上周股市出现震荡下跌的局面，板块的分化仍在继续，持仓结构的不同对基金的业绩有较大的影响。交易所债市方面，国债市场连创新高，企债则冲高回落。上周所有保本型开放式基金的简单平均净值下跌0.27%，表现较好的保本型开放式基金主要有：大成保本混合、银华永祥保本、金鹰保本混合、诺安保本混合、银华保本增值。

　　2.7 纯债型开放式基金

　　上周上证国债指数又创新高，上证企债指数冲高回落。上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.21%，表现好于偏债型基金。表现较好的纯债型开放式基金主要有：国联信心增益、银河银信添利A、银河银信添利B、国投稳定增利、华安稳定收益A。

　　2.8 货币型开放式基金

　　上周前半周市场资金面较宽松，后半周受新股发行及可转债申购影响资金面受到阶段性冲击，央票发行利率走高也带动现券各品种利率整体上行。货币型基金表现较稳定，本期间简单收益率为0.04%，表现较好的货币型开放式基金主要有：华宝货币B、东方货币、国投货币B、长信利息B、华宝货币A。

　　2.9 生命周期型开放式基金

　　生命周期型基金本期间简单平均收益率为-1.53%。表现较好的生命周期型开放式基金为汇晋2016。

　　2.10 封闭式基金

　　封闭式基金方面，所有封闭式基金(不含分级、债券型封基)的简单平均二级市场价格下跌0.80%。分级封基中高风险份额上周表现较好的是泰达聚利B(0.97%)和富国汇利B(0.32%)，高风险份额中跌幅较大的是申万进取(-5.07%)和银华锐进(-3.77%)。截至8月18日封闭式基金(不含分级、债券型封基)整体折价率为8.71%，较前周有所缩小。其中基金银丰折价率最高，达到了14.99%，没有出现溢价基金。分级封基方面，嘉实多利进取和申万进取的溢价水平较高，分别达到32.56%和27.76%。上周表现较好的封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)主要有：基金安信、基金兴华、基金普惠、基金汉兴。

　　表1 各类基金上周业绩表现汇总

种类	业绩表现
指数型开放式基金	-2.22%
股票型(不含QDII)开放式基金	-2.17%
混合型开放式基金(不含QDII)	-1.90%
偏股配置型开放式基金(不含QDII)	-2.07%
灵活配置型和平衡配置型开放式基金(不含QDII)	-1.84%
偏债配置型开放式基金(不含QDII)	-0.83%
QDII基金	0.17%
偏债债券型开放式基金	-0.41%
保本型开放式基金	-0.27%
纯债式开放式基金	-0.21%
货币式开放式基金	0.04%
生命周期型基金	-1.53%
封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)	-0.80%

　　资料来源：海通证券研究所基金评价系统

　　3.基金行业动态

　　3.1 市场新闻

　　8月初，深交所主持召开了"创业板及相关指数产品发展研讨会"，深圳证券信息公司、众多主流券商和基金公司出席，他们认为随着高估值的回落和良好成长性的持续，创业板长期投资价值逐步显现。8月15日起创业板ETF及其联接基金即将由易方达基金公开发行，这是跟踪中国创业板指数的基金产品首次面市。

　　点评：深圳证券信息公司数据显示，创业板经过两年多的发展，截至2011年7月底，已有上市公司245家，总市值达8315亿元。创业板指数汇集了创业板中代表性强、流动性好的100家上市公司，是创业板市场的核心指数。今年以来由于业绩低于预期，创业板部分股票出现大幅下跌，投资者对创业板的信心也受到重创，但不可否认，创业板中的企业代表了中国最有活力、最有创新能力，也是最有成长潜力的公司，尽管其中不免鱼龙混杂，但作为一个整体依然值得投资者长期关注，尤其是当股价出现较大下跌后，长期投资价值可能已经显现，因此创业板ETF的推出，为投资者创造了一个非常好的投资创业板整体股票的渠道。

　　3.2 基金观点

　　上周市场在压抑的气氛下连续第五周震荡下行。经济数据与政策面处于平淡期，多数基金认为外围利空因素目前暂时得到缓解，中长期仍存不确定因素，可能压制A股反弹。通胀依旧是国内经济的核心矛盾，货币政策看不到放松的迹象。A股市场短期应维持震荡整理走势，可自下而上精选优质成长股。

　　外围市场方面，多数基金认为美欧债务危机暂时得到缓解，但中长期仍存不确定因素，可能压制A股反弹。美联储宣布持续保持低利率水平，说明其对经济复苏势头并不乐观，美国宽松的货币政策应仍将延续，QE3推出的可能性较大。前期美股上扬过快，道指一度达到12000点高位，美股有一定的下调空间。另外美国通胀维持高位，制造业指数和就业数据均逊于预期，这都将引发市场对美国经济陷入滞涨的担忧。欧洲经济虽然暂时不会出太大问题，但中期来看仍需要持续关注发展动向。

