至于明年哪些因素值得担心，项廷峰表示，一是明年股市的扩容，二是银行的再融资。“如果国际板推出，股市可能有较大扩容。另外，如果明年融资融券、股指期货推出，对市场也将产生非常大的影响。融资融券将从本质上改变大盘股的流动性，而股指期货将完全改变市场十多年来的盈利模式——涨和跌都能挣钱。”项廷峰还表示，“对于全球经济数据我们也一直保持高度关注，因为全球经济复苏的态势影响着全球宽松货币政策的退出时机。”

　　海富通公募基金股票组合管理部总监 蒋征

　　看好医药银行 “进口替代”或成明年热门

　　每经记者 徐皓 发自上海

　　虽然对2010年市场整体感到乐观，但海富通公募基金股票组合管理部总监蒋征认为，明年将是一个比较复杂的市场，需要不断调整投资策略。医药、银行是其较为看好的板块；另外，在中国产业升级的背景下，“进口替代”将在明年成为热门。

　　对于2010年A股市场走向，蒋征认为整体偏乐观，这主要是因为全球流动性泛滥。从全球市场来看，美国经济在好转，日本近期也在做量化宽松的动作。在未来3个月内，全球流动性仍比较宽裕。“但明年是一个比较复杂的市场，需要经常调整策略。”同时他认为，明年加息的可能性很大，从大周期来看，刚开始加息时可能是高位滞涨，这个位置是一个复杂的形态，根据经济形势，市场可上可下。

　　蒋征表示，明年行业性机会并不显著，医药可能是明年超预期的板块之一，因为医药行业估值和毛利率较为稳定，在销量提升的条件下，股价就会向上；另外对银行也较为看好，但银行股的走势更可能是基于市场情绪而非基本面。蒋征认为，主题投资在明年将继续活跃。中国经济发展要向好，产业升级是必须的——靠基建投资不可持续，依靠消费又会很漫长，中等市值龙头公司的成长性可能更体现在产业升级或进口替代的“故事”里。因此，明年“进口替代”等主题性机会会比较热，软件、移动平台的应用最符合“进口替代”主题。

　　至于明年投资最大的风险是什么，蒋征比较担心中游企业的利润率，因为中游制造业的利润波动非常大。他表示，今年许多中游企业毛利往上涨，与去年下半年原材料价格暴跌有关系。但从今年二季度开始，原材料价格已经回升到原来水平，甚至慢慢在涨价。如果制造业明年销售没有提升，毛利率很可能不如今年。

　　易方达基金投资总监 陈志民

　　看好“大消费”板块和企业整合

　　每经记者 巩万龙 发自广州

　　宏观经济是基金经理们2009年重点关注的内容之一，然而易方达基金投资总监陈志民却语出惊人：“今后不要把太多的精力放在对宏观的关注上，2007年和2008年那种非常态性的宏观环境大幅波动现象未来出现的概率很小。”正因为不担心明年的宏观经济，陈志民对于A股市场明年的机会充满了期待。

　　陈志民认为，明年相关宏观调控政策退出是必然的，“但我认为政府对退出的力度和节奏都会把握得比较好，我倒觉得明年通胀不是一个很大的问题。明年经济仍在在复苏和繁荣的区间里，企业的盈利能力应该比较好。”

　　今年三季度市场暴跌之后，A股流动性行情大大降温，在紧要关头，一旦政策处于真空期，市场往往会在获利盘抛压下遭遇大级别调整。谈到明年可能面临的风险，陈志民表示，“明年投资的心态非常重要，在资产配置和行业配置上，都要克服追涨杀跌的心态。政策方面，我认为最大风险就是国际板的推出，其次才是宏观调控政策的退出。因为国际板从理论上讲，扩容是无限的，有了汇丰，就有了花旗，也就有了微软，这将让A股和国际市场彻底接轨。”

　　对于2010年A股市场的整体投资策略，陈志民表示看好“大消费”板块，还有3G和低碳经济。另外，企业整体上市和整合的力度越来越大，央企对地方企业的整合会带来新的投资机会。

　　兴业基金投资总监 王晓明

　　风险将在明年中期后显现

　　每经记者 李娜 发自上海

　　在擅长市场趋势的兴业基金投资总监王晓明看来，明年一季度之前，通胀、信贷投放(流动性)、企业盈利预期等宏微观数据有利市场，预期股市的中期风险将在明年中期后比较明显。王晓明表示，从很多企业最近发行的企业债利率来看，市场资金面有趋紧的预期。王晓明判断，明年上半年流动性、通胀、企业盈利偏正面，因此他认为明年上半年前可以多配置股票和基金。

　　王晓明认为，投资和消费是今年最大热点，展望未来2~3年，消费增长最平稳最确定。大消费是一个长期性的战略观点，看好以医药、食品和酒类为代表的大消费类个股，这契合了金融危机后中国的结构调整注重内需的经济发展方向，但由于大消费类个股估值不低，大家对涨幅应有理性预期。

　　今年以来，王晓明曾在多个场合表达长期看好医药行业龙头公司的观点。在他眼中，这些医药行业的龙头公司是大内需行业中未来空间最大、持续时间最长的，但国内真正优秀的公司并不多，他更看好长期内在价值，而不是短期的市盈率。

　　对于市场最为关注的房地产市场，王晓明表示，从今年来看，上半年是价格涨、量放大的阶段，现在价格涨幅趋缓，量也有所下来，一方面是因为房价上涨过快，削弱了潜在刚性需求，在供应量不足的大前提下，价格表现为稳中有升，这种微妙的平衡取决于政策和供需关系的改变。明年最关键的还是看刚需和改善性需求，投资和投机需求将弱化。

　　华夏基金投资总监 刘文动

　　提前布局经济转型相关行业

　　每经实习记者 支玉香 发自北京

　　作为目前国内基金业的 “大哥”，华夏基金的一举一动都备受市场关注。

　　“2010年，政府将继续维持促进经济复苏和增长的支持政策。在政策支持下，政府和私人投资都将保持高增长。”对于2010年的股票市场，华夏基金投资总监刘文动表示乐观，“在消费领域，内需将呈现强劲增长，住房和汽车消费是主力。在这些有利的宏观经济因素下，工业企业的销售和生产都将继续回升，从而进一步提升企业的盈利预期。”

　　对于明年股市的走势，刘文动认为，在经济增长和企业盈利预期下，股市将保持长期上升的趋势。不过，由于全球经济中主要经济体，特别是美国的经济复苏仍然相对乏力，考虑到由此带来的外需增长缓慢和A股市场与其他市场日渐增加的关联程度，投资者对A股市场上涨的速度和幅度应该保持清醒的头脑。

　　针对2010年华夏基金的投资策略，刘文动指出：“未来可能的投资方向为新能源、拥有原创性技术或产品的企业、部分传统大行业中的小公司、资源类公司以及中国低空开放下将获得巨大市场空间的相关公司。”

　　刘文动表示，华夏基金2010年主要提前研究布局经济转型相关行业，比如低碳经济、区域产业转移；看好有催化剂的传统行业，包括军工、航空和券商。另外，新能源也将是华夏基金的投资方向，重点关注光伏发电技术的突破与进步、核电在中国的大范围应用、新能源汽车和节能技术的应用。

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