本报记者 路晓丹 丁学梅 北京报道

　　生存还是死亡？

　　伴随股东方半年报的披露，基金公司上半年的财务状况开始浮出水面。利润下滑，成本飙升，再次成为行业最为沉重的话题。不仅大中型基金公司利润与规模双降，很多小基金公司成立以来就未曾摆脱过亏损的噩梦，“旱涝保收”的公募基金行业在越来越严峻的市场压力和行业瓶颈中，不得不开始思考“生存还是死亡”的命题。

　　净利润整体滑坡

　　客服费涨势不减

　　如果说上半年公募的巨亏引来了基民的愤怒，那么上半年公募净利润的整体下滑恐怕引来的就是股东的愤怒了。

　　观察基金公司股东方的半年报数据，我们不难发现，今年上半年公募基金净利润再次发生普遍下滑。大公司里，行业大佬华夏基金，管理费收入同比2010年猛降10.17%，博时、银华两家十强公司利润降幅约为20%。中小型公司的财务数据更加惨烈，交银施罗德上半年管理费收入下降21.76%，华泰柏瑞利润降幅达35.83%；更有甚者，东方基金上半年净利润同比下降幅度达到52.34%。

　　而对于部分小公司，危机已经不仅仅是利润下降，而是持续亏损。如民生加银上半年继续亏损1373万元，诺德上半年亏损1237万元，浦银安盛的亏损额被推测在千万之上。

　　与公募的“凄凄惨惨戚戚”形成鲜明对比的是，在轰轰烈烈的新基发行大战中，银行客户服务费的涨势不减。8月24日，首批10家基金公司旗下155只基金(A、B份额分开计算)披露基金半年报。统计显示，这155只基金今年上半年管理费收入合计约36.86亿元，相较2010年同期的37.58亿元，下降0.72亿元。而上述样本今年上半年客户服务费合计达5.76亿元，同比去年上涨0.27亿元，占管理费用比重由2010年的14.57%升至15.62%。与此同时，Wind数据显示，截至6月30日，今年新基金发行数量就已经达到108只，发行总份额超过1710亿份。

　　上海某基金公司人士对此表示：“基金密集发行未来可能成为常态，发新基金固然有可能要赔钱，但是不发新基金坐等规模缩水是必然要赔钱。所以权衡来说，大多数公司还是会选择多发产品。”

　　银华博时余粮少

　　利润猛降达两成

　　弱市中，“地主家也没余粮。”

　　在规模前十的公司里，银华、博时净利润同比降幅最猛。

　　数据显示，银华基金虽然营业收入相对2010年有0.23亿元的提升，但净利润却由1.57亿直接降到1.20亿，降幅约24%。博时基金则更加悲剧，收入、利润双双下挫；数据显示，该公司2011年上半年营业收入同比下降0.62亿元，降幅为7%；净利润同比下降0.65亿，降幅达19.8%。同时，易方达基金也出现了营业收入、净利润同比双降的问题。

　　上海某券商分析师指出：“银华、博时上半年净利润同比降幅较大，和这两家公司近一年旗下基金业绩欠佳不无关系。公司业绩欠佳，导致规模缩水，收入减少；同时，新基金发行较多，渠道等方面的费用增加，也是净利润缩水的主要原因之一。”

　　2009年，银华整体业绩爆发，银华价值优选更是勇夺股基亚军宝座，从而带动银华在2010年发展迅猛。相对于2010年上半年，银华2011年上半年管理基金规模同比上涨37.23亿份。但是自去年下半年以来，银华基金业绩一直滑坡；截至今年8月24日，银华领先策略、银华内需增长、银华核心价值优选三只基金近一年业绩排名均处于同类基金后50%。因此，受整体业绩拖累，环比去年下半年，银华整体规模发生58.25亿份的缩水，悲剧程度仅次于中海。不过，上半年银华发新基金的节奏并不快，据统计，银华上半年发行新基金2只，一只是银华永祥保本基金，首募规模为14.29亿份；另一只是银华中证等权重90分级(包含银华金利、银华鑫利)基金，首募规模为16.85亿份。

　　博时利润迅速下降的主要原因同样受累于2010年的基金业绩。由于坚定看好蓝筹板块低估值的机会，去年博时几乎全线产品踏空了创业板和中小板的增长盛宴，也因此带来了巨额净赎回。据Wind统计，博时基金同比去年上半年规模下降135.84亿份，环比去年下半年规模进一步缩水37.03亿份；由此可见，如此惨烈的规模下降，收入、利润双双下降是必然的。

　　此外，博时在今年上半年新基金发行上相当激进。Wind统计显示，该公司半年内发行新基金5只，分别是博时裕祥分级(A/B)、博时基本面200ETF及其联接基金、博时卓越品牌和博时抗通胀；新基首募规模合计达到74.12亿份，可惜依然难以弥补存量基金缩水带来的整体规模下降。

