本报记者 宋双

　　上半年市场走势震荡，多数基金败下阵来，取得正收益的基金屈指可数，南方隆元、鹏华价值、华夏大盘、华夏策略和长城品牌等基金成为其中的幸运者。而随着半年报披露而现身的隐形重仓股，或是其成功抵御风险的关键。

　　金融投资报记者统计发现，华夏大盘十大隐形重仓股中，地产股占据半壁江山，并且均表现出色；而鹏华价值十大隐形重仓股更是表现抢眼，上半年九涨一平。

　　海油工程成五只绩优基金第一大隐形重仓股

　　上半年大盘蓝筹风格大行其道，净值表现出色的基金几乎都是蓝筹风格。金融投资报记者统计，上述五只绩优基金所持有的50只隐形重仓股，共有7只重合。即海油工程、大秦铁路、交通银行、信达地产、华侨城A、深天健和国投中鲁，7只个股分别被两只基金共同持有。但第一大隐形重仓股海油工程上半年大跌20.74%，南方隆元和长城品牌合计持有该股高达8173万股。其中南方隆元已较去年底减持超过1亿股，而长城品牌持有该股与去年持平，上半年已浮亏5353万元。

　　而按照持股数量排名，五只基金合计前十大隐形重仓股分别为海油工程、大秦铁路、农行、国电电力、日照港、交行、中远航运、金地集团、天津港和中石化。其中仅有前两只各有两只基金共同持有。

　　南方隆元：

　　抓住中船股份“牛尾”

　　今年上半年，中船股份股价狂飙70.77%，从18.14元涨至26元。南方隆元二季度抓住了这只牛股的“牛尾”，中船股份该季上涨21.92%。通过与去年年报对比，记者发现南方隆元上半年5只新进隐形重仓股均建仓于二季度。中船股份半年报披露，二季度获得4只基金建仓，除南方隆元之外，还有基金开元、华宝先进成长和长盛同庆，共计1822万股。不过4只基金均错过了中船股份一季度40.07%的大涨。而三季度以来，中船股份微跌3.88%。

　　南方隆元上半年增持的另外4只隐形重仓股为广船国际、晋西车轴、晋亿实业和中金黄金。4只隐形重仓股在今年一季度表现出色，不过二季度却走势不佳。广船国际、中金黄金二季度分别下跌1.17%和2.43%，晋西车轴跌7.07%，晋亿实业跌16.37%。

　　南方隆元另外5只隐形重仓股分别是飞乐音响、海油工程、西飞国际、中国建筑、中国石化，5只个股均较去年底有所减持，减持数量均超过1亿股，西飞国际、中国建筑甚至分别减持了2.09亿股和2.04亿股；此外减持中石化1.91亿股，减持飞乐音响1.67亿股，减持海油工程1.22亿股。股价表现方面，上半年中国建筑上涨17.84%，中国石化上涨2.11%；而海油工程下跌20.74%，飞乐音响跌16.68%，西飞国际跌9.31%。

　　上半年，南方隆元持股仅20只，较去年底的30只进一步减少。长期看好大盘蓝筹是其主要持股特征。南方隆元在半年报中表示，“目前，隆元基金保持了相对较高的股票配置，主要是大盘央企蓝筹股。我们认为2008年的金融危机过后，中国经济进入了一个更均衡和更可持续的发展阶段，而30年的自由市场化浪潮过后，政府对经济资源和市场的干预和参与只会越来越多，因此我们看好中国的优势企业，特别是享受政府资源倾斜的大型国企”。

　　鹏华价值：

　　重点投资家电行业

　　鹏华价值十大隐形重仓股相当“给力”，上半年走势“九涨一平”。与去年年报对比，3只新进，分别为金地集团、农行和浦发银行；6只增持，增持数量第一的是国电电力，其次是海信电器，此外还有保利地产、交行、北新建材和福耀玻璃；仅1只减持，即减持大秦铁路252万股。

　　大幅加仓的海信电器涨幅第一，达到18.24%。鹏华价值于2010年上半年买入海信电器，当时持有300万股，直至2010年底。今年上半年，鹏华价值开始加仓海信电器，一季度末持仓600万股，二季度末持有1450万股，一跃成为海信电器第四大股东。

　　半年报中，鹏华价值特别提出，上半年“家电行业的重点投资对基金净值的贡献较大，特别是格力电器”。格力电器为鹏华价值第六大重仓股，而美的电器为其第一大重仓股。此外，鹏华价值持有的家电股还有小天鹅A650万股和ST科龙1100万股。格力电器上半年上涨31.80%，美的电器上涨6.30%；小天鹅A和ST科龙跌幅却超过10%。

　　鹏华价值隐形重仓股中涨幅超过10%的还有保利地产，上涨14.41%；此外大秦铁路上涨9.64%，北新建材涨8.56%，福耀玻璃涨6.91%，农业银行涨6.63%，浦发银行涨4.60%，金地集团涨4.47%，交通银行涨1.10%，国电电力持平。

　　鹏华价值认为，“大盘蓝筹股在经过一年多的持续低迷以后终于迎来了转机，由于基金持仓以低价大盘蓝筹股为主，与市场风格切合较好。上半年持仓以银行、地产、家电为主，在食品饮料、医药等消费类方面投资较少。”

　　华夏大盘：

　　共持有14只地产股

　　尽管上半年王亚伟几乎将银行股减持殆尽，但仍然保持着对地产板块的重仓。虽然华夏大盘前十大重仓股中仅有1只地产股广汇股份，但其十大隐形重仓股中，地产股便占据半壁江山，信达地产、京投银泰、华侨城A、泛海建设、万科A尽在其中。3只增持，即信达地产增持104万股，至1700万股；泛海建设增持200万股，至1000万股；万科A增持402万股，至1000万股；1只新进，即华侨城1200万股；1只减持，减持京投银泰300万股，至1200万股。

