一周新发基金投资价值点评

http://www.sina.com.cn 2011年08月15日 14:29 新浪财经

　　一周新发基金投资价值点评(8.8-8.12)

　　德圣基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

认购建议	建议说明
推荐认购	看好新基金产品及其投资团队。新基金产品亮点突出，弱点不明显。未来有望取得明显超额收益。对特定投资者重点推荐。
一般推荐	看好新基金产品或投资团队。新基金产品具有某些亮点，也存在某些弱点。未来有望取得一定超额收益。特定投资者可进行配置性投资。
一般关注	新基金产品亮点不突出，团队能力较为一般；或新基金产品投资前景有待观察，难以判断新基金产品未来表现。建议投资者关注。

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　1. 平安大华行业先锋：股指期货保驾护航＋股东实力雄厚

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　平安大华基金公司首只旗舰产品平安大华行业先锋股票基金将于8月15日起正式发售，综合分析来看，该基金产品存在一定亮点。其一，平安大华基金管理公司作为国内新近成立的第63家基金管理公司，其注册资本在基金行业中最高，

　　该基金公司股东实力雄厚，投资经验丰富，平安大华行业先锋基金是该基金公司的旗舰产品；其二，基金可以投资股指期货，这样可以实现基金资产的套期保值；其三，目前市场处于低位震荡阶段，市场估值整体偏低，这对新发基金具有很大的建仓优势。基于以上分析，我们向投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　基金的投资目标是：深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会，以超越业绩比较基准表现为首要投资目标，并以追求基金资产的长期稳健回报为最终投资目标。

　　基金管理人认为，在宏观经济周期和经济发展阶段中存在不同的驱动因素，这些因素为不同行业及其上市公司提供了阶段性的可测投资机会，因此，基金可以在构建行业轮动内在逻辑关系的基础上，结合宏观研究、行业研究、量化研究和个股研究成果，将其转化为基金资产中长期的资本增值成果。

　　在投资策略方面，基金通过深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，全面准确地判断大类资产风险程度和收益前景，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会。同时，重点围绕有效结合宏观研究、行业研究、量化研究和个股研究成果，转化为基金资产中长期的资本增值成果，并采用有效的风险控制措施增加投资组合收益的确定性。

　　平安大华行业先锋股票基金可以参与股指期货交易，这样可以实现基金资产的套期保值。基金管理人根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定投资时机和参与股指期货交易的投资比例，充分运用股指期货对冲系统性风险和特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等，这样可以利用金融衍生品的杠杆作用，从而达到降低投资组合的整体风险的目的。

　　该基金拟任基金经理颜正华先生，复旦大学经济学硕士。曾任国海证券证券投资部投资策划部经理，江南证券研究所策略研究中心经理，深圳中兴通讯股份有限公司产品事业部信息策划组组长。曾任华夏基金管理有限公司股票投资部策略分析师，基金经理助理，华夏回报证券投资基金、华夏回报二号证券投资基金基金经理，现任平安大华基金管理有限公司投资研究部总经理。综合来看，颜正华先生个人经验比较丰富，具有一定的投资能力。

基金名称	平安大华行业先锋 (700001)
资产配置比	股票 60%-95% ，除股票外的其他资产占基金资产的比例范围为 5%-40% ，在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的 5% 。
投资策略	通过深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，全面准确地判断大类资产风险程度和收益前景，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会。
投资理念	宏观经济周期和经济发展阶段中不同的驱动因素，为不同行业及其上市公司提供了阶段性的可测投资机会。
业绩基准	沪深 300 指数收益率× 85% + 中证全债指数收益率× 15%
风险收益	高风险高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	平安大华基金	基金经理	颜正华
募集期间	2011-08-15 至 2011-09-16

　　2. 海富通稳进增利分级：债券市场环境转好+封闭期可上市交易

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　受央行政策紧缩和连续加息影响，上半年债券基金整体表现不佳，一部分债券基金甚至出现了亏损。随着央行加息接近尾声，政策紧缩步伐在一定程度上也会放缓，纵观下半年，一方面利率水平将会处于一种较高的水平，这会增加债券的利息回报，另一方面市场短期资金面紧张局面会逐步改善，这在一定程度上会增加债券的需求，从而债券的交易性投资机会增多，因此，从这两个逻辑上来看，下半年债券市场的整体环境会转好。在这样的市场环境中，债券基金的相对收益会提高。基于以上分析，在目前的市场环境中，海富通基金管理公司向投资者推出海富通稳进增利分级基金，该基金是一只债券型基金，我们向投资者推荐认购。

