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2008中国基金业从雄心万丈到如履薄冰
本报记者 曹元 实习记者 杨颖桦
编者按
梳理2008年，对于资本市场的参与者来说，总会有一些心痛难以忘怀。
但是对于基金行业来说，还是应该庆幸，即使是经历了市场如此严酷的考验，基金业在2007年的疯狂牛市中积累下来的“家当”并没有被耗尽，截止2008年底，基金公司管理的资产规模仍然远超过了2006年底时的水平；人才紧张问题也有所缓解——基金业新一轮的人才流动只是在行业内进行优化，与2007年时的外流有着本质上的差别；基金数量依然快速增长，虽然规模“迷你化”，但是这些“火种”在下一轮牛市到来时会开花结果。
牛年新年的气息日渐浓厚，“牛”是资本市场的吉祥物，因此我们更加期待着牛年会有更多的惊喜。(简俊东)
2008年1月份，深圳各个高档酒店会议室爆满，基金公司和证券公司的投资策略报告会此起彼伏。“一个多月前我们就定了场子。”深圳某大型基金公司市场部人士当时介绍。
仅仅一年，时过境迁，深圳的酒店会议客户已经不是证券公司和基金公司在唱主角。深圳CBD某五星级酒店会议接待人员称，定会议室是提前两天即可。
而在农历新年前，基金公司投研部门也不太会对年终奖有过高期望。“目前还没有发，但肯定比去年少很多。”深圳一基金公司总监级人士表示。
上海一基金公司市场部总监则表达了两次年关前不同的心态：“去年是雄心万丈，今年则如履薄冰。”
究竟是什么将基金一步步推向了薄薄的冰面上？
截至2007年底，中国国内基金业的基金总数达到368只，基金份额达到22334亿份，基金资产净值为32786.2亿元。58家基金公司363只证券投资基金2007年的总收入达到11630.1亿元，其中股票价差收入和股利收入分别是8112.2亿元和78.7亿元，合计超过基金总收入的70%。基金业2007年的总收入超过2006年7.35倍，惊人的增长。
于此同时，根据wind统计显示，2007年底58家基金管理公司的管理费收入又达到一个新的高度，为281.6亿元，而此前在2006年度基金业的管理费收入为56.4亿元，增长约4倍。
这些枯燥的数字反映在微观上就是基金公司的从业人员2007年的财富迅速积累，面向2008，殷实的口袋让他们绝对有理由雄心万丈。
但此时，全球性的危机已经展露。2007年10月份，美国房地产泡沫引发次贷坏账，次贷危机开始暴发。
然则在当时，几乎没人意识到这是全球资产泡沫破灭的开始——毕竟通货膨胀是当时投资界最关注的问题，似乎资产价格的上升还在继续。
但中国的资本市场因其在2007年积累了过多泡沫，在其他资产价格尚未出问题时领先于其他市场进入调整期，相应地，基金公司管理的资产价值重置。
深圳另一大型基金公司基金经理在站到2009年年初的时间点回顾说：“一季度的决策至关重要，如果当时能够觉察到即将到来一次资产价值的重置，那么我们的表现会好很多。”这句话的言外之意是在资产价值重置的时代保值的方法就是早点撤出市场。
另一基金公司的研究总监表示赞同。他说，实际上，基金一季度的排名大致决定了年底的排名的阵营。在单边下跌的市场中，谁起跑快，谁早到终点，依靠资产组合来寻找捷径除了个别基金能够做到，大多铩羽而归。
先吃螃蟹的人有时候被人赞赏，但更多时候被视为异类。率先观察到市场出现问题的基金公司遭遇了投资者的谩骂。然而，渐渐的，这种谩骂声便逐渐淡化，转而是褒赞之声。投资者在度过二季度惊魂之后明白，谁先跑得快，谁是对基民的负责。
从数据来看，基金的仓位直接同基金的业绩成反比。泰达荷银成长以年收益-31.61%名列第一。该基金一季度末的仓位就只有67.52%，三季末更是降至59.28%；而华夏大盘精选二季度迅速将仓位降至51.57%，三季末也仅有58%。在偏股型基金排名前十名中，除了金鹰中小盘，其他的基金全年都维持在较低仓位，到三季末几乎是基金契约规定的下限。
华泰证券紫金二号投资经理赵春生是一位专业的FOF投资经理，他表示，如果四季报数据出炉，能够肯定的是，排名居前的基金依然是采用底仓位策略。
然则，由于合同规定限制，无论怎样努力，以证券投资为主的基金业摆脱不了管理资产规模的缩水。2008 年股票方向基金的数量从264只增长到315只，资产净值从29434.97亿元减少到12798.74亿元，减少16636.23亿元。
基金内部重置
在基金管理资产价值重置过程中，2008年发生较大变化的是基金内部的重置。一方面是基金内部人员结构重置，另一方面是基金自身股权价格重置。
wind数据显示，以正式公布任职日期计算，2008年总共发生了249起基金经理变动，除去72起为新任基金经理变动外，其余177起皆为原有基金经理离职调动，2007年全年发生128起变动，2006年仅为65起变动。
高峰集中在4月份与12月份，其中4月份的变动以离职为主，这与基金行业的惯例有关，目前基金业内普遍实行“年薪+年终奖”的薪酬体制，一般基金公司会在4月份发年终奖金，所以基金经理会选择在此后才离职。
实际上，薪酬一直都是基金经理变动的原始动力之一，尽管今年基金的业绩不好，但基金经理跳槽的身价仍然有升无降。有业内人士表示，中国的基金行业仍处于快速上升的阶段，所以必然需要更多人才，高薪也正说明基金业面临严重的人才紧缺问题。
12月份的变动有所不同，基金经理或公司高管离任现象慢慢减少，而上岗却多了起来。
有分析师表示，这是因为2008年发行的新基金比上年多很多，基金的新增数量决定基金经理岗位的需求量比往年多；其次2008年的业务结构调整，专户理财等的人才需求有所增加；另外，临近年关，受薪酬、年终奖的影响，若变动，个人机会成本会损失较多，因此，年关前很少有基金经理离职。
4月与12月的变动趋势正是基金业2008年的人材调整的缩影，一方面是劣汰之举，股市行情不好，基金净值损失惨重，基金经理的竞争压力也陡然升高，普遍存在的短期化基金经理考核制度导致了基金经理频繁变动；另一方面则是出于优胜目的，随着基金数量的大幅增长，国内基金业整体面临着人材缺乏的问题，基金公司之间不免相互挖人。
优胜劣汰之下，基金公司自身投研能力也得到了进化。
但是，在这两个基金经理本身自我调整的原因背后，也隐藏着更深层的原因——公司高管乃至整个股权结构的调整。在这种调整下，基金经理与投研团队的变动多少有些许无奈，它给基金公司带来的变化也更为深入。
首先是高管变动给基金公司带来大地震，单是2008年上半年就有共计14家基金公司的高管发生变动。
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