　　南方广发成本高

　　收入升利润难增

　　基金行业整体陷入僵局，就连营业收入增加的基金公司，日子也不好过，因为成本飙升，利润不升反降。

　　从已公布半年财务数据的基金公司数据来看，南方基金2010年上半年营业收入8.06亿元，净利润2.33亿元，2011年上半年营业收入为8.53亿元，同比上涨0.47亿元，净利润为2.02亿元，同比下降0.3亿元；广发基金2010年上半年营业收入7.35亿元，净利润3.06亿元，2011年上半年营业收入为7.7亿元，同比上涨0.35亿元，净利润3.04亿元，同比下降0.02亿元。此外，银华基金也同样面临营业收入上升，利润不升反降的窘境。

　　一位业内人士告诉《华夏时报》记者：“营业收入增加，净利润却反倒下降是因为成本上升。今年以来许多大基金公司都发了5只以上的新产品，广发、南方都是，而且给渠道的激励很高，对营销投入力度很大。但卖力发行的新基金规模偏大的也不过30多亿，发的只数越多，亏得越多。”

　　其实，自2010年新基金发行通道分类开通以来，新基金密集发行，营销力度加大的现象就越来越明显。慧聪网统计数据显示，2010年全年，国内基金公司公共宣传共计143446篇，比2009年全年96292篇的公共宣传量，增加了47154篇，同比增幅高达48.96%。除了在广告、软文等方面的投入加大，基金公司给银行的高额尾随佣金更是使新发基金成为亏本买卖。

　　行业竞争加剧

　　小公司连年亏损

　　好买基金研究中心基金分析师曾令华在接受《华夏时报》记者采访时表示：“随着竞争的增加，基金公司利润减少，基金业整体发展面临一些困境。近3年，基金总体规模没变，意味着收入增加不多，而成本增加不少，反映出基金业竞争加剧而利润下降。我觉得渠道单一是个问题，行业竞争才是实质。”

　　广发、南方、银华等大基金公司虽然净利润下降，但是比较丰厚的家底还能支撑日益上涨的成本，而民生加银、诺德等小基金公司连年亏损，发展受阻，哪怕是有银行系的背景，也难逃亏损的窘境。

　　中国的基金业还并未放开管制，是特许经营的管制性行业，全国不过只有66家基金公司，竞争便如此激烈，日益增长的成本和整体规模的下降使许多基金公司感到很无奈。未来如果放松管制，出现几百家乃至上千家基金公司，那竞争是否更加白热化？

　　一位基金公司的高管告诉《华夏时报》记者：“基金行业发展了13年，有时自己把自己逼向绝境，过度依赖银行发新基金，结果被银行反制，成本非常高。现在我们正试图走不同的路，和第三方密切合作，未来可能一年都不发一只新基金，但把公司的品牌和业绩做上去，一样会对规模有益。”

　　基金行业已经过了初步跑马圈地的阶段，拼命发新基金已经不能给公司规模和利润做出大贡献，基金整体资产管理规模显著下降，今年以来大基金公司营业收入和利润大幅下降、小基金公司陷入亏损泥潭，这背后的原因有A股市场不景气的原因，更在于基金在这13年的发展中积累下的诸多问题。

　　一位业内人士表示，基民买基金，其实还是基金公司为其提供服务，银行只是一个支付结算平台，不会给投资者专门的投资建议，不关心基民到底适合哪类基金，当然基金的风格化和创新在这几年越来越被重视。基金行业这些年的发展过度依赖银行，没有把对的基金卖给对的人，再加上市场波动大，伤了很多投资人的心。多数基金公司的品牌印象很模糊，华夏业绩好，还算有些特色，嘉实、博时大家对他们的印象只是大公司，除此之外也并不了解。未来基金公司应该在品牌的建立和维护上下工夫，才能有益于规模和利润的增长。

　　基金行业

　　面临二次创业

　　曾令华表示：“基金业面临第二次创业，要取得投资者的信任，实实在在为投资者创造价值。以前，我觉得是投资者对基金业抱有太高的希望，基金公司定位又不清楚，到后来，投资者对基金失望了。第二次创业就是要把自己定位好。以前定位‘专家理财’，听起来就好像是胜率比较大，事实上也是随波逐流，做相对收益，没有完全体现出专家理财的效果。未来要强调基金工具化，就是投资工具，提供一些工具。主动管理型基金提供风格鲜明的基金投资工具。基金公司的产品创造太容易了，只要有人就能产出产品，这个受制约较少。”

　　根据Wind数据，截至8月24日，市场上共有983只基金(A/B分开算)，仅今年就成立173只，今年平均募集规模为13亿元，为历年来发行最低迷的时期。而新基金的发行费用则很高昂，信披、宣传、客户精准营销活动整体费用算下来，一只新基金得花500多万元的成本。对基金公司来说，不发行新基金，担心被别人抢了资源，利润上不去；拼命发新基金，成本压力日益加剧，利润还是不增反降，基金公司也在矛盾和困惑中无奈前行。

　　对此，曾令华说：“成本攀升还要依靠多渠道，不能太依赖银行。”

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