　　宏观经济方面，多数基金认为通胀仍是核心矛盾，8月应处下行通道，货币政策看不到放松的迹象。股票市场表现孱弱的根本原因是通胀居高不下，持续的紧缩政策给市场整体资金面带来非常大的压力。而在紧缩环境下，国内经济增速已经明显下行，“超调”风险正在加剧。因此虽然估值偏低，但市场情绪较差。预计8月份货币流动性或较7月份宽松，四季度通胀将大概率的缓步下行，经济有望温和筑底企稳。

　　市场走势方面，多数基金认同短期的震荡整固走势。而在基本面逐步趋稳之前，A股可能仍将在欧美经济复苏放缓、通胀维持高位等海内外多重利空中反复震荡消化。真正的反弹机会要等到通胀开始回落、政策面出现明确放松信号之后。目前应自下而上精选具有市场领导力的大消费类个股，新兴产业特别是互联网传媒行业个股和优质成长股。处于发展初期的老年产业也被看好。

　　国泰基金认为，板块上可以关注在绝对估值上具备优势的股票如金融类股票，和新型产业特别是互联网传媒行业。在互联网传媒行业中特别值得关注的是：移动互联网领域，如微软、苹果、谷歌这类企业都在着手进入这个领域；视频网站在未来5年内将具有巨大的成长空间；以京东、淘宝为代表的电子商务企业会在未来出现一个爆发阶段；以苏宁、国美为代表的传统企业如果能抓住电子商务发展的大潮，同样具备上涨动力。

　　长盛基金认为，短期内市场局部可以保持活跃度，但是难有持续性。从中期阶段来看，无论是国际还是国内，通胀高企形势难以扭转，美国QE3推出的可能性增大，而国内流动性充裕的局面还将继续。看好具有强势定价能力的资源股和消费股。下半年的投资机会可能体现在以下行业：以价格为指挥棒，正在追寻价格反弹的资源行业；以大众消费为中心，具有市场领导地位的消费品牌，体现在家电、汽车、食品等领域；供给不足、处于发展初期阶段的行业，如医药行业、教育产业、老年产业等；符合国家政策大方向的产业如节能减排、军工、能源安全等。

　　大成基金认为，欧美债务危机和CPI创新高这两个因素所带来的困境在未来几个月会趋于改善。股票市场表现孱弱的根本原因就是通胀居高不下，持续的紧缩政策给市场整体资金面带来非常大的压力。7月份通胀创新高后，8月份通胀很可能处于下行通道，而在紧缩环境下，国内经济增速已经明显下行，“超调”风险正在加剧。这些迹象表明，未来中国进一步紧缩的概率较小，股市资金面情况会得到一定改善。对于外围市场，美国经济复苏乏力虽然对美股市场造成了重挫，但此前对美国经济过于乐观的预期导致前期美股上扬过快，道指一度达到12000点左右的高度，离历史高点不远。也就是说，其有一定的下调空间。

　　交银施罗德基金认为，A股或仍将在海内外多重利空中反复震荡消化。美国方面，7月CPI环比上行0.5%，费城联储制造业指数跌至-30.7，包括上周的失业救济人数等数据均逊于市场预期，继而引发市场对美国经济陷入滞涨的担忧；而欧洲方面，债务危机挥之不去，投资者信心明显不足，另外国际投行纷纷调低世界经济增长预期，都助跌股指。通胀仍是主要矛盾，短期货币政策尚看不到显著缓解的迹象。就中期而言，四季度通胀将大概率的缓步下行，经济有望温和筑底企稳。而在基本面逐步趋稳之前，A股可能仍将在海内外多重利空中反复震荡消化。

　　建信基金认为，两市或进入震荡整固期。从主要因素看，一是欧美经济复苏明显放缓，海外金融市场还有较大的不确定性因素；二是国内通胀维持高位，宏观流动性难以放松，经济持续下滑，出口和投资将在下半年出现明显放缓；三是估值虽然偏低，但市场情绪较差，沪深300E/P与十年期国债收益率之差收窄，债券收益率上行使得股市收益率的吸引力降低。

　　信诚基金认为，对于一些优质个股而言，在市场的震荡过程中可能迎来在合理甚至较低的价格水平上介入的良好机会。看好四类行业的发展前景：一是受益于中国人口老龄化且居民收入增加带来的保健需求，健康类产业具有刚性发展空间；二是高端装备制造业前景可期，尤其是具有走出国门实力的子行业，空间更为广阔；三是在产业升级以及低端制造业由东部向西部转移过程中受益的行业；四是一些新兴产业存在一定投资机会，具有刚性发展空间的消费类行业。

　　华安基金认为，从经过季节性调整之后的环比折年率来看，7月 CPI实际出现了快速的下降，而PPI则连续两月读数为负增长。再考虑到8月上旬以来大宗商品的急速下跌，判断通胀压力全面消退，而通胀压力的快速消退会使得市场底部出现在今年第三季度。展望年内乃至2012年上半年市场行情，短期来看，避险情绪的上升会导致所有资产价格走势趋同，市场还会继续下探出一个中期底部。中期的看法是对内需有信心，但会关注出口情况的变化。

