基金周报                      

　　海通证券高级分析师 单开佳

　　市场连续第五周震荡下行，板块普跌。上周市场在悲观情绪的影响下连续第五周震荡下行。上证指数收于2534.36，全周下跌2.27%，深证成指收于11301.53，全周下跌3.00%。深指与沪指相比跌幅较深。板块表现方面，根据证监会行业分类，上周全部行业下跌，建筑业、金属非金属、农林牧渔、造纸印刷和采掘行业领跌，跌幅超过3%。传播与文化产业跌幅最小，全周仅下跌0.09%，金融板块同样表现较为抗跌。纺织服装、社会服务业、石化塑胶行业跌幅也相对较浅。

　　重仓金融板块基金表现抗跌，低仓位基金排名靠前。上周市场板块普跌，但板块风格较前周变化较大，大盘风格的金融、石化等板块较抗跌。因此上周股票型和混合型基金表现均差强人意，净值无一上涨。大类资产配置成为影响基金业绩的主要因素，在股票型基金和混合型基金中跌幅较少的有：股票仓位较低的基金如新成立基金和偏债配置型基金，重仓金融板块的基金如金融指数基金、华夏经典混合等，股票仓位较低、投资国债较多的富国天源，金元宝石动力等。

　　港股前4日上涨拉升QDII收益，黄金主题基金继续上涨。上周欧洲主权债务危机与银行业系统风险仍在持续，多家机构相继下调美国经济增长预期，令投资者担心全球经济增长前景。受其影响美国股市震荡下行。截至上周末道琼斯指数收报10817.65，全周下跌了4.24%。港股受外围市场影响同样度过大幅波动的一周，先涨后跌。截至上周末恒生指数收报19399.92，全周下跌了1.12%。由于港股上周前四个交易日表现尚可，恒生指数前四个交易日累计上涨2.02%，受益于此，QDII基金截至8月18日净值平均上涨0.17%，表现优于国内股票混合型基金。黄金主题基金和投资港股及亚太市场较多的QDII表现较好。

　　债市震荡，股市行情拖累债基收益。上周市场资金面前松后紧，公开市场操作连续五周实现净投放。国债市场连创新高，而企债市场则冲高回落。截至周五，上证国债指数报收于129.21，全周上涨0.14%。上证企债指数报收于145.08，全周下跌0.11%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.41%。上周股市震荡下行，持有权益资产较多的偏债型基金的收益不如纯债型经济。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　多数基金认为美欧债务危机短期缓解，长期仍存不确定性，在A股震荡整理期间自下而上精选优质成长股。上周市场在压抑的气氛下连续第五周震荡下行。经济数据与政策面处于平淡期。外围市场方面，多数基金认为美欧债务危机暂时得到缓解，但中长期仍存不确定因素，可能压制A股反弹。宏观经济方面，多数基金认为通胀仍是核心矛盾，8月应处下行通道，货币政策看不到放松的迹象。4季度经济有望温和筑底企稳。A股市场短期应维持震荡整理走势，真正的反弹机会要等到通胀开始回落、政策面出现明确放松信号之后。可自下而上精选优质成长股，消费类、新兴产业特别是互联网传媒行业及老年行业被看好。

　　1.市场表现回顾

　　上周市场在悲观情绪的影响下连续第五周震荡下行。上证指数收于2534.36，全周下跌2.27%，深证成指收于11301.53，全周下跌3.00%。深指与沪指相比跌幅较深。

　　周一，由于上周五央行定调下半年货币政策，仍将稳物价放首位，市场情绪有所好转。A股当日震荡收涨，板块全线飘红，盘面个股活跃，量能没有明显放大。周二，央行意外上调一年期央票利率，令市场对于加息的忧虑升温；同时，穆迪下调美国经济增长预期，且德国二季度经济增速差于预期，加剧市场对于全球经济前景的担忧。当日A股弱势震荡，小幅收低，结束了连续四个交易日以来的升势，券商股大幅下挫。周三，市场延续了周二小幅振荡整理格局，沪指全天大部分时间在2600点上方缩量震荡，市场追涨意愿不强，氛围谨慎，量能急剧萎缩。周四，央票利率全线上行，调准、加息预期再度升温，加之隔夜欧洲股市英德下跌，当日沪深两市开盘后走低，午后加速下跌，双双跌破十日均线。周五，受美国疲弱经济数据及欧洲银行业问题影响，全球股市跳水， A股早盘大幅下挫，权重股均遭重创。尾市受有色、房地产板块带动两市股指震荡回升，跌幅收窄。当日指数连续第四日收跌。

