另外就是中国的经济非常悲观，悲观其实更多的集中在两个，一个是地方的平台，第二个是房地产，其实做空中国的概念，很多是建立在房地产市场，如果说中国经济紧缩过度，房地产就会出现崩溃，房地产一旦崩溃，就会把中国经济扯下来。因此这里面就涉及到，中国当前的状态怎么来看，怎么来应对目前的挑战。中国现在很多挑战是短期跟长期问题交织在一起，现在货币通货膨胀跟短期经济增长，但是它背后又交织了很多中长期的问题，收入分配、经济增长方式、结构调整都是交织的，而且这些长期的问题在当前不仅仅是一个的很遥远的问题，而是一个很现实的因素。中国现在的问题就是怎么来解决这些面临的挑战，你怎么把握好中国现在的机遇，才能够真正走过脱胎换骨的时期。我们把“十二五”作为一个社会结构调整和经济转型的重要战略机遇期，战略机遇期的概念是什么？就是说我有挑战、我有机遇，但是我是有可能抓住机遇实现我的重生的过程，就是重新寻找经济模式、经济增长方式的过程。在当前情况下就涉及到一个怎么处理短期跟长期的问题，比如说房地产，如果说纯粹从房价的角度来看其实有很多政策，市场上也有很多扶持，其实很多政策一推出来，房地产市场肯定能出现调整，这是毫无疑问的，因为任何东西，特别是行政手段，你想用一些非常严格的行政手段是完全可以把这个市场扼杀住的，没有问题，但是关键问题是你把这个市场扼杀掉以后，中国经济产生的状态是你想要的吗？就是你对房地产有很多心痛的地方，但是现在又成为中国经济一个很重要的支持，这个就涉及到一个用两三年的时间来解决这些问题，这是渐进的，大家都觉得政策力度不够，效果也不明显，当然这里面有很多政策的制定问题，但是核心问题是它需要保持经济适度的增长，不要让它停下来，始终要在发展中解决问题。

　　比如说房地产问题是什么问题呢？大家都很纠结，房地产其实从长期来看，从根本上来看，房地产有三个问题：第一，它本身的发展和结构的问题。比如说目前中国的房地产总量是一个发展的阶段，因为总量还是不足的，中国原来二手房交易很小，这说明还是新的增量，还是一个发展的过程，但是这个过程的结构还是不均匀的，保障性住房、基本性住房的需求没有满足，一下就变成炒作的商品房，所以价格就涨的比较快，这是它根本的因素，它的结构性市场的发展阶段的问题。第二，中央跟地方的财税体制的问题，这是它背后的一个非常大的支撑力，需要调整中央和地方的财政关系。第三，货币问题。现在的房地产问题，很多白房有投机炒作的因素，当然需求的是改善性住房，就是房地产既带有投资性的，又带有改善生活的需求，为什么这个需求会在当前的阶段出现这么大的一个爆发呢？从05年、08年开始，有货币高速的投放，物价的上涨，包括房价自身的上涨，造成很严重的通胀预期，通胀预期情况下大家就想保值升值，大家买房都说我现在不买，过几年就买不起了，也就是说它背后是一个通货膨胀的具体问题，这是三个具体问题，也就是说房地产市场的需要把这三个根本性的问题来解决，这三个问题没有解决，房地产的根本问题还会存在。在短期内还有一个问题，就是房地产的金融属性和自我强化的功能，房地产现在目前把它定位成消费市场，但是事实上现在的房地产市场它更多表现的是投资品市场，投资品市场的特点是什么？就是买涨不买跌，是一个自我循环，一旦房地产价格上涨，就会激发很多买家进场，就会产生自我循环。当你这个产品、这个市场仍然是一个投资品市场，仍然是带有金融属性的时候，这个时候解决问题的时间非常短。其实大家都在做金融，金融有一个很大的特点是大起大落，为什么？里面有一个很重要的因素就是自我循环，就是预期能够实现的过程。大家看08年的金融危机，它要出现崩溃，它出现大的信息变化的时候，它给你的时间窗口非常非常短，它需要一些政策、一些手段来把这个时间延长，然后才有可能解决。