　　中欧基金认为，国内通胀逐步回落和投资回升都将对市场形成正面推动。在当前市场估值处于历史底部区间的背景下，短期暴跌为投资者进场提供较好机会。但是，外围市场仍存在很大的不确定性。短期来看，欧洲经济暂时不会出太大问题，欧洲央行有能力把控局面，但中期来看，仍需要持续关注发展动向。

　　南方基金认为，美国联邦储备委员会近期宣布，将把联邦基金利率在零至0.25%的历史最低水平至少维持到2013年中期，表明美国央行对经济复苏势头并不乐观，也标志着美国宽松的货币政策仍将延续。欧洲目前采取的举措仅仅能够缓解“欧洲四国”的短期债务问题，但是欧盟内部长期的经济问题依然存在，因此无法真正解决欧债危机。外围市场的动荡依然是压制A股进一步反弹的不利因素。短期来看，后市仍以震荡为主，除非有更大的利空冲击，市场跌破前期低点的可能性不大。真正反弹的机会，可能要等到通胀开始回落、政策面出现明确放松信号之后。

　　4.基金经理变更

　　上周有七家基金公司发生基金经理变更。

　　易方达基金2011年8月15日公告，增聘王晓晨担任易方达增强回报债券型证券投资基金的基金经理。

　　富国基金2011年8月16日公告，增聘赵涛担任富国通胀通缩主题轮动股票型证券投资基金的基金经理，宋小龙将不再担任该基金的基金经理。

　　信诚基金2011年8月16日公告，增聘程亮担任信诚中小盘股票型证券投资基金的基金经理。增聘李仆担任信诚经典优债债券型证券投资基金的基金经理，王国强将不再担任该基金的基金经理。

　　宝盈基金2011年8月17日公告，增聘余述胜担任宝盈中证100指数增强型证券投资基金的基金经理。

　　中欧基金2011年8月17日公告，增聘周蔚文担任中欧新趋势股票型证券投资基金(OF)的基金经理。

　　国投瑞银基金2011年8月17日公告，增聘黄顺祥担任国投瑞银核心企业股票型证券投资基金的基金经理。熊志勇将不再担任国投瑞银瑞和沪深300指数分级证券投资基金的基金经理。

　　申万菱信基金2011年8月18日公告，增聘刘忠勋担任申万菱信量化小盘股票型证券投资基金(OF)的基金经理。

　　表 2  基金经理变更

时间	名称	基金管理人	免去/辞去	聘任/增聘
2011-8-15	易方达增强回报A\B	易方达		王晓晨
2011-8-16	富国通胀通缩主题	富国	宋小龙	赵涛
2011-8-16	信诚中小盘	信诚		程亮
2011-8-16	信诚经典优债A\B	信诚	王国强	李仆
2011-8-17	宝盈中证100	宝盈		余述胜
2011-8-17	中欧新趋势	中欧		周蔚文
2011-8-17	国投瑞银核心企业	国投瑞银		黄顺祥
2011-8-17	国投瑞银瑞和300	国投瑞银	熊志勇
2011-8-18	申万菱信量化小盘	申万菱信		刘忠勋

　　资料来源：海通证券研究所基金评价系统

　　5.在发基金

　　本周将有二十二只基金处在发行期或即将发行。

名称	基金管理人	起始发行日	结束发行日	基金类型
汇添富黄金及贵金属	汇添富	2011-7-25	2011-08-25	股票型
金鹰策略配置	金鹰	2011-07-20	2011-08-26	股票型
鹏华深证民营ETF	鹏华	2011-07-27	2011-08-26	股票型
鹏华深证民营ETF联接	鹏华	2011-07-27	2011-08-26	股票型
招商安达保本	招商	2011-07-26	2011-08-26	股票型
华安深证300	华安	2011-08-01	2011-08-26	股票型
建信深证基本面60ETF	建信	2011-08-08	2011-09-02	股票型
建信深证基本面60ETF联接	建信	2011-08-08	2011-09-02	股票型
农银汇理策略精选	农银汇理	2011-08-08	2011-09-02	股票型
嘉实信用	嘉实	2011-08-08	2011-09-09	债券型
添富深证300ETF	汇添富	2011-08-15	2011-09-09	股票型
南方上证380EFT	南方	2011-08-22	2011-09-09	股票型
易方达创业板ETF	易方达	2011-08-15	2011-09-14	股票型
易方达创业板ETF联接	易方达	2011-08-15	2011-09-14	股票型
平安行业先锋	平安大华	2011-08-15	2011-09-16	股票型
富安达优势	富安达	2011-08-16	2011-09-16	股票型
南方上证380EFT联接	南方	2011-08-22	2011-09-16	股票型
广发制造业精选	广发	2011-08-19	2011-09-16	股票型
景顺大中华	景顺	2011-08-19	2011-09-19	股票型
南方中国中小盘	南方	2011-08-25	2011-09-20	股票型
交银双利A/B/C	交银施罗德	2011-08-24	2011-09-21	债券型
诺安收益	诺安	2011-08-22	2011-09-21	股票型

　　资料来源：海通证券研究所基金评价系统

　　6. 基金分红

　　本周没有基金进行分红、派息。

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