作者：银河证券高级分析师、基金研究总监 王群航

　　主要内容:

　　作为“二级债基”，华宝兴业增强收益债券型基金的发行，填补了华宝兴业基金管理公司旗下基金产品线上的一个空白。

　　华宝兴业增强收益债券型基金的投资目标是在控制风险和保持资产流动性的前提下，追求较高的当期收益和总回报，争取实现基金资产的长期稳健增值。

　　只要相关基金公司的股票投资水平过关，操作得当，“二级债基”可以给投资者带来良好的收益。

　　华宝兴业基金管理公司近几年在对于权益类基金产品的管理方面，总水平处于行业里中等偏上的位置，并且还在缓慢地上升。这样的一种公司背景，可以给该基金在未来的股票投资方面带来良好的获取超额收益的预期。

　　2008年是中国基金市场上债券型基金的大发展之年，最突出的表现就在于基金数量的增加，众多基金公司争相发行债券型基金。年初，债券型基金的基础数量是22只，份额分级之后的数量是28只；年末，债券型基金的基础数量是58只，份额分级之后的数量是83只，增幅分别为173.64%和196.43%。由于基础市场的特殊情况，2009年度可能还将是债券型基金继续大发展的一年，今年发行的第一只基金就已经是债券型基金了，即华宝兴业增强收益。

　　一、华宝兴业增强收益定位于“二级债基”

　　华宝兴业基金管理公司是我国第一批合资基金公司之一，与部分合资基金公司的发展战略不同，该公司很早就确定了以股票型基金为主、全面发展的各类基金的基金产品线战略。截止2008年末，该公司旗下已经拥有的11只基金，高风险类产品有8只，低风险类产品有3只，即宝康债券、现金宝(A级)、现金宝(B级)，其中宝康债券属于“一级债基”。

　　新基金华宝兴业增强收益债券型基金属于“二级债基”，即“可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金”。根据基金契约，该基金“可通过投资首次发行股票、增发新股、可转换债券转股票以及权证行权等方式获得股票，也可直接从二级市场买入股票。” 华宝兴业增强收益债券型基金的发行，填补了华宝兴业基金管理公司旗下基金产品线上的一个空白。

　　《证券投资基金运作管理办法》第二十九条第二款规定：“百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金。”按照组合久期的不同，中国银河证券研究所将债券基金二级细分为债券型基金和中短债型基金两类。在债券型基金当中，对于多出的那“不足百分之二十的基金资产”，如果相关基金公司将其继续投资于债券市场，则相关基金就是“纯债基金”，否则就是“非纯债基金”，即它们可以投资于股票市场。在“非纯债基金”里，按照“只能够投资股票一级市场”和“可以投资股票二级市场”这样两个产品设计上的普遍性差异，“非纯债基金”又可以被三级细分为“只能够投资股票一级市场的非纯债型债券基金”和“可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金”这样两个细分类型，其简称分别为“一级债基”和“二级债基”。

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