基本信息：华商盛世成长成立于2008年9月23日，在海通证券二级分类中属于股票-成长型基金，截至2011年6月30日，规模约107.39亿元，规模较大。基金注重把握中国经济增长的主线，通过对企业合理的估值分析，选择投资那些具有估值优势和持续成长能力的上市公司股票，在严格管理投资风险的前提下，充分分享中国经济长期高速增长过程中投资持续成长企业的超额收益。按照契约约定，基金股票投资比例为基金总资产的60%-95%，业绩比较基准为中信标普300成长指数*75%+中信国债指数*25%。

　　历史业绩：华商盛世成长基金成立于熊市，中长期业绩表现非常突出，在股票型基金中占据前列。分析基金在不同市场的表现情况，可以看出，基金能攻善守的特质帮助其持续累积收益，战胜同类基金。10 年基金充分把握中小盘个股行情，取得了傲人的业绩。但进入11 年，市场风格轮换，受到基金规模较大，调仓相对困难的影响，表现欠佳，但仍处于同类前1/3左右水平，对于一个规模较大的基金来说，实属不易，体现出该基金较稳健的特点。

　　基金经理：华商盛世成长目前由庄涛、孙建波和梁永强三名基金经理共同管理。孙建波先生目前担任较多的管理工作，1973 年生，硕士，历任中信基金管理有限责任公司先后任策略分析师、投委会成员、中信红利精选股票型证券投资基金基金经理、华夏基金管理有限公司首席策略分析师。中信红利基金在其管理期间业绩也非常出色。

　　基金公司：华商基金公司目前共计管理9只基金，截至2011年6月30日，公司资产规模约为380.65亿，在所有基金公司中排名中等。从业绩来看，公司旗下股混开基在09、10年表现十分突出，而11 年以来业绩出现一定下滑，但近期业绩均有所回升。公司旗下成立三年以上的股混型基金华商领先企业在最新一期海通证券基金评级中获得四星级评级，而未参与评级的基金中，华商盛世成长各期业绩均优于公司旗下其他股混开基，表现值得肯定。

　　投资风格：华商盛世成长基金自成立以来中长期业绩非常突出。基金在资产配置上具备较强的前瞻布局能力，能够提前市场趋势进行积极调整。个股选股方面，偏好成长型个股，精选具有估值优势和持续成长能力的上市公司股票，且换手积极。纵观基金历史投资组合表现，每季度重仓个股表现出色，涨多跌少，具有较高阿尔法值。基金的行业配置相对均衡，注重分散风险，目前的前三大行业是机械、信息技术和石油化学。基金能较好顺应市场风格变换积极调整持仓结构，但由于规模相对较大，所以调整略显滞后。

表9  华商盛世成长的资产配置情况
	本期占净值产比例(%) 上期占净值产比例(%) 变动(%) 股票资产 82.28 88.51 -6.23 债券资产 1.85 0.04 1.81 现金资产 6.96 11.53 -4.57 其他资产 9.28 0.84 8.44
资料来源：海通证券基金研究中心

　　(3)农银行业成长

　　结论：历史业绩持续提升，近半年及一季度业绩均位于所有主动式股票型基金的前十分之一。基金规模适中，容易投资操作。基金经理任职时间长且经验丰富，行业配置较为均衡，配置较为灵活，具有良好的风险控制能力。在多数时期，基金管理人在资产配置上采取了较为积极的策略，在限制范围内维持较高的仓位水平，希望通过精选个股来对抗市场的短期波动。目前股票仓位为93.34%，前三大行业为机械、采掘和房地产。作为股票型基金，适合风险承受能力较高的投资者。

　　基本信息：农银行业成长成立于2008年8月4日，在海通证券二级分类中属于股票-成长型基金，规模40.96亿元，规模适中。农银行业成长借助中国经济发展高速发展的动力，自上而下精选增长预期良好或景气复苏的行业，深入挖掘目标行业的上市公司基本面，自下而上挑选个股。充分分享中国经济快速成长的成果。按照契约约定，农银行业成长股票投资比例为基金总资产的60%～95%，其中投资于成长性行业股票的比例不低于股票投资的80%。基金业绩比较基准为75%×沪深300指数＋25%×中信标普全债指数。

　　历史业绩：农银行业成长成立于08年下半年，历年业绩持续提升。09年该基金业绩表现一般，排在前65%，而在10年市场持续震荡调整中，该基金业绩排名迅速上升到全部混合型基金前15%，在市场持续调整的情况下依然取得了正收益。在2011 年市场的风格转换中，农银行业成长参与了对市场热点的投资，业绩表现优秀，同业排名前1/4。

　　基金经理：曹剑飞具有多年研究与投资经验，具有统计学以及经济学双硕士学位，曾任长江证券公司证券投资总部分析师，泰信基金管理有限公司研究部、华宝兴业基金管理有限公司研究部高级研究员，华宝兴业先进成长开放式证券投资基金的基金经理助理。2008年8月起任农银汇理行业成长股票型基金经理，现任农银汇理基金管理公司投资部副总经理。

