新快报讯 记者强燕报道 时近年底，各大基金公司又开始就2011年的宏观经济形势、市场机会以及投资策略进行展望，从近期披露的多家基金公司的策略报告或公开发表的观点看，基金对2011年的看法不尽相同，因为有太多的因素存在较大变数。不过，也正因为如此，明年的市场反而可能会像纽银基金CEO胡斌博士所言，“不确定环境下存在确定的投资机会”。因为，从过往看，只要券商、基金等机构投资者观点高度一致时，市场的走势往往都与预测展望有很大的背离。

　　宏观经济预测 大环境不确定

　　纽银基金CEO胡斌表示，“不确定性”是指2010年以来，全球步入了后金融危机时代，主权债务危机不断出现，大宗商品剧烈波动，货币战争山雨欲来，在反复和动荡中，全球经济复苏的不确性因素有所增加。而“确定性”是指国际国内两大因素，国际上，美国继续推行量化宽松货币政策，由此而导致的流动性充裕将成为常态；国内而言，为达到“稳健发展、控制通胀、结构转型”的经济目标，中央采取“稳健的货币政策”和“积极的财政政策”来努力平衡流动性和抑制通胀水平。

　　从投资机会来讲，2011年是中国实施“十二五”规划的元年，“宽财政、稳货币、促转型、抗通胀”已然明确成为政府坚定的财政、经济政策，即对新兴产业、民生消费领域和中西部区域发展的各项积极财政扶持，并将运用一切可能的手段打响“通胀保卫战”。胡斌表示，“股市是抵御通胀、吸收流动性、对实体经济影响最小的‘泄洪池’，因此，在上述内外部环境下，2011年股市虽然仍脱离不了振荡格局，但整体表现值得期待。不过，单一的投资策略可能容易陷入被动，更适宜采用复合投资策略，构建动态的组合以应对股市的波动。”

　　市场走势展望 依然是结构市

　　对明年市场走势的大方向，华夏基金在策略报告中并没有给出一个很具体的说法，南方基金的观点相对要明确得多。

　　南方基金报告认为，市场从2319点底部反弹后，在流动性推动下振荡上行，一举突破3000点重要关口，最高到3186点，之后在通胀高企、加息、上调存款准备金率的打压下快速回落，市场迎来中期调整。估值上来看，目前沪深300估值在2010年、2011年的动态市盈率分别为15倍和12倍，对应的利润增长率分别为33%和21%，依然处于历史的估值底部。短期来看，市场对负面政策预期已经体现，继续大幅调整的可能性不大，而当前国内外经济基本面和外围金融市场稳定也将继续对A股形成支撑。尽管经济数据淡季使得悲观情绪完全消除的可能性不大，市场结构性行情的特征仍会比较明显。

　　信诚基金副总经理、首席投资官黄小坚在展望明年市场时则没那么乐观。他认为，明年市场的走势更加受制于宏观政策的不确定性，因此，市场很难出现大行情或大熊市，仍将保持箱体振荡格局。他强调，经济增长和通胀水平的组合将是未来需要密切观察的两大因素，因为这与房地产政策和紧缩货币政策相关。虽然或难有大行情出现，但不排除在政策暂时宽松的利好下出现一轮周期性行情的反攻，自下而上的选股仍是主要策略。

　　行业配置偏好

　　倾向跟规划走

　　在具体行业配置上，南方基金建议，2011年重点配置方向为：1.以工程机械等为代表估值低、增长确定的先进制造业；2.不受国家价格管制的通胀受益板块；3.受益于消费升级和收入提升的一线白酒、品牌服装等； 4.适当配置保险、银行、商业地产等中长期投资价值凸显的权重板块。在主题投资方面，则紧紧围绕“十二五”规划。

　　对于未来投资的大方向，华夏基金也表示，“十二五”规划中十大任务有巨大的指导意义。本周四将结束发行的金鹰主题优势基金的拟任基金经理冼鸿鹏也认为，如果国民收入倍增计划能在“十二五”期间得到落实，战略性新兴产业能否在“十二五”期间得到长足的发展，则将会有一波“制度红利”行情爆发。

　　信诚基金的黄小坚主要关注两个投资方向。一是符合国家“调结构”、“消费升级”政策的相关行业和公司。目前消费和战略新兴产业有估值泡沫的迹象，可能会面临调整，但调整并不意味着趋势变化。相反，这类行业和个股长期上升趋势已经越来越清晰，应当抓住每一次调整的机会，优化组合，挖掘盈利增长能够支持估值的股票。二是明年将把估值考量摆在更重要位置，把目光投向那些企业盈利确定增长的优质公司。如非金属建材、工程机械等盈利存在超预期的行业。

　　

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