新浪财经讯  10月17日，展恒理财2010年第八届私募高峰论坛在北京举行，以下为龙赢富泽资产管理北京有限公司总经理童第轶先生演讲实录。

　　童第轶：确实，本周是市场最显著，也是08年以来各国，或者指数涨幅最高的一周，之前大家开玩笑，行情的发展总是出乎意料的，你可以猜测它的结果，很简单，50对50，不是涨就是跌，但是它的过程永远是让人难以去琢磨的，这是符合正常搏弈基础的，因为构成市场的是我们共同组成的，真正特别快速的波动一定会出乎所有人的意料之外。所以有人行为这周，这七天的行情应该就是大盘股的绝地反击。的确，在九月末一周里，大多数投资者也是比较悲观的，因为尽管小股票也是在高位，大盘股又是喋喋不休，甚至说有破坏之嫌，我的股也不是很高，静待下一股的变化。

　　周三的晚上我们出台了关于地产的宏观调控的政策，当时大家也是议论纷纷，当时我深有感知，因为政策研读还需要一定时间进行琢磨。我记得星期三下午地产股反映不剧烈，一般这种信息不会以突然情况来到市场，之前总会有先知先觉，有所反映，所以当周三下午没有很大波动的时候，我觉得大家就应该往好的方面琢磨一下。我开玩笑说这么个结论，如果地产股低开肯定是确定的，毕竟是个确定的调控政策，如果地产股很快翻股，我觉得我们就要修订自己的观点和想法。但是这个想法还是容易判断的，可在实际操作当中，这七天来看盘的朋友们都有体会，市场的波动如果没有提前的计划，或者刚性的判断，你根本反映不过来。那天上午还是打了个措手不及，每一分钟你就会发现你要纠错你上一分钟的看法，你晚判断一分钟就要为你的成本提高代价克服你的心理代价，你每抛出一次，当然我指的还是主流的大股票，你还要为你后期的判断所懊悔。

　　实际上一年投资时间是250个交易日，尽管过去的七天我觉得是我们经历得比较震惊的七天，但我觉得大多数投资者比较懊悔或者后悔的一周，首先我们在思考下一步行情的时候不要太过于关注之前的，之前你各项经历不要成为你下一步行动的障碍，首先不能受太多情绪变化的影响，反而影响你下一步的投资，因为每一天都是全新的。我常讲的话就是，最重要的不是你之前的操作，永远都是你的下一步，包括你的盘也是，不要把思维局限在我之前没有把握住，或者之前我犯了什么错误，更重要的是明天会怎么样，我们下一步市场会怎么运行，把心态和情绪在具体操作的时候放到一边。

　　我个人关于投资哲学的，尽管稍微枯燥了一点。以正合，以奇胜，这句话大家都不陌生。市场就短中期而言是大家搏弈的市场，我们共同才构成了这个市场本身。所以说，当我们能够长期取得长久收益，这是我们战胜市场的前提，所以我特别看重保本的策略，这是我们做投资的前提，尤其像在这么波动频繁的二级市场上，没有这个前提的话没有能力进行长期的获利。另外，它也隐含着每一次你的投资如果是保守的，以安全投资作为前提的话，你就能享受到你复利的原则，而且每一次投资都在下一次投资基础上的。这些都是一些经济学的理论和判断，我们并不是完全理性的人，尤其这个市场，包括机构投资者也一样，只不过他们经过训练，有庞大的资金支持，有一个相对严谨的团队支持。但是对于每一个人来说都是一样的，因为现在我们国内还没有很复杂的计算机操作程序，基本上都由具体的每一个人来做出。当你如果没有一个正确保本策略的话，市场一旦有大的波动，大家回想一下08年年底的情况，如果当时你坚守住了，实际上一些中小型的股票，08年到现在有很多，将近五成左右的股票已经创下六千点，如果你坚守住了，现在你的回报应该领跑于所有的私募。但是每一个人都是活生生的个体，不要奢望每次你都能承受住。所以说还是保本的策略会让你走得更远，因为你的心态上相当于上一次低谷你承受住了，下一次低谷你未必能承受住，一旦你心理崩溃，大家都能想得到，如果08年下半年我们没有守住的话，如果他承受住了整个08年亏损的话，往后是很难再重新的去找回它的盈利空间点的，因为这个市场冲击对我们所有个体都是一定的。满仓下来，07年年底到08年年底，我觉得出现80%以上亏损是正常的，比如当你10万只剩2万的时候，没有人能说服自己不动两年会涨四倍到五倍，但是市场的确还是这么来运行的。