　　5只地产股上半年表现出色，仅泛海建设下跌2.24%，其余均上涨。而京投银泰和华侨城A涨幅均超过15%，分别为18.49%和17.77%；此外信达地产上涨4.08%，万科A上涨4.06%。

　　而根据华夏大盘上半年持股完整名单，金融投资报记者统计出其上半年一共持有地产股14只。除广汇股份和上述5只外，还有苏宁环球900万股、华发股份450万股、万通地产746万股、嘉寓股份350万股，招商地产250万股、张江高科267万股、上实发展138万股、光华控股100万股。

　　14只地产股中共有3只新进，即华侨城A、嘉寓股份和招商地产；7只增持，泛海建设增持200万股、光华控股增持70万股、广汇股份增持1307万股、华发股份增持350万股、苏宁环球增持100万股、万科A增持402万股、信达地产增持104万股；3只减持，即京投银泰、万通地产和张江高科，分别减持300万股、45万股和232万股。1只持平，即上实发展。

　　华夏大盘其余5只隐形重仓股为美尔雅、深天健、交通银行、国投中鲁和丽江旅游。其中，3只增持，即美尔雅、深天健和丽江旅游，各增持800万股、209万股和200万股；1只新进，即国投中鲁；1只减持，大幅减持交通银行3499万股，至2000万股。

　　华夏大盘第一大隐形重仓股美尔雅上半年大涨36.63%；而新进的国投中鲁，上半年大涨54%；交通银行微涨1.10%，深天健微跌2.71%，而丽江旅游跌24.11%。

　　王亚伟对于银行股的看好似乎已经划上句号。上半年末，华夏大盘仅持有金融保险行业2.89%。而其半年报披露，其持仓明细之中仅剩下四只银行股，分别为交行2000万股、浦发银行650万股、兴业银行336万股、华夏银行49万股。与去年底相比，浦发银行和兴业银行为上半年新进，而交行和华夏银行则为减持。去年底，华夏大盘分别持有交行5499万股，持有华夏银行400万股。金融投资报记者统计，今年上半年王亚伟共卖空3只曾重仓的工行、光大银行和建行，其去年底分别持有7500万股、5000万股和9127万股。

　　华夏策略：

　　基本复制“大盘”模式

　　与去年底相比，王亚伟管理的另一只基金华夏策略，十大隐形重仓股则多为上半年新进。一共新进7只，分别是聚龙股份、国投中鲁、惠博普、天威视讯、嘉寓股份、人福医药和华侨城。另有2只持平，即信达地产和苏宁环球；略微减持深天健0.99万股。

　　与华夏大盘一致的是，华夏策略第一大重仓行业同样也是房地产，持仓比例为16.61%。其十大隐形重仓股中共有4只地产股，即信达地产、苏宁环球、嘉寓股份和华侨城A。而在华夏策略上半年持仓明细中，金融投资报记者统计其一共持有地产股13只，即泛海建设300万股、万通地产373万股、招商地产100万股、京投银泰208万股、万科A200万股、华发股份150万股、张江高科99万股、上实发展39万股，与华夏大盘完全重合，仅少一只光华控股，但持股数量远低于华夏大盘。

　　另外6只隐形重仓股中，仅有惠博普未出现在华夏大盘持股明细中，另外的聚龙股份、国投中鲁、天威视讯、深天健、人福医药持股数量分别为45万股、621万股、300万股、1000万股和200万股。根据惠博普一季报显示，华夏策略于今年一季度买入138万股，二季度末加仓至208万股。不过惠博普上半年股价微跌1.56%。

　　对比发现，华夏大盘和华夏策略十大隐形重仓股中共有4只重合，即国投中鲁、华侨城A、深天健和信达地产。其中，两只基金合计持有数量最高的是信达地产，高达2400万股。

　　长城品牌：

　　坚守低估值蓝筹

　　长城品牌上半年净值上涨3.98%，但相比其他基金的积极调仓，长城品牌却鲜有动作，其十大隐形重仓股中共有6只持股数量与去年底持平，即大秦铁路、华夏银行、中国北车、天津港、日照港和海油工程；3只增持，即中国神话、冀东水泥、中远航运；仅有1只新进，即兖州煤业。

　　在与去年底持股数量持平的6只隐形重仓股中，上半年三涨三跌。大秦铁路涨幅最大，为9.64%，而华夏银行和日照港分别微涨1.59%和1.96%；海油工程跌幅最大，为20.74%，此外日照港跌1.96%，天津港微跌0.73%。

　　唯一一只新进的兖州煤业创下十只隐形重仓股上半年第一涨幅，涨26.98%。不过根据上市公司季报信息显示，长城品牌或建仓于今年二季度，而其二季度涨幅仅为4.1%，收益相当有限。

　　长城品牌增持的3只隐形重仓股中，中国神话涨势最好，上半年上涨25.79%，冀东水泥上涨5.76%。但被其大幅加仓1634万股，至3773万股的中运航运，股价却下跌6.25%。

　　整体看来，长城品牌持股十分集中。尽管仓位高达91.66%，但仅分散于6类行业、共30只股票上。金融保险为第一大重仓行业，持仓47.74%；其次为交通运输业15.03%。长城品牌对其投资理念相当自信，其在半年报中表示，“由于我们坚持价值投资，坚定持有低估值的金融、能源、交运、家电、高铁、水泥等行业的蓝筹股，对投资组合只是进行微调，基金净值跑赢指数。2011年上半年，市场总体趋势是蓝筹股的价值回归和题材股的‘挤泡沫’。”

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