新浪财经讯 嘉实回报灵活配置混合型基金的基金经理赵勇于7月13日上午做客新浪财经会客厅，介绍他对当前市场的看法以及混合型基金的投资机会，以下为当日访谈实录。

　　各位新浪网的网友大家上午好！

　　主持人权静：各位新浪网友大家好，欢迎来到本期新浪财经视频访谈，我是主持人权静。今天做客是嘉实回报混合基金经理赵勇，欢迎您赵经理。我们今天要给大家带来的是关于嘉实回报混合新基金的路演，给大家介绍这只新基金的情况，首先请赵总介绍一下你们这基金名字叫做嘉实回报混合型基金，在大类上是配置型基金。

　　赵勇：这只基金是配置型基金，比较主要的特点是在资产配置上比较灵活，在投资股票范围仓位在30%到80%，券商5%到7%，这么设计的主要目的，我们知道中国市场波动比较大的市场，到现在很多投资者在比较高的位置买的基金，到现在为止还是没有获得很好的收益，我们是希望这种配置使我们能够有手段在不同的阶段，通过配置不同的资产，来尽量获得收益，回避风险，给投资者带来长期的，我们希望是一种正回报。

　　主持人权静：刚才听赵总讲了股票比例在30%到80%，债券是5%到70%。接下来问投资者比较关心的问题，当前看到指数重回3000点，在3000点之上，大家对市场的看法出现一定的分歧，有些人认为还会继续上涨，有些人认为积累了一定的风险和泡沫，尤其是信贷扩张带来了流动性的扩张，所以广大基民最关心的是在这个时点上，现在还是买基金的好时候吗？

　　赵勇：你刚才提到的市场已经涨这么多了，先谈一下这个市场的情况，今年上半年市场是一个持续上涨的过程，这个过程是两个原因造成的，一个是对经济恢复的预期，看到全球的政府在金融危机背景下，都采取了比较强硬的刺激经济恢复的措施。中国在这方面效率是很高的，在这种预期推动下，加上在在刺激经济回升过程中，投放的流动性，市场出现了普涨普跌的格局，所以把上半年市场的上升定义为预期和流动性推动的结果。

　　后来会怎么样呢？我们已经看到了经济开始恢复了，而且这种恢复是在加速，最近大家关注一下这方面的数据的话，应该比较切实地体会到这点，后面可能经济还会有逐步加速恢复的态势，在这种态势下，我们会看到企业的赢利，我们说的利润会重新看到增长的态势。所以我们认为随着预期推动转向赢利增长推动，市场我们认为还处在比较长期的向好的过程中，免不了中间有一些波动，因为市场在目前阶段有一些担心，比如说担心政策会不会有一些调整，或者说担心市场涨得多了，但是其实我们觉得即使现在市场略微做一些调整的话，它其实比较难改变经济已经起动的趋势，目前是这样的状况。

　　主持人权静：总得来说，目前即便已经是3000点了，长期来看，我们当前仍旧是买新基金的好时候，可以这么理解？

　　赵勇：我认为是，尤其我们这只产品在资产配置上相对比较灵活的配置，应该来讲，我想投资者自己去选择各类产品之间分配的能力，我相信投资者都有这种能力，但是因为他们时间的限制，资源的限制等等，比如说他投入股票基金，在股票可能不好的时候，去转向货币，货币不好，转向债券，这个是市场提供了丰富的产品，但是我相信很少有人能做到这点。

　　主持人权静：我觉得绝大多数的基民习惯买了基金之后，习惯在那放着，他觉得我是长期投资的理念，不太会去把各种产品换来换去。

　　赵勇：长期投资的理念是确实是好的理念，要认识到另外一个层面的问题，经济是周期波动的，这种波动必然导致市场的大幅波动，你回顾这几年市场的变化，又是一个长趋势的波动，其实作为投资者，尤其是投资股票型基金的投资者，如果说他能够理解经济周期的话，应该在经济周期的不同阶段，对投资做主动的管理。但是我相信这是比较困难的事情，这个事情还是交给专业的机构更有利的。

　　主持人权静：我们看到在不同的市场环境中，每一类基金有各自当前更适应市场的优势或者不适应当前市场环境的劣势。举例来说比如2007年那样单边大牛市当中，显然买股票型基金比买债券型市场好，但是在2008年市场当中，买所有的基金都亏本，买债券型，保本型有更多的优势，您这只基金是混合型的，混合型是否适合当前的市场环境呢？

　　赵勇：我们是灵活配置， 它的股票仓位高可以到80% ，在我们看好市场的时候，我们会把股票的配置提高到相当高的水平，这样的话，从它的资产结构上来看，应该更像一个股票型基金，它在比较好的市场环境中，应该不会比股票基金的收益有很大的差异。在结构上选得好的话，我相信这种收益是非常有保证的。在股票向好的时候，我们获得比较高的收益，应该是比较确定的。我想说的就是说这个产品，我们希望把它做成跨周期的产品，在经济周期的不同阶段，不同的资产上表现差异蛮大，比如说2007年一定买股票，2008年买债券，2009年重新回到股票。如果2007年买了股票，一直持有到现在3000点，可能结果不是很好。问题就在于投资者做这方面的工作比较困难，而且还需要大量的信息来支持，这会使他的投资变得不太容易操作，我们这个产品想提供给投资者的是一种长期的跨周期的比较轻松的投资模式。我们会来替投资者在股票向好的时候，更转向股票资产，在股票市场出现风险的时候，把它转向现金和债券资产，通过比较专业的研究机构研究的实力达到这种目的。

　　主持人权静：我来帮赵经理总结一句，这点作为媒体从业者深有体会。投资行业多少有点靠天吃饭，有的时候不能跟大势相违背，可能再好的基金经理，选股能力再强，但是在所有股票都在下跌的行情当中，可能没有太好的办法。以前我们在强调您的投资能力，投资水平的时候，以前说的比较多你的选股能力，挖掘能力，更高一个层面来说，真正决定你长期能赚多少钱是大类资产的配置，怎么样在不同类别当中做配置，这点正是我们投资人之前比较缺乏的，也是这只基金可以提供给大家的。

　　赵勇：对，我们的投资理念就是自上而下的，我们首先要判断经济状况所处的周期和阶段，在这个阶段，哪些资产值得我们重点去配。比如说股票比较好，重点配在股票上，然后我们会在经济特征是什么样，哪些行业是受益的，哪些行业是驱动因素，会再进一步深入到行业层面或者行业或者板块层面，到这个层面了之后，有很强的研究员队伍，研究员队伍对行业是非常熟悉的，在公司层面，我们会跟研究员结合起来，最终到达个股的选择层面。所以它是一个很系统的方法和模式。

　　主持人权静：在介绍每一只新的基金给广大网友和投资者，跟他们聊的时候，都会说这只基金风险承受的程度是多少，相应的它的收益回报是多少？它是风险偏好型还是风险规避型还是风险中立型的？

　　赵勇：我想是风险中立型的，但是我们在操作过程中，我们会根据市场的变化趋势的状况，调整它的风险和收益状况，是会有一些调整。比如说在经济恢复阶段，目前这个状况，可能会调整到股票资产上，这个时候你会发现它的净值波动率会有一些提高，但是这个时候，我们让波动率的提高主要是为了获取更多的收益，主要是这样的状况。这里最重要的就是大类资产的概念，希望通过大类资产的配置，在获取收益过程中，把风险降低。

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