　　怎么看待中国的行政调控？行政调控有很多负面的效果，它不解决根本问题，包括限购、包括根本的措施。它治标不治本，而且它的副作用很大，但是它能产生唯一的作用，就是把这个加速型的上涨变成平缓的上涨，或者保持一种稳定，采取一些根本性政策的时间。房地产的问题如果你用一年的时间来解决，那是一个灾难性的，大家都知道，如果用一年或者几个月的时间来解决它，可能是一个非常灾难性的事件，但是如果延长2—3年，可能就有解决问题的方法。如果说中国自己的政策在一年来解决这个问题，它一定会陷入国际崩溃论的逻辑在里面。另外崩溃论没有考虑中国另外一个基础，就是仅仅从经济领域角度来看，中国现在有很大的政策储备，真正想发生这么大问题的难度，仅仅是经济领域我觉得是很难的。比如财政赤字，中国从发国债的角度来看仍然有很大的市场，财政赤字从中央的角度上仍然是很低的。中国大量的国有资产跟国有金融资本，中国现在有很多的，包括国资委手下的这些，还有金融机构的大量的国有资本，在非常时期的时候都是可以用的东西。真正像国外这种崩溃论或者危机论，它没有考虑到中国的特殊国情，中国设置了非常多的缓冲区，因此只要政策搭配得当，中国还是有能力完成这个结构性的调整时期的，当然这里面需要关注的一点是什么呢？就是需要非常关注国际的形势，特别是货币政策，特别需要关注的是现在美国量化宽松怎么结束，特别是欧盟下滑货币政策的走势，这是需要关注的。为什么要关注欧盟呢？包括英国，欧盟已经加息了，就是说在经济增长和通货膨胀里面，之前是选择经济增长，现在是选择通货膨胀，这是特丽希尔德(音)政策选择，到了6、7月份的时候，欧洲中央银行要换届，现在呼声比较大的是更偏向于货币主义的，更关注通货膨胀的，现在包括德国、法国经济增长很好，但是通货膨胀压力很大，它有可能会采取相对紧缩的政策。英国的通货膨胀已经到了很高的水平了，所以整个欧洲地区的通货紧缩是什么时候开始的，所以这些都是需要关注的。美国也是一样的，整个世界目前的状况其实跟美国是分不开的，美国采取量化宽松，它的钱往世界去走，但是它本国的经济复苏不好，这个钱没有留在美国，它在整个世界去寻找机会，所以在其他的信息市场国家出现了通货膨胀，出现了资产泡沫，这个是一个问题。就是说在市场泡沫没有产生大的问题的情况下，它不是一个让你必须马上解决的问题，稍微有个2%、3%、3%、5%的通货膨胀，其实投资者也是喜欢有点泡沫的，虽然会产生问题，但是投资者会很难解决。但是一旦紧缩，这就是一个问题了，世界上的危机一般出现在什么时候？美元的升值和利润紧缩都在这个时期出现了。美国6月份是要结束量化宽松，对中国来说有好消息，货币政策空间也打开了，现在加息老是说中美立场有问题，但是如果它结束了，这个量化宽松了，这个空间就适当的打开了。但是打开它最后怎么结束，从目前的判断来看，美国现在跟中国是连做一块的，它现在也很难采取快速的紧缩的政策，它受不了的，虽然量化宽松意味着它不断的通货膨胀产生，产生之后压力是很大的。

　　前一段时间美国一直在说一个事，就是中国在给美国运输通货膨胀，中国现在工资上涨、物价上涨、中国的汇率升值，导致了美国进口中国的商品去年上涨了11%左右。也就是说美国的货币通货膨胀和中国的货币增长造成的，它现在自己要承受通货膨胀，包括商品的价值，包括整个世界物价对它作用影响，它需要紧缩货币，如果它过快的调整，对它的经济造成很大的损害，它有很多不确定的因素，所有的东西绑在一起。大家要关注中国的紧缩，中国现在是有相当的政策空间在这里的，如果是自我的紧缩会较好的平衡通货膨胀和经济增长，但是如果是世界性的紧缩，包括美国、欧洲整个世界性的紧缩，整个世界资金流动出现新的变化的情况下，有很多因素可控性就会下降，你的空间就会下降，需要密切关注这个因素。谢谢大家。

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