主持人：这次汇丰晋信大盘股票基金投资大盘股的规定比例比较高，您怎么看呢？

　　王品：股市判断风险是否合理的依据不是股市仓位的高低，而是能否获得与风险匹配的收益。目前来看，我们的投资标的是在合理范围上追求稳健的投资收益。目前来看，大盘股的分红收益远高于小盘股，长期来看大盘股的成长性，(从01-07年)大盘股的收入也是高于小盘股，所以不管是长期还是短期来看，大盘股都有可能获得一些与风险匹配和超越风险的收益，所以这样高的仓位也不是最重要的问题。

　　另外我们设置这个仓位也是方便投资者配置资产，投资者应该有一个配置资产的概念，比如多少投入股票，多少投入债券，国内投资者对股票投资的心态更着重于暴富这样的心态，但是07年市场教育了投资者，股票确实能带来很大的收益，但是也会带来很大的风险。所以在投资组合上我们应该考虑到未来生活有一个合理的安排，在这个基础上做一个高风险的配置。我们大盘股票适合投资者做这样的配置，因为我们的仓位比较高，投资风格明确。如果我们假设投资仓位并不是特别高，有一个波动的话，对投资者的投资配置并不是特别合理。

　　主持人：刚才您谈到了组合的理念，这点特别重要，尤其是2008年这样一个大熊市出现以后，很多朋友之前把所有钱都投入了一些具体类型的股票，所承受的风险要大很多。但是如果配置一些其他的理财产品，比如说适合长期或者是短期，或者是风险比较高适合短线的，这些配置好之后在以后的操作中也会更加稳妥一些。

　　所以有一个问题想问您，究竟该如何配置？

　　王品：国外成熟市场会根据你的年龄阶段、风险承受能力、收入水平做一个配置。一般年龄越轻的人可承受股票的风险越大，所以对年轻人来说股票配置可以更重一些，但是对于退休人员来说要保障自身未来的生活水平，所以最重要的配置目标是不使自己的资产因为通胀而缩水，所以这时候大部分的资产应该配置在债券上，一般是这样的一个配置方法。

　　主持人：其实配置在债券上，无论市场怎么波动，债券市场也会更稳定一些。

　　王品：对，一个是可以保值，同时流通性也是很好的。

　　主持人：这点是很重要的，流通性好很重要，当你需要用钱的时候拿不出来也不太好。刚才我们谈到了汇丰晋信大盘股票基金，你们对这个基金的类型是怎么定义的？

　　王品：每个季度末我们把上市公司总市值进行一个排序，总市值排名前30的公司，就是我们的投资标的，一般在1000多只股票中472只属于我们的投资标的。基本包含像工行这样一些大盘股票，也有像成长性股票，比如保利地产。我们的股票池涵盖了价值和成长。

　　主持人：它的面比较的广泛。

　　王品：对，选择余地比较大。

　　主持人：既有短期表现不错的，也有用长期眼光看价值也不错的。那么就是说我们购买这样的基金，在以后的收入会稳定一些？

　　王品：很多人都觉得大盘股的成长性不如小盘股。

　　主持人：很多人都觉得没有小盘股活跃和小盘股好操作。

　　王品：但是从我们自己统计数据来看，从01-07年我们做了一个大盘收入成长性，其实高于小盘股两到三个百分点。我国现在也处在重化工业的时代，我国的大盘股基本是一些工业、制造业和周期性行业上。从我们看国外的一些投资历史，周期性股票将会获得更高的投资收益，但是相对也存在一个波动性风险的问题。

　　主持人：我的感觉是传统的一种观念是大盘股想获得收益的时间比较长，虽然成长性增长性比较好，但是不够快，这是很多投资者比较关注的问题。因为很多朋友都觉得中小盘股操作起来好操作，更快的能够获得收入，虽然大盘股是稳定的，但是等待时间比较长。

　　王品：小盘股总体来说确实相对比较活跃，但是小盘股的活跃性、成长性基本和上市公司管理层水平有很大的相关性。

　　主持人：受到的影响很多。

　　王品：而且从历史来看，小盘股中确实有从小长大的个股能够获得很好的平均收益，但是一般这样的股票不是特别多，所以从平均水平来看，还是中大型的龙头股成长性不弱于小盘股。我们也注意到企业创新活动的情况，企业创新活动大盘股占比达到了85%，小盘股只有百分之二十多。因为创新活动是支持一个企业持续成长能力的，所以不管从成长性还是后续增长力来看，大盘股都有很多的优势。

　　主持人：小盘股最大的缺点可能就是风险性很高。

　　王品：小盘股整体来说是鱼龙混杂的，看它的整体收入不是很高，我们基金也是组合的形式进行投资的。像你说的这种情况，重仓一只小盘股……

　　主持人：赌博的性质比较大，大盘股就更重平时的分析和积累了。谈到这里，我们也问一下您，下一阶段您比较看好哪些板块和哪些大盘股？

　　王品：看经济体的话，整个政府投资拉动这块还是有非常确定的成长性，所以我们比较看好铁路、基建和建筑工程这个行业。另外从近期地产股和银行板块的走势，银行板块是目前整个市场估值最低的板块，从我们自己判断降息的概率不是太大，这样的话银行股的息差有可能见底，所以我们觉得银行股是被低估的板块，所以我们认为金融和地产板块都是相对低估的板块。

　　主持人：经济在回暖的情况下，现在来看金融和地产板块是被低估的概念，他们跟随我国经济变化的程度比较大，可以这么说吗？

　　王品：是这样的。我们看银行股和GDP的表现相关性，银行股基本和GDP的表现是一致，所以看好未来的宏观就不能忽视银行股这个板块。

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