那些年轻的基金经理们
导言：公募基金的规模已经接近2.5万亿，基金持有人3000多万，远超过股票投资者，但是作为其核心竞争力的高端人才却在持续大量流失，公募基金还可以信赖吗？“大而不强”会是它最终的宿命，制度设计的缺陷正凸显弊端，是时候检讨与反思了。---本期经济观察报联合新浪财经推出系列策划“公募基金批判”之三：那些年轻的基金经理们。
申兴 王玉
有时候，管理着投资者亿万财富的基金经理们并不是那么难以诞生。
80后基金经理、“菜鸟级”：基金经理……这些调侃式的定语体现了诸多基民对于基金经理速成式火线上岗的不满。然而，在大量基金经理出走的背景下，这些“菜鸟级”基金经理正是这个两万多亿资产管理的主力军。
2007年之前两年的大牛市使得基金行业以爆炸式的速度发展，行业普遍缺人，在此背景下，很多年轻的入行时间很短的投资管理人仓促黄袍加身，推到基金经理的位置上，坐享高额年薪。
银河证券基金研究中心人士指出：“基金经理是拿钱与时间培养出来的，两者缺一不可。‘愣头青’明显不敌‘老油条’，盖有钱难买时间换来的经验。”
菜鸟基金经理
截止到今年6月30日，天弘永定上半年的净值涨幅为12.93%，而大盘的涨幅接近63%。该只基金被投资者戏称为“史上最惨的基金”。
据好买基金研究中心的统计数据，天弘永定在同比的 195只股票型基金中上半年排名垫底。
天弘永定今年初错判行情，3月份才开始加仓。不但错过了1月和2月的市场上涨，还有 “追涨杀跌”、“高买低卖”的操作。该公司投资总监吕宜振公开承认，“二月份市场变化太剧烈，我们的团队犯了一些错误。”他还表示，这只基金的前期操作确实存在问题，之前的换手率比较高，管理基金的基金经理较年轻。
天弘永定现任基金经理2004年11月加盟天弘基金公司，此前任天弘永利债券型基金经理助理，并没有股票型基金管理经验。
“蜀中无大将，廖化作先锋。”天弘年轻基金经理受挫的背后，是该公司投资研究人才的严重匮乏。该公司内部一位员工称，“年轻的基金经理可能对压力的承受能力较小，在遇到挫折时容易慌乱，有时候过于坚持，有时候又会跟风。”
而被持有人痛斥 “菜鸟基金经理”，这些年轻人本身也承受着巨大的压力。“年轻的基金经理可能对压力的承受能力会小些。比如净值排名长时间落后什么的，不是那么容易调整回来，有时候过于坚持，有时候又会跟风。”一位基金行业内的人士称。
从 2008年末的统计数据来看，国内公募中基金经理的平均从业年限为 2.5年，公募基金经理不仅日趋低龄化，而且平均在位时间更短。
而天相投顾的一项统计显示，美国基金经理平均任期 5年以上，优秀基金经理的任期通常在10年以上，有的甚至达到了几十年。
“愣头青”管理手法
由于经验的缺乏年轻的基金经理们比较容易出现羊群效应。上海的一位基金经理告诉记者，现在基金经理之间交流会很频繁，这样时时出现一些问题，比如一个买了，大家会跟着买；一个卖了，大家会跟着卖。
诺安基金在中国平安上的投资具有代表意义。中国平安一度是诺安基金第一重仓股，2007年诺安基金在100元以上的价位重仓中国平安，一直到149元的高位也一股未减。至2008年一季度末，光诺安股票基金持仓量已达到2994.61万股，但伴随平安股价在2008年的雪崩，诺安在50多元清仓中国平安股票，较初始投资成本损失超过50%。
北京一家基金公司的研究员透露，“如有的基金经理看市场情况不好会马上就把某个股票清掉，而不是静下心来分析。”
基金经理冲动的另一个表现就是其仓位的变动非常快。
2008年二季度，天治的一支新基金天治创新先锋曾经快速建仓，其时大盘在快速探底，而之后的七八月又基本清仓，大盘却在随后的11月份见底。“仓位忽重忽轻，甚至是快速提高仓位，快速清仓，难以显出明晰的投资思路。”
2008年的熊市成为菜鸟基金经理们的滑铁卢。一位从证券公司高层位置上出来的知名私募私下跟记者感叹，“现在太多的基金经理在忙着追涨杀跌。”
可以佐证的是，中欧基金曾在宏达股份上的蹊跷抄底令人叹为观止。2008年4月24日，复牌后的宏达股份连续几个跌停，看着每天跌停板上超过1亿股的封单，散户唯恐避之不及，而中欧基金却投入6313万元的巨资，在52.61元的高位买入宏达，随后便连吃两个跌停，损失高达1200万元。而宏达股份并未扭转跌势，一路下跌至最低3.81元，截至2009年7月16日也不过16.80元。
甚至连南方基金、华安基金、泰达荷银基金这样的大基金公司也曾在上电转债事件中大摆乌龙，旗下的五只基金被上市公司行使赎回权，致使基金资产受损合计为2200万元。
现实的困惑
从2006年年初至今两年多时间里，公募基金数量从200只增加到了超过500只，增长一倍多。
在基金业的大发展过程中，一线基金公司由于内部培养和外部高薪招聘，还能基本维持投资人才的储备，而一些中小基金公司的投资人才，特别是能够胜任基金经理的优秀投资人才一直处于十分匮乏的状态。基于此，菜鸟基金经理不乏于市场。
目前基金经理岗位从业年限在10年以上者只剩华夏王亚伟、汇丰晋信林彤彤、华安的尚志民3人。
“按照国外的经验，基金经理应该是年龄越老越值钱。但也不能一概而论，因为经历比较长的时间还剩下的一定是优秀的。”上海一位基金经理表示，老兵不死是有道理的。
银河证券基金研究中心的专题研究报告指出，基金经理的从业时间包括两个方面，从事证券相关行业的时间和直接从事基金投资管理的时间。从模型分析结果来看，基金业绩与两个因素都呈现正相关关系。相对来说，从事基金投资管理时间长的效果更为明显。相关从业经验在5年以上的基金经理所辖的基金业绩波动风险较小，8年以上的基金经理所辖的基金超额收益表现则更为稳定。
“一个成熟的基金经理需要在市场摸爬滚打和无数次历练才成型的，现在国内的基金经理很多都不太合格。”一位基金研究人士称。
管理层也正在意识到这个问题。中国证监会今年4月1日开始实施《基金经理注册登记规则》，为基金经理戴上‘紧箍咒’，不但提高了基金经理的准入门槛，还明确规定，频繁变动工作岗位达两年两次者，将视为不适合担任基金经理。
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来源：经济观察网
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