对于盐湖钾肥股东来说，至关重要的请求出售价格并未在预案中明确说明将如何确定，从目前资本市场的环境看，第三方可能给予的收购价格将大幅低于盐湖钾肥停牌时的股价，这将使盐湖钾肥股东拥有的出售请求权含金量低于ST盐湖股东拥有的现金选择权。

　　目前仍重仓持有盐湖钾肥的某证券投资基金经理向记者表示，“公司发展前景再好，但大股东缺乏公平对待全体股东的诚信也不行。盐湖钾肥大股东这次做得很过分，我们只好用脚投票。”

　　某券商化工行业研究员私下透露，盐湖钾肥大股东为逼迫流通股股东通过前期公布的合并重组预案，很可能通过关联交易刻意做低盐湖钾肥2008年的业绩，此为市场担心的深层原因。

　　事实表明，盐湖钾肥流通股股东和大股东的合并重组博弈中，事态正朝不利于流通股股东的方向发展。

　　去年12月25日，嘉实稳健等十大基金集体否决盐湖钾肥控股子公司青海盐湖发展有限公司与青海盐湖工业集团有限公司矿产资源使用费关联交易期限修订、盐湖钾肥2008年购买控股子公司盐湖发展公司光卤石向控股股东盐湖集团缴纳矿产资源使用费的议案。

　　次日，盐湖钾肥就发布《关于公司氯化钾产品上调资源税的提示公告》。公告称，公司近期接青海省财税部门通知，青海省财政厅、青海省地税局以青财税字〔2008〕1271号《关于调整我省天然卤水资源税额标准的通知》文件规定，自2008年10月1日起，将氯化钾产品资源税从45元/吨上调至135元/吨，即每吨氯化钾调增资源税90元/吨。公司氯化钾产品自2008年10月1日起的产量执行此税额标准，公司财务部门以2009年本公司合并氯化钾产量200万吨估算，此政策2009年会减少归属于母公司所有者的净利润约8500万元。

　　另据上述某基金石化行业研究员透露，盐湖钾肥大股东在启动盐湖钾肥与ST盐湖合并前不排除利益输送嫌疑，其证据为ST盐湖与盐湖钾肥2008年半年报确认的氯化钾销售收入前高后低。

　　ST盐湖2008年半年报确认的氯化钾营业收入为158788.99万元，营业成本18081.34万元，毛利率88.61%；盐湖钾肥2008年半年报披露的氯化钾营业收入为150806.85万元，营业成本37518.67万元，毛利利率75.12%。

　　事实上，ST盐湖的氯化钾营业收入、营业成本、毛利率指标只是对盐湖钾肥氯化钾营业收入、营业成本、毛利率的简单会计并表，营业收入前后相差7982万元，毛利率13.49个百分点，其中原因值得玩味。

　　钾肥价格行将逆转

　　广州某证券投资基金化工行业研究员向记者表示，“盐湖钾肥股价何时企稳，决定于什么时间市场能对钾肥价格走势形成明朗预期，而盐湖钾肥业绩对钾肥价格的变动高度敏感，目前很难判断盐湖钾肥股价何时到底。”

　　中国农资网披露，近年来，钾肥越来越得到农业生产重视，施用量越来越大、越来越广。目前，我国钾肥施用量已占据全球20%左右。但是，去年初开始，钾肥价格大幅飙升，最新价格已接近900美元/吨。过高的价格抑制了农民购买钾肥的积极性，我国部分地区已出现滞销，钾肥价格有下滑趋势，部分小经销商开始降价出货。目前，国内红钾价格已降到4100元/吨。

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