东方早报记者 肖莉

　　随着融资融券试点、股指期货的获批，寻找不到市场新上涨动力的基金经理们终于找到了新热点。基金经理们认为，短期对市场可能存在负面影响的融券业务规模有限，与此同时，“高杠杆”的大盘股短期内或出现交易机会，预计指数将在大盘股的带动下，突破前期高点。

　　基金经理调整预期？

　　融资融券、股指期货的政策突然明朗，让一些机构投资者对短期市场的预期重新调整。

　　早前，一位基金经理私下告诉早报记者，与去年急切盼望经济数据出炉的心情完全不同，今年一季度基金经理们都担心统计数据的出炉。

　　这位基金经理当时告诉早报记者，去年股市一路上扬，市场的平均估值不断提高，基金经理们希望经济数据出来为高估值寻找支撑。“很有意思，去年大家都是用环比（比上月）数据的上升，来给上涨寻找理由，过去一直用的同比（比上年同期）数据没人看了。”

　　“今年不一样，大家都不希望经济数据出台，因为去年一季度CPI（消费者物价指数）的基数低，今年一季度CPI数据偏乐观，各种乐观数据可能让紧缩政策出台，对市场构成不利影响。现在市场本身就涨不动了，又有这么大的融资需求压力顶在上面，除非有大的政策突然出台，否则市场回调的可能性非常大，但现在看来，要出台大的政策不大现实。”上述基金经理当时说。

　　然而，距上述分析仅一周时间不到，融资融券试点与股指期货获批消息传出。

　　“没想到政策推出这么快。”一位基金经理对政策推出的时间点表示意外。按一些基金经理的理解，监管部门可能先推融资融券，再推股指期货，而无论融资融券还是股指期货，可能也是先政策吹风，根据市场反应再有实际动作。此前，对于融资融券获批的节点，一些基金经理判断是今年4、5月份，而股指期货则可能是下半年。

　　股指将突破前期高点？

　　在融资融券试点、股指期货获批后，去年12月中下旬开始讨论的风格转换，再次成为市场焦点。去年12中旬，A股出现大幅调整，机构一致预期市场热点或由中小盘股转向大盘蓝筹股，但年底资金面紧张的局面，让这一预期并未成真。

　　公开资料显示，去年涨得最多的板块，比如煤炭、机械制造、地产多为中盘股，上证中盘指数成分股中流通市值前十大的股票在去年涨幅从40%到400%不等。而大盘蓝筹股由于涨幅有限，一直处于相对估值洼地。

　　基金业人士分析，预计融资融券推出后，融资将给市场带来1900亿元的新增资金，而随着创新类券商的上市及再融资步伐的推进，该规模将进一步增大。同时，股指期货、融资融券试点获批的消息为大盘风格转换构成契机，将引导资金关注权重股，大盘有望突破前期3300点的高点，进一步巩固A股中长期稳步震荡上行的趋势。

　　有分析人士预计，融资融券全面推出后，预计能使市场交易量增长30%左右。

　　博时基金强调，作为双向交易的重要手段，股指期货与融资融券两项业务取得重要进展，会对市场产生正面影响，有望触发市场发生风格转换。作为融资融券和股指期货重要标的的大蓝筹股，将成为市场上的稀缺资源。

　　尽管有市场人士担心融券业务可能给市场带来负面影响，但一位基金经理分析，国内资本市场收益主要来自市场波动，而不是股票分红，对于追求短期效益的国内券商而言，其对融券业务会非常谨慎。

　　这位基金经理称：“券商会担心把券借给你，你拿去做空股指，影响股票股价下跌20%，你再还给券商，你交易的佣金远远弥补不了这20%的损失，所以他如果借给你券，一定是股票盘子够大，而且借给你的券会非常有限。所以一开始，券商对融资业务的冲动肯定远远高于融券业务。”

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