证券时报记者 朱景锋

　　越是到股市震荡期，越能看出机构和散户在基金投资上的巨大差异。

　　基金中报公布的持有人结构显示，上半年货币基金遭遇巨额赎回，机构投资者毫无疑问是幕后推手，不过，机构对其他类别的基金均有净申购，而散户在基金类别上的操作几乎和机构背道而驰，机构大幅减持货基，而散户则大举净买入；机构增持偏股基金，而散户则从偏股基金中出逃。

　　将今年中期机构持有各类基金份额和年初进行对比可以发现，机构在上半年股市调整期中操作的最大特点是对货币基金的大幅赎回和对其他类别基金的全面介入。据天相投顾统计显示，今年中期机构持有的货币基金总份额为619.52亿份，比年初大幅减少438.58亿份，净赎回比例达到41%。而个人投资者却在上半年大举净买入货币基金达111亿份。机构退散户进，货币基金机构投资者占比从年初的70.12%大幅下降到今年中期的52.44%。

　　除了对货币基金的大幅赎回之外，机构对其他类别的基金几乎都有增持，其中增持股票型基金达183亿份，增持封闭式基金(包括创新封闭基金)达97亿份，增持混合基金47亿份。增持债券基金达到93.14亿份。

　　而在上半年股市震荡的情况下，个人投资者整体上对偏股基金进行赎回，其中净卖出混合型基金最多，达到106亿份。同时全面增持低风险基金，除了增持货币基金111亿份，还净买入债券基金达到120亿份，净买入保本基金达到125亿份，合计净买入低风险类(包括货币基金、债券基金和保本基金)基金产品达到356亿份。这也显示出个人投资者在选择基金时更容易受到短期市场变化的影响，追涨杀跌现象明显。

　　对于传统封基，上半年机构投资者进行了显著增持，持有份额从年初的355.46亿份增加到今年中期的374.70亿份，增持19.24亿份。从封基前十大持有人的变化则可以看出，封基最大的机构投资者依然是保险资金，而险资上半年对封基的增持力度相当大，仅仅从现身封基前十大持有人的保险资金来看，上半年险资增持传统封基超过了50亿份。