⊙周宏

　　如果把2008年的次贷危机爆发作为全球经济危机的一个象征的话，那么2009年启动的4万亿投资和10万亿信贷的大跃进则可使视为全球经济进入“以政策救经济”的“后危机时代”。而从2011年开始，欧美的次贷危机以及新兴市场的通胀数据高耸则可以看作全球经济进入新的“后后危机时代”的一个标志。

　　后后危机时代的特征是，全球经济不仅面临上一轮危机来临时的遗留问题，比如欧美主要发达国家的“经济衰退”，中国经济的“转型之难”。同时，也必须着手开始料理上一轮经济刺激政策带来的“后遗症”。对于包括中国在内新兴市场而言，是物价水平的高涨，而对于欧美发达经济体而言，则是其日益薄弱的财务实力和迅速提高的社会债务比例之间的不对称问题。

　　这是个全球央行都不知道该刺激经济还是该冷却经济的时间，站在这个时点上，中国股票基金的投资难度可想而知。2011年基金半年报的思维之乱、组合买卖之纷繁都在预料之中。

　　面对这样的时点，有的基金乐观看待，认为所有问题终将过去，而所有股票将恢复其“合理价格”，理应看多；也有基金悲观看待，认为所有问题都需要时间解决，其中有些问题可能横亘很久，并最终给股票市场带来新一轮的杀跌。

　　从短期看，这近乎是对立的观点，放到长期中看，其实只是在争议“调整时间”的长短而已。但鉴于基金是个依靠“短期排名”衡量功过的行业，这种压力就成为一种无可调和的矛盾。并终于造就了《儒林外史》中提及那活色生香的一幕：有人辞官归故里，有人漏夜赶科场……

　　基金的迷茫也许还将持续下去。