“这样做，真正受损的是投资人的利益。所以新的规定就是要平衡几方面的关系。”证监会有关部门负责人表示。

　　据证监会有关部门负责人介绍，此次出台的征求意见稿已经在证券业内征求了8轮以上的意见。“我们从2006年就开始研究，中间断断续续，特别是在去年市场深度调整以后，市场对于各种费率的议论增多，证监会又加速进行了这方面的研究。”

　　而以政策引导基金销售采用新模式，不仅有利于银行和基金公司，投资者也将从中受益。

　　正面交锋基金胜算不大

　　“基金和银行因为手续费划归问题积怨太深。但基金敢怒不敢言，以至于证监会不得不出面。”对于销售新规的此番出炉，市场人士这样表示。

　　事实上，此前在基金一对多专户理财时，基金业与银行就已经博弈过一次。

　　今年9月初，备受市场关注的基金“一对多”业务正式开闸，不少已经获得证监会批准的基金公司开始拟定份额发售公告以及募集资金分配的方案。在这期间，证监会一度对多家基金公司上报的有关与银行实行业绩报酬分成方案反应强烈，据当时多家基金公司透露，只要方案中提到业绩报酬要与银行分成，这样的产品报告都被打回来重做，知情人士透露，证监会很不认可在“一对多”投资中并无贡献的银行坐收业绩报酬，影响基金公司和投资者的利益。

　　不过，目前来看，仅仅靠一纸规定似乎很难打破目前的格局。

　　基金公司人士指出，不解决基金销售新出路、摆脱银行控制渠道客户等根本问题，禁止一次性奖励只会让利益输送更加“隐性化”，譬如将一次性奖励并入尾随佣金中，银行、基金间的“猫腻”也不会就此结束。而正在火热推出的基金“一对多”专户产品，虽然改善了基金公司对零售业务的过度依赖，同时使这一行业的发展空间进一步扩张，但由于目标客户主要集中在银行渠道，而银行对这类客户的重视程度更高于普通客户，因此基金公司对银行渠道的依赖程度反而因此增加。

　　银行系基金公司除外？

　　截至目前，只有一类基金公司使用银行渠道成本低廉，这就是银行系基金公司。

　　2005年2月，《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》出台后，商业银行设立基金公司势如破竹。工行、建行、交行、农行、浦发、民生等多家银行纷纷成立基金公司。这些公司的成立，将基金销售中的天时、地利全部占尽。

　　“现在银行系基金公司每推出一只新基金，都能获得非常高的募集规模。如果换成其他基金，过高的规模意味着基金公司要给银行非常多的渠道费用，但银行系基金不但不用上交渠道费用，还会得到银行总行的拨款扶持。”对此，某银行系基金公司综合部人士这样介绍。

　　她同时介绍道，一般情况下，银行系基金公司发一款产品，总行就会向所有销售基金的银行分支行下拨资金，用于渠道维护。如果赶上熊市，投资者认购冷淡，银行就会向自己的员工摊派。

　　“我们活得很轻松，不用到处找渠道，也不用花那么多钱。”另一位银行系基金公司人士这样表示。不过他现在最担心的是，如果将来跳槽到其他基金公司，会不会适应不了那里的工作节奏？

　　对策

　　去同质化

　　建多元化销售渠道

　　显然，监管层已经认识到了目前混乱局面的危害。在日前召开的第32次基金业联席会议上，证监会副主席姚刚就明确表示，《开放式证券投资基金销售费用管理规定》正式发布后，要认真抓好落实工作。同时，加快产品审核体制改革，简化审核程序，支持和引导公司的差异化发展。

　　“任何矛盾的问题都会有解决的方法，前提是各方的利益需要统筹兼顾，需要公平、公正和平等协商解决，而不能严重损害一方的利益。目前基金业刚刚发展起来，需要大力的扶持。”在这一问题上，中国第一部《基金法》起草工作组组长王连洲这样表示。在王连洲看来，基金销售利益链条的格局应该趋向公平合理，这就需要一个互相协商的过程，但如果一方利益受损太过严重，甚至影响了行业的生存与发展，另一方获得了超经济方式的收入，就会严重挫伤利益创造者的积极性。

　　正如证监会起草的《开放式证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》所言，基金销售渠道结构不均衡。商业银行由于网点优势占有较高的市场份额，其他销售渠道未形成合理的、可持续的盈利模式，不利于形成多元化、多层次的销售渠道体系。而这正是目前导致银行和基金之间畸形代销关系的根源。

　　除此之外，基金同质化也是导致上述问题出现的原因之一。由于产品雷同，基金的竞争最终落在了谁能买到更多的渠道上，而不是谁的产品更有竞争力。

　　“没有明显操作特点、不具净值竞争优势，这些同质化的产品发的越多，对基金公司的负面影响就越大，甚至会让市场认为，这家公司只会克隆产品，圈投资者的钱。长此以往，基金业将寸步难行。”对此，相关业内人士这样表示。

　　不仅如此，因为同质化产品过多，银行渠道也不会特别重视这类产品，这只会让基金公司在渠道谈判中的位置永远都是被动的。

　　“一只好的基金，先要让投资者记住，之后才会换来渠道的重视。比如王亚伟管理的华夏大盘基金，自下而上的选股风格总能出人意料，总能在任何时间获得相对理想的收益，投资者和银行渠道都记住了这位基金经理，记住了这只基金，更记住了基金公司。”上述人士这样表示。

　　他山之石

　　在成熟市场上，基金销售的渠道呈现多元化。

　　以美国为例，美国基金资产规模占全球基金资产规模的60%左右，市场上活跃着数千只基金。共同基金可以通过包括商业银行、折扣经纪商、全能经纪商、保险代理商、投资顾问等渠道进行销售，基金管理公司也可以选择直销。相比之下，中国基金业方兴未艾，因此出现目前由银行垄断销售渠道的情况也为市场各方所理解。但从种种迹象可以看出，销售渠道的多元化必将是中国基金业的发展方向。

　　例如行业中的一些“老大哥”式企业，自筹资金在大中型城市建立基金理财中心(也就是人们常说的基金直销点)。理财中心除了发售自家基金公司的新产品，还有一项强于银行的业务——维护基金客户，定期为投资者提供个性化基金投资服务。对于基金投资者来说，这样的服务更能够帮助他们提高对基金投资理念的认知度。

　　随着基金业的发展壮大，不少业内人士也看好专业基金销售机构的发展前景，据说现在深圳、上海两家基金公司的中层放弃了在基金公司的优厚待遇，辞职组建专业的基金销售公司。

　　除此之外，网络的作用仍不可小觑。目前一种名为“基金超市”的网上基金销售模式也已经出现在一些门户网站的财经频道上。在这个“超市”中，所有在售新基金和已打开申赎的老基金都作为商品接受客户挑选，客户可以得到的不仅是基金目前的净值，还包括这些基金的历史信息、基金经理简介、投资风格以及各方对基金的评价等，在充分了解情况后，客户根据自己的需要选择基金。而这些网站仅仅是将客户与基金公司网站进行对接，从中不存在渠道费用的问题。

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