每经记者 毛晋楠

　　每当有行情到来时，总有洞察力惊人的私募基金能将其把握住。最近半年，市场明显转暖，众多私募高手纷纷出手。那么，谁是最近半年最成功的私募基金？

　　是被人熟知的某某股神？还是传说中财经记者出身的女操盘手？NO！答案是——中铁信托·鑫兰瑞(下称鑫兰瑞)。刘睿先生是鑫兰瑞投资管理有限公司的董事长，也是中铁信托·鑫兰瑞的投资总监。他是如何带领其团队取得如此优异成绩的呢？答案竟和围棋有关。

　　话题1大局观

　　今年大体格局是宽幅震荡

　　用围棋之道指导操盘

　　根据国金证券关于证券类私募基金的评价，在有记录的最近半年时间里，中铁信托·鑫兰瑞是阳光私募基金正收益率最高的私募基金管理人。据中铁信托公布的最新净值，自2008年8月开始运作以来，截至本周五收盘，鑫兰瑞净值已经增长至1.48元以上，半年时间净值增长接近50%。

　　国金证券的排名显示，中铁信托·鑫兰瑞是有半年以上记录的所有阳光私募信托中，正收益排名第一的阳光私募基金。

　　3月的一个下午，记者和中铁信托·鑫兰瑞的投资总监刘睿进行了一次近距离对话。

　　在和刘睿的交谈中，记者得知，这位股市的绝顶高手，在踏入股市大门之前，曾是中国国家围棋少年队成员，至今的棋力仍是业余6段。

　　还不到20岁时，正在读高中的刘睿已经开始了炒股之路。黑白之道的博弈，培养了刘睿良好的大局观。此后近20余年，他将围棋的黑白之道运用在了股市的红绿之道上。

　　刘睿告诉记者，下围棋最重要的不是技术，而是形势分析。“股市和围棋一样，大局观才是胜负手。”刘睿说，“围棋重要的通盘考虑，不争一子一目的得失；股票重要的是顺势而为，认清趋势，看清个股的基本面，把握好中短线的买卖点。”

　　除了专业，刘睿的敬业也让公司员工钦佩。据刘睿的助理李娜介绍，刘睿每天看盘的时间长达10个小时。“这是普通投资者无法做到的。每天收盘后，刘总都要用长时间来复盘，对自己一天的操作进行总结。”李娜说。

　　“这可能和我下棋有关吧，我每下完一盘棋后都要复盘研究”，刘睿说，“炒股也一样，每天我都会像下围棋一样进行复盘，不然再有天赋，自己不勤奋，最终也不会成功。”

　　今年指数上涨空间不大

　　记者：从去年11月反弹至今，很多股票股价翻倍。投资者都很想知道，现在的行情，是反弹行情，还是新一轮牛市的开始？

　　刘睿：我们年初和投资部门研究讨论过这个问题，预计2009年没有较大的系统性的机会，指数不会有太大空间。当然，如果出现大幅下跌的情况，存在交易性机会，机会主要来自国家刺激经济政策相关的品种。中国目前没有摆脱实体经济下滑的影响，大方向不看好，涨上去后，各种机构必然兑现利润。今年大体格局会是宽幅震荡格局，在震荡中把握好节奏将是今年成败的关键。

　　记者：A股这轮行情和美国没有太大关联性，如何看待这种现象？

　　刘睿：近期A股独立于外盘，走出上涨行情，本质是因为前期跌多了。美国股市这段时间创新低，是因为其2008年的跌幅比中国股市浅很多，最近更多问题爆发出来，美股只能是进一步创新低。中国虽然也有问题，实体经济同样受到很大影响，但是2008年A股最大跌幅超过70%，这在成熟市场是不可想像的。跌幅过大，是市场逐渐回暖的根本因素，当然，国家强有力的经济恢复措施，也是市场上涨的外力。

　　话题2投资理念

　　做市场趋势的追随者

　　根据市场调整投资

　　记者：你们是价值投资者吗？

　　刘睿：巴菲特提出的价值投资获得众多投资者的认同。但是中国股市和美国股市有很大的差异，在不合适的市场点位，照搬价值投资，并长期持有，并不能给自己的财富增值。在不同的市场点位，根据市场的变化进行波段式价值投资，可以获得比长期价值投资更丰的收益。非牛市阶段，我们一年中通常有半年的时间都是空仓。

　　记者：你们的投资理念有何不同？

　　刘睿：我们是在价值投资的基础上对关注品种进行短期的波段操作。我们是坚定的市场趋势追随者，我们的投资理念所依据的基础是：市场永远是正确的，并根据市场情况来调整自己的阶段投资策略。

　　我们不是先知，是先变。我们所有的投资活动都围绕“市场永远是正确的”这个基础展开，我们只判断市场的趋势，从不去预测市场的顶部和底部，当市场用明确的信号告诉我们可以操作时，我们就会采取相应的投资策略进行投资。

　　通过波段操作取得复利

　　记者：具体怎么操作？

　　刘睿：通过波段操作和仓位控制来回避市场风险。当市场强势，处于上升趋势时，我们就在价值投资的基础上采取波段交易的方式进行投资；当市场弱势，处于下降趋势或者震荡方向不明时，盲目投资会带来损失，我们坚决空仓等待机会。

　　记者：为何进行波段操作？

　　刘睿：我们研究发现，通过波段操作，可以在规避风险的同时，取得复利。市场上的机会永远都存在，但是风险和机会并存，只有回避掉绝大部分的风险后，我们才可能获得长期稳定的盈利。为了回避风险，我们宁愿放弃一些投资的机会，只做我们有把握、风险可控的投资。我们通常不会长期持股，我们追求的是盈利的复利。

　　记者：从你们成立以来，市场有过几次大的波动，但鑫兰瑞的净值并未出现大幅波动，而且净值不断创出新高，都是因为成功的波段操作吗？

　　刘睿：对，风险的控制正是这么多年来我们公司最大的优势和长处。不论市场是从2200点跌至998点，还是从6124点跌至1664点，两次市场长期大幅下跌，我们都通过判断顶部后，采取坚决空仓的方式回避了绝大部分的风险。在头部形成的初期，可能会有单日的亏损，但一旦判断顶部形成，在市场没有发出明确的信号、重新进入上涨趋势前，我们绝不贸然操作。

　　仓位根据趋势来定

　　记者：巴菲特也一直强调，本金的安全性最重要，不亏损才能成功。

　　刘睿：对，保证资金安全始终放在第一位，赚多赚少，我们认为并不重要。一个不会控制风险的私募管理人，绝不是一个优秀的资产管理人。控制投资风险是所有投资活动中最重要的一环，可以说能够真正做到回避风险的投资都是成功的投资。

　　记者：你们做波段，对时间有要求吗？比如几天或者几周？

　　刘睿：没有，如果趋势向上，保证50%~100%的仓位，持仓时间延长；如果趋势向下，仓位不超过30%，反弹就走。我们的判断也不会绝对指导操作，因为判断很可能是错误的，所以随时做好纠正错误的准备，甚至止损。

　　记者：止损如何设计？会有5%或者10%的止损线吗？

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