展望篇 放弃惯性思维

　　回顾过去是为了更好地展望未来。

　　对于即将到来的牛年，我们总体上又提出了新的判断。尽管我们不认为，市场可能很快走出阴霾，但是，我们同样认为，在目前这个市场做正确的事——投资那些过往下跌幅度很大的投资产品，是理性的选择。

　　基金行业的销售素有“好卖的不好管、好管的不好卖”之说。它的意思是，某一项理财产品如果特别旺销，往往意味着其收益可能已经接近顶峰，即将急转直下，投资管理难度特别大。而如果一项产品特别冷门，则往往未来的收益预期可以乐观一点。

　　投资机会总在绝望的时候孕育，就是这个意思。

　　因此，我们在今年所做的10个预言，偏重于在上述判断中，对基金行业的发展做一些展望和大胆预测。

　　比如，第一个预测“股市告别疯狂，封基成偏股基金中最赚钱品种”就很明确的包含了上述的判断。我们认为，过去三年那种数十年一遇的“牛市”和“熊市”很难在牛年得到延续。

　　当市场从疯狂的状态中走出来，回归平静后，一个均衡、平稳的组合可能是比较理性的选择。而如何摒弃过往在极端行情中养成的“惯性思维”，是最关键的问题。

　　所以，我们不认为，特别保守的产品是在目前世道中的合适选择。而拥有折价率作为安全垫的封闭式基金，是惨淡的世道中，相对安全的选择，走红应当有其可能。

　　而考虑到基金销售往往是既往投资业绩的“后效应”。所以，我们认为，基金销售尤其是偏股类今年还很难走出低谷。所以，我们对于基金销售的看法是“股基销售冷清、新发基金规模再创新低”，也就是说，股票基金销售“自由落体”的状况将会延续。我们提示，市场应记住一个数字2.39亿份，鼠年的股基的首募纪录（最低），关注其在牛年是否被打破。

　　另外，我们新一年的基金业创新寄予较大希望。我们认为“创新工具涌现 基金投资开辟新天地”将是牛年及以后若干个农历年都会面临的机遇与挑战。

　　在鼠年，中国基金业出台了多部制度方面的新规定，包括斩断“老鼠仓”行为的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，调整长期停牌股票估值问题的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，以及强化规范基金信息披露的若干规定等，均是市场承前启后的关键规定。

　　我们相信牛年，中国的资本市场将面临“多层次市场进一步发展，债市大发展、以及创新交易工具的逐步进入执行阶段。”基金行业的创新有望在牛年中面临新的空间。

　　(执笔 周宏)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。