　　基金公司：农银汇理基金公司目前共计管理9只基金，截至2011年6月30日，公司资产规模约为157.58亿元，在所有基金公司中规模中等偏小。从业绩来看，公司旗下基金虽然还不满足海通评级条件，但旗下多数股混开基各期业绩均位列同类前50%；特别的，如农银行业成长基金成立以来中、短期业绩表现均位列同类基金前1/3水平内，表现较好。

　　投资风格：农银行业成长基金具备一定的选股能力，在成长和价值之间采取了均衡的策略，偏好稳定成长类的股票。该基金积极在行业之间进行配置，较为注重行业轮动带来的投资机会，操作较为灵活。为应对2011 年的风格转换，基金在2010 年底，减持了商业、医药和食品等涨幅较高的消费类行业，而增持了建材、煤炭、机械等低估值周期性行业，11年以来，基金坚持低估值有增长的周期股和估值合理的成长消费股并重，且随市场风格积极轮动，取得较好成效。目前基金前三大行业是机械设备、采掘和房地产。在多数时期，基金管理人在资产配置上相对淡化，在限制范围内维持较高的仓位水平，希望通过精选个股来对抗市场的短期波动。该基金通常并不对市场的走势进行预判操作，而是积极顺势而为，在市场大趋势明确后，迅速调整仓位配置。

表13 农银行业成长的资产配置情况
	本期占净值产比例(%) 上期占净值产比例(%) 变动 股票资产 93.34 87.11 6.23 债券资产 0.00 0.00 0 现金资产 8.52 10.80 -2.28 其他资产 0.53 2.87 -2.34
资料来源：海通证券基金研究中心

　　(4)富国天惠

　　结论：富国天惠基金历史优异，业绩持续型好，运作风格激进，投资运作淡化择时，保持较高的行业集中度和持股集中度，积极通过优选行业，精选个股获取超额收益。基金经理朱少醒自该基金成立以来担任基金经理，管理经验丰富，风格稳定，选股能力强。该基金过去一年至2季度该基金持续偏爱批发零售等大消费主题行业，优选成长个股，取得了较好的业绩。作为混合型基金，适合风险承受能力中高的投资者。

　　基本信息：富国天惠基金成立于2005年11月16日，属于混合-偏股配置型，当前规模约66.08亿元。该基金坚持挖掘股票的未来价值，积极投资成长企业，追求超额收益。适合具有中高风险承受能力的投资者持有。富国天惠产品契约约定，股票投资比例为基金总资产的50%～95%，其中， 投资于具有良好成长性且合理定价的上市公司股票的比例不低于基金股票投资的80%。基金业绩比较基准为中信标普300指数×70% + 中信国债指数×25% + 同业存款利率×5%。

　　历史业绩：富国天惠基金长中短期业绩表现良好，具有较好的持续性，在同类基金中排名较为靠前，见表15。富国天惠基金震荡市中的表现强于牛市。

　　基金经理：朱少醒，投资经验丰富，选股能力突出，运作风格稳定，管理的基金历史业绩良好。朱少醒曾任华夏证券研究所分析师、2000年6月至今担任富国基金管理有限公司分析师、产品开发主管，2004年6月至2005年8月任富国天益价值基金经理助理，2008年11月至2010年1月任汉盛基金经理；2005年11月至今任富国天惠精选成长基金经理，现兼任富国基金公司总经理助理、研究部总经理。

　　基金公司：富国基金公司目前有30只基金，截至2011年6月30日资产规模达到653亿，在所有基金公司中排名前十。从业绩来看，该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价，旗下股票和混合型基金中5只获得海通证券基金评级的5星级，整体业绩较优秀。

　　投资风格：富国天惠基金运作风格激进，投资运作淡化择时，保持较高的行业集中度和持股集中度，积极通过优选行业，精选个股获取超额收益。成立以来自成立以来22个季度的平均股票投资仓位为91.36%。即使在2008年，4个季度的股票投资仓位仍然保持高位，平均87.77%，最近一年的股票投资仓位更是接近股票投资95%的上限运作。富国天惠对大消费行业有着持续的偏爱，对批发零售、食品饮料等行业以及信息技术行业持续配置比例均相对较高。较高的股票投资仓位不论在牛市还是熊市该基金在朱少醒较强的行业配置和个股选择能力下，均取得了优于同业的超额收益。

表17  富国天惠的资产配置情况
	本期占净资产比例(%) 上期占净资产比例 变动(%) 股票资产 94.26 94.27 -0.01 债券资产 3.29 3.02 0.27 现金资产 2.72 3.46 -0.74 其他资产 0.21 0.82 -0.61
资料来源：海通证券基金研究中心

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