基金公司收益难覆盖成本

　　□本报记者 江沂 深圳报道

　　截至9月4日，第一只“一对多”完成募集已经满一周年了，从去年9月成立的“一对多”看，业绩出现分化，有的已经为投资者创造了30%的绝对收益，有一部分“一对多”基金净值仍难达到业绩比较基准，净值甚至在一元左右徘徊。对于基金公司来说，管理费、分成费收入仍难覆盖高昂的成本，公募养“一对多”仍是普遍现象。

　　首年运作盈利有限

　　一年前，基金公司积极参与“一对多”，大多是想改变基金的盈利模式，但从运行一年的情况看，基金能够获得的盈利分成仍然较小，主要原因是业绩出现分化。据中国证券报记者不完全统计，截至9月3日，首批“一对多”产品中，近三分之一的首年收益难以超过10%。

　　据好买基金统计，在业绩提取基准上，首批“一对多”不同类别的产品有明显的差异，偏股型的处于6%-10%之间，偏债型的则普遍在3.5%以下。从提取比例来看，绝大多数产品都是20%，也有一些抽取比例甚至低至15%或10%的。由于“一对多”净值没有统一的披露渠道，据中国证券报记者不完全统计，截至上周末，从目前一些运营满一年盈利状况较好的基金看，盈利超过20%的仅有几只，其中，一只公认的业绩领先的基金运营接近一年的收益达到33%，也就是说，抽取比例仍然难以超过总规模的5%，这意味着一只规模达到一亿的基金，取得的业绩分成难超过500万元。

　　“目前看来，‘一对多’要改变基金盈利模式，还是一件很难的事情。”深圳一位“一对多”经理告诉中国证券报记者，从目前募集的资金看，“一对多”募集规模在5000万到1亿的为多，以1%的管理费提取，一年收取的管理费才100万，“这还不够支取一位知名基金经理的工资呢，更不用说支付出差调研的费用了。”

　　据了解，这只盈利较好的“一对多”，初始规模2.3亿，由两名投资经理管理，而且他们以前曾经在券商或基金公司从事资产管理工作，管理成本自然高些。当然，还有一些“一对多”由投资总监亲自操刀，而业绩难以超过1.1元，这意味着这部分“一对多”只能靠收取管理费来维持运营，但收取来的管理费还难以覆盖投资总监一年数百万的年薪。

　　殿后产品业绩比较基准或提高

　　国投瑞银基金管理公司专户投资部总监刘新勇认为，“一对多”业绩分化，除了市场震荡下行，“一对多”缺乏对冲工具之外，各家基金公司对专户业务的定位、重视程度、投研团队的配备、产品的设计、投资理念不尽相同，也是一个重要因素。“1年的考察时间还太短，无法全面判断它的整体表现，应该经历一个完整的经济周期再来考察可能更加客观。分化是难以避免的，我们也应该看到有部分基金公司的‘一对多’专户业务已经脱颖而出。”

　　尽管“一对多”收益难以覆盖成本，但据中国证券报记者了解，有一些基金公司仍在扩充“一对多”队伍，甚至从其他公募基金的团队挖人。刘新勇告诉中国证券报记者，“我们现在专户投资部有7名投资经理，还有数位研究员，未来仍会有优秀的人员加盟。”

　　据中国证券报记者从渠道了解的情况，9月，首批成立的“一对多”会迎来一年一度的开放日，目前一些银行总部提出要求，若“一对多”产品延期运作，则要求延期后一年收益达到16%以上基金公司才可以提成，这对于基金公司来说，意味着“一对多”团队的投资期将进一步延长。