　　板块表现方面，根据证监会行业分类，上周全部行业表现为下跌，建筑业、金属非金属、农林牧渔、造纸印刷和采掘行业领跌，跌幅超过3%。传播与文化产业跌幅最小，全周仅下跌0.09%，金融板块同样表现较为抗跌。纺织服装、社会服务业、石化塑胶行业跌幅也相对较浅。

　　2.各类基金业绩分析

　　按照海通基金分类标准，截至2011年8月17日，各类基金业绩如下：

　　2.1 指数型基金

　　上周所有指数型基金的简单平均净值下跌2.22%。从该时间段的市场表现来看，所有行业普跌，跌幅较浅的是传媒行业和金融业。因此指数型基金中跟踪金融类指数的基金较抗跌，如国泰金融ETF及联接，国投金融地产等。此外，仓位较低的新发基金也较抗跌，如深证基本面120ETF及联接，上证180成长ETF。另外，跟踪上证民企指数的上证民企50ETF及联接也跌幅较浅。

　　2.2 主动股票型开放式基金

　　所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌2.17%，表现较指数型基金略好。上周A股市场各板块普跌，传播、金融、社会服务和石化塑胶业下跌较少。上周表现较好的主动股票型开放式基金主要受益于持仓结构，涨幅排名靠前的有重仓金融板块的新华行业轮换、重仓金融石化的德胜精选、仓位较低的新成立基金如天治成长精选、信诚新机遇、鹏华新兴产业等。宝盈资源优选凭借其重仓的小盘成长股同样排名靠前。

　　2.3 混合型开放式基金

　　上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌1.90%，其中偏股型基金简单平均净值下跌2.07%，灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌1.84%，偏债配置混合型基金净值平均下跌0.83%。本时间段股市震荡下行，股票市场风格分化，金融石化等行业较抗跌。另一方面，普跌的市场情况下，大类资产配置也主导基金业绩。国债市场上周稳步上涨，国债配置比重较高的基金上周业绩表现相对平稳。本期表现较好的混合型开放式基金主要有是仓位较低且配置国债较多的富国天源、金元宝石动力，重仓的金融板块的华夏经典混合和博时精选也跌幅较小，另外偏债配置型基金由于其较低的股票仓位也排名靠前，如申巴盛利配置和银河收益等。

　　2.4 QDII基金

　　上周欧洲主权债务危机与银行业系统风险仍在持续，多家机构相继下调美国经济增长预期，令投资者担心全球经济增长前景。受其影响美国股市震荡下行。截至上周末道琼斯指数收报10817.65，全周下跌了4.24%。港股受外围市场影响同样度过大幅波动的一周，先涨后跌。截至上周末恒生指数收报19399.92，全周下跌了1.12%。由于港股上周前四个交易日表现尚可，恒生指数前四个交易日累计上涨2.02%，受益于此，QDII基金截至8月18日净值平均上涨0.17%，表现优于国内股票混合型基金。诺安全球黄金和易方达黄金主题仍然凭借黄金的避险特性业绩跻身涨幅榜前三，海富中国海外、嘉实恒生中国、易基亚洲精选由于主要投资港股和亚太市场较多，四日的净值增长率也超过了2%。

　　2.5 偏债型开放式基金

　　上周市场资金面前松后紧，公开市场操作连续五周实现净投放。国债市场连创新高，而企债市场则冲高回落。截至周五，上证国债指数报收于129.21，全周上涨0.14%。上证企债指数报收于145.08，全周下跌0.11%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.41%。上周股市震荡下行，持有权益资产较多的偏债型基金的收益不如纯债型经济。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。本期表现较好的偏债型基金主要有：博时回报债券C、博时回报债券A/B、光大信用添益A、嘉实稳固收益、光大信用添益C。

　　2.6 保本型开放式基金

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