.51个百分点；个人投资者持有份额为18890.99亿份，占比80.44%。

　　分类型来看，开放式基金中，货币型、债券型基金的机构投资者持有比例最高，分别为52.44%、37.58%；股票型、混合型基金的机构持有比例也超过10%，分别为16.56%和10.99%。保本型基金、QDII基金的机构投资者持有比例均不到10%，个人投资者持有比例分别为96.73%、98.41%。

　　从变动情况上来看，货币型、保本型基金机构持有比例较2010年末有所下降，其中货币型基金下降17.68个百分点，降幅最为明显，保本型基金下降1.11%；而债券型、股票型、混合型和QDII基金机构持有比例较2010年末相比均有小幅上涨，涨幅分别为1.40%、0.95%、0.85%和0.07%。

　　从封闭式基金十大持有人结构来看，保险公司仍是最大的机构投资者，且出现在十大持有人名单中的保险公司持有比例相比2010年末小幅上升1.86%，达到32.69%。

　　股票周转率下降

　　天相统计数据表明，2011年上半年市场震荡下跌，A股市场整体股票周转率为121.89%，所有披露半年报的基金的股票周转率为109.58%，低于A股市场整体股票周转率水平，同时低于2010年上半年的113.62%和2010年下半年的142.64%。具体来看，27只封闭式基金平均股票周转率为101.97%，382只开放式基金平均股票周转率为109.98%。

　　从基金公司来看，华富基金周转率为531.52%，在所有基金公司中居首位，万家、农银汇理分别位列其后，且股票周转率高于400%，而富国、天治、长信、国海富兰克林等23家基金公司股票换手率不到100%，其中长城基金的股票换手率最低，仅为23.33%。

　　基金整体交易趋缓，交易佣金同比下降4.5%。披露2011年半年报的全部基金(除QDII外)，2011年上半年累计支付交易佣金27.13亿元，同比下降4.50%。其中，中信证券、申银万国、国泰君安、国信证券和招商证券，来自基金的佣金收入排名前五位。与2010年半年报相比，中信证券、申银万国以及国泰君安仍稳居前三位；国信证券佣金收入大增，从第九位上升到第四位；招商证券则排名未变。从集中度变化情况来看，前五位券商共实现分仓收入约6.98亿元，占全行业的25.74%，与2010年中相比稍有下降。

　　管理费同比上升

　　管理费、托管费较2010年上半年略有上升。其中华商基金增长最快，华夏基金管理费收入仍是第一。

　　天相统计数据显示，披露2011年半年报的61家基金公司上半年管理费收入合计为149.22亿元，略高于2010年上半年的148.70亿元。

　　其中，除新成立的纽银梅隆西部基金外，华商、嘉实、大成、建信等26家基金公司的管理费同比增加，而华夏、博时、交银施罗德等34家基金公司的管理费同比减少。华夏基金仍以13.28亿元的管理费收入居基金公司首位，领先排名第二的嘉实基金4.64亿元。上半年华商基金管理费达1.63亿元，同比增长显著。

　　而托管费方面，15家托管银行的托管费收入合计为26.56亿元，较去年同期上升3438万元。其中，工商银行、建设银行和中国银行2011年上半年的托管费分别为7.85亿元、6.89亿元和4.09亿元，排名前三。工商、民生、招商等11家银行的托管费同比上升，而兴业、建设、农业和交通4家银行的托管费同比下降。

　　2011年年中支付销售机构的客户服务费由2010年年中的22.35亿小幅上升至23.80亿，占管理费的比例也由14.96%上升至15.95%。

　　基金后市观点谨慎

　　半年报中，基金对此的看法均偏于谨慎。

　　对于下半年，华夏大盘和华夏策略王亚伟表示随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。“本基金将密切关注国内外宏观经济形势和政策的变化，综合考虑估值的安全性和业绩的成长性，对投资组合进行动态优化调整。个股选择方面，将以长远的眼光发现机会，同时对短期的系统风险、流动性风险和估值风险保持警惕，如何把握其中的尺度是未来投资面临的挑战”

　　上半年收益冠军南方隆元依然坚持看好蓝筹股：“目前，隆元基金保持了相对较高的股票配置，主要是大盘央企蓝筹股。我们认为2008年金融危机过后，中国经济进入了一个更均衡和更可持续的发展阶段，而30年的自由市场化浪潮过后，政府对经济资源和市场的干预和参与只会越来越多，因此我们看好中国的优势企业，特别是享受政府资源倾斜的大型国企。”

　　嘉实优质企业在半年报中表示，“中国经济增速和通胀水平将同时进入阶段性下降的阶段，宏观调控压力可能开始逐步缓解，这将成为市场上涨的最大正面因素”；“但市场仍将持续关注地方债务问题、融资压力等负面因素，欧美的债务问题和美国是否推出QE3也将阶段性地影响市场情绪，股市可能仍将呈现震荡格局”；“下一阶段除了继续投资于传统优质企业，还将加强研究经济结构调整背景下的新兴优质企业。从中长期角度而言，中国还是有希望涌现出一批受益于政策红利的新兴行业和企业，本基金将重点从医药、品牌消费、零售、TMT等行业中进行深入挖掘和错位配置”。