　　【产品特征】

　　海富通稳进增利分级债券型证券投资基金，该基金在封闭期内投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，同时基金也参与一级市场新股申购以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，投资于股票等权益类证券的比例不超过基金资产的20%，且权证投资不超过基金资产净值的3%。该基金在封闭期结束转换为上市开放式基金(LOF)后，本基金投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于股票等权益类证券的比例不超过基金资产的20%、权证投资不超过基金资产净值的3%，且现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

　　在基金份额分级方面：基金通过基金资产及收益的不同分配安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个类别，即增利A份额和增利B份额；增利A份额即海富通稳进增利分级债券型证券投资基金之A份额，指获取稳健收益的基金份额；增利B份额即海富通稳进增利分级债券型证券投资基金之B份额，指获取进取收益的基金份额。

　　从基金投资策略分析来看，在资产配置方面，基金对债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，基金通过对宏观经济趋势、金融货币政策和利率趋势的判断，对固定收益类资产、权益类资产和货币资产等的预期收益进行动态跟踪，决定具体时期的配置比例。

　　在债券投资组合方面，基金综合运用久期调整、收益率曲线策略、类属配置、套利策略等组合管理手段进行日常管理。在信用类债券投资方面，基金通过定性与定量相结合的信用评级体系，评估企业及企业所属行业的发展前景、企业现金流状况及偿债能力、企业在不同经济周期收益率及违约率变化情况等，对信用债券进行信用评级，以决定不同行业或企业信用类债券的投资比例。

　　从管理团队来看，该基金拟任基金经理张丽洁女士，经济学硕士学位，2002年7月至2004年7月就职于南京银行股份有限公司，从事债券交易工作，2004年8月加入海富通基金管理有限公司，任助理固定收益分析师、组合经理，2008年2月起任海富通货币基金基金经理。

基金名称	海富通稳进增利分级 (162308)
资产配置比	该基金在封闭期内投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的 80 %，同时基金也参与一级市场新股申购以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，投资于股票等权益类证券的比例不超过基金资产的 20% ，且权证投资不超过基金资产净值的 3% 。
投资策略	对债券类资产的投资比例不低于基金资产的 80% ，在债券组合的具体构造和调整上，本基金综合运用久期调整、收益率曲线策略、类属配置、套利策略等组合管理手段进行日常管理。
投资理念	通过自上而下的宏观研究和自下而上的个券研究，进行积极投资及合理的资产配置，在有效控制风险的前提下，深入挖掘债券的投资价值，同时辅以股票类资产投资，实现基金的长期增值。
业绩基准	中证全债指数× 90% ＋沪深 300 指数× 10 %
风险收益	低风险低收益	适合投资者	稳健型投资者
基金公司	海富通基金	基金经理	张丽洁
募集期间	2011-07-25 至 2011-08-19

　　3. 易方达创业板ETF：市场回调筑底，成长股长期价值凸显

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　易方达基金管理公司即将发行的易方达创业板ETF基金从各方面分析来看，对于积极型投资者来说具有很好的投资价值，其一，创业板市场中云集的是一批高科技企业，

　　在当今世界各国高科技竞争日趋激烈的大环境下，创业板市场必将获得长足发展；其二，创业板市场2010年6月1日推出以来，在上市公司数、市场总市值等方面都获得了巨大增长，同时，该市场板块的各项制度规则日趋完善，市场成熟度提高(表1)；其三，2010年6月以来，该板块出现了较大幅度波动，2011年以来更是出现深度回调，市场目前处于筑底阶段，估值修复行情逐步显现，易方达基金公司目前推出易方达创业板ETF，基金具有很大的建仓优势。基于以上分析，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　易方达创业板ETF主要投资标的是创业板指数成份股和备选成份股，为更好地实现投资目标，基金可少量投资于新股(一级市场初次发行或增发)、债券、权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，基金投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的95%。

　　该基金采取完全复制法进行投资，即按照创业板指数的成份股组成及权重构建股票投资组合，但是当指数编制方法变更、成份股发生变更、成份股权重由于自由流通量调整而发生变化、成份股派发现金股息、配股及增发、股票长期停牌、市场流动性不足等情况发生时，基金管理人将对投资组合进行优化，尽量降低跟踪误差。本基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。

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