QFII进场抄底

　　2005年，最著名的投资战役毫无疑问当数QFII“千点大抄底”。2005年6月6日，上证指数最低触及998.23点。QFII准备入场抄底。同年9月份，60　亿美元的QFII新增额度审批工作启动。上市公司2006年一季报中前十大流通股股东统计数据显示，QFII当年一季度投资股票的市值为183.95亿元人民币，在2005年四季度104.05亿元的基础上再提高了76.79%。从2005年的二季度开始，这是QFII对A股进行“千点大抄底”，事后数据显示，此次抄底相当成功。

　　而今年3月以来，市场的大跌促使QFII的抄底行为被投资者广泛关注。中证登公司数据显示，3月份可查QFII账户资金整体增加。4月份以来，QFII大举抄底的现象已经愈发明显。Topview数据显示，上周以来，QFII云集的中金公司陆家嘴营业部(A3261席位)合计买入41.9亿元，卖出25.2亿元，资金净流入16.7亿元。并且，4月份以来，该席位合计净买入额已经高达118亿元，4月13个交易日中，它更是9次位列日买入金额前十大席位之首。

　　点位不同 估值不同

　　2005年，市场跌破千点，博时特许价值基金经理陈亮表示，当时市场上的钢铁、化工等强周期性行业，静态市盈率就在15-17倍。而这一年，全年上证指数的涨幅为-8.33%，

　　而昨日，受证监会发布指导意见规范大小非解禁的利好消息，股市一度暴涨近200点，但仍以失守3200点收盘。“目前2008年动态市盈率为23倍，银行、地产大多在17-20倍，钢铁只有12倍，泡沫挤压已较为彻底，很多个股从中长期来看已经相对便宜。市场估值已处于较为合理的区间”，陈亮认为。

　　大小非解禁通胀成为投资风向

　　以股权分置改革为主的制度变革在2005年启动，各机构对此持保守评价，内地市场仍然呈现悲观态度。

　　虽然如今市场上仍以看空态度居多。但投资风向标已变更为“CPI数据”和“大小非解禁”。国家统计局最新公布的宏观数据显示，今年一季度GDP增长10.6%，3月份CPI同比上涨8.3%。博时特许价值基金经理陈亮表示，通胀压力仍是今年宏观经济面临的最大不确定性。市场人士分析认为，目前所面临的这一轮通货膨胀是由粮食、石油等涨价引起的输入性通货膨胀。现在市场对通胀未来的发展趋势仍然存在相当大的争议，但至少在短期内普遍看法并不乐观。

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