　　以奇胜，我给大家简单描绘一下。所谓的正合奇胜，正合是用你正确的方法防御，相当于构筑你的止损策略，奇胜，构建自己的赢利模式，这个赢利模式我觉得是非常个性化的东西，不管是机构投资者也罢，个人投资者也罢，因为你接触这个市场，接触的理论，每一个人都不一样。比如你寻找符合你自己的操作策略，这是因人而异的，没有办法模仿，因为你的理论通过实践经验再总结出来，这个个性化特点非常明显，你听从别人的观点的话，我觉得是非常没有意义的，因为那些词语所蕴涵的个体经验是没办法复制给你的。奇胜的策略是指你一定要想这么一个问题，在可借鉴的赢利模式下，没有一种赢利模式相当于是可以打遍天下的，它总有它的阶段性和时效性，而且也不完全是市场上留下的东西。我强调一个个体性，二是放开你的思维，因为《孙子兵法》上这句话这么说的，故善出奇者，无穷如天地，不竭如江河。曾经有人说过，市场总是向最容易突破的方向突破，而且这里的方向突破是所有的场内，不管个人也罢，不管机构也罢，最想不到的一点，这是逆向思维的一点。追随这些热点趋势，也可以是寻找安全边际，也可以是重组的收益，甚至可以说是听消息，我不否认消息是这个市场上效率最高的，但是有一个前提，你为什么能得到这个消息？你要反复的去琢磨这一点，如果你确定你得到信息的来源和途径一定比别人强，一定是市场中的那几个人，你就听信息。如果是全市场都知道，我觉得你听不听也罢，都无所谓。

　　所以我强调，在选择短期进攻状态下，你的思维要打开放开，你在思考研究的时候，你整个思维状态一定要处于非常开放的状态下，不要去主观的认定市场最近是错的，市场之前还是错的，我判断的对，每一点市场的状态总有一些可以借鉴可以想象的东西。短期来说，我觉得以追随笼统的模式操作也很好，尤其是七月底起来，我们现在的行情出现了两三个大牛股，当它出现这种脉络的时候不一定去买，但是如果预见到稀有金属，预见到有色这方面，你照样可以取得好的收益。

　　这是具体的投资思维和逻辑，逆向思维和反向投资。这里举的是09年有色和煤炭的例子，我不知道大家有没有感触，我觉得从今年2319以来，今年七月初的行情，我个人感觉非常向08年底到09年上半年的行情，甚至板块的节奏都有点如出一辙。在我们八月份到九月份之间，包括现在，有色金属还是突进，市场进行第一步调整完之后，我印象里煤炭股是首先突飞猛进的涨起来了，之后我们经过了所有的大盘股，在三、四月份，包括我们的地产，慢慢慢慢开始往下进行大项推升模式。现在我们又有所相像，但是我想不一定完全一致，是可以借鉴的，相当于结果一开过程难料一样的，尽管它会有这种变化，但是我想整个市场脉络还是所谓的二次量化货币政策，但是其中的个股，我觉得这种模式相近，有些人慢慢翻看的时候，09年到七月份，每个月的涨幅都有借鉴的理由在里面。

　　我们提供过这么一个结论，没有完全印证，当月排名三到五位的，板块涨幅，下个月就能出现比较好的涨幅，大家可以适当关注一下。另外一个体验，有色，中间的涨幅小于大盘。

　　这个券商报告，大家如果关注我的言论的话应该能有印象，我2010年的投资策略主体内容就是前低后高，开玩笑的逻辑，也有很多逻辑的支撑。当时我也有所犹豫，包括公司员工也说，下半年能高吗，我说很有可能还会走高。

　　四季度的展望，大家比较关心的，因为我对比过09年上半年，我认为还是非常乐观的状态下，我希望大家把仓位尽快提升，如果没有特别好选的，我觉得大家不妨都放在银行上，多关注银行，我觉得应该不会跑输大盘。随着指数的不断变化，今后几个月，包括上面的几个主题，跑赢大盘对于我们所有投资者都是很难的，这个时候保守的策略反而是一个最佳的策略。如果成交量是持续的，我告诉大家，不要轻易的去换股，因为这一次行情像519行情，那一个半月涨了70%，这个行情下，如果没有大升的股票，千万不要进行反向的坐空曾经，宁可采取最保守的持有策略，市场轮流转。因为决定股票涨的是钱，背后是有逻辑和原因的，尽管这个逻辑和原因不为人们所知，但是这个时候采取一个保守的，就地趴下，持有稳健型的股票，反而是比较明智的选择。

　　好，时间关系就讲这么多，谢谢大家！