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盐湖钾肥连续8日跳水 57只基金蒸发100亿元
本报记者 朱益民
天堂与地狱仅一线之隔。
半年前，高度“钾”亢、渴盼从盐湖钾肥(000792.SZ)获取丰厚投资回报的57家基金，现如今已从财富梦想的快乐天堂，坠入巨额市值灰飞烟灭的痛苦炼狱。
1月8日，连续7个跌停的盐湖钾肥，继续暴跌8.63%。至此，合计持有盐湖钾肥21458.79万股的57家基金股票市值，在短短八个交易日内骤然损失100.45亿元。
尽管对于盐湖钾肥重组复牌后的补跌，市场早有心理准备，但其股价直至第八个跌停才打开的惨烈走势，还是出乎每个人的预料。
那么，究竟是什么因素导致盐湖钾肥股价出现如此沉痛的溃退雪崩？
业内人士指出，盐湖钾肥连续8个交易日断崖跳水，除市场估值中枢下移的引力作用，还与盐湖钾肥大股东诚信危机、国内钾肥行业景气预期或将发生重大逆转密切相关。
大股东诚信危机
仍重仓持有盐湖钾肥的某证券投资基金化工行业研究员向记者表示，“盐湖钾肥股价超市场预期暴跌的主要原因是，机构投资者对盐湖钾肥大股东能否公平对待全体股东产生信任危机。”
该研究员指出，业已大白天下的盐湖钾肥与ST盐湖(000578.SZ)吸收合并重组预案存在不合理之处：一是盐湖钾肥吸收合并ST盐湖的重组方式是否合规存有疑问，中国上市公司吸收合并重组通常是母公司吸收合并子公司，而盐湖钾肥吸收合并ST盐湖，却是子公司吸收合并母公司；二是吸收合并重组预案没有公平对待双方股东。
据国泰君安研究员魏涛对此吸收合并重组预案的点评分析， 对于审议本次预案的临时股东大会上投出有效反对票并一直持有该股份到现金选择权实施日的 ST盐湖股东，由第三方给予现金选择权，价格为 33.02元/股。
由于A股在公司停牌后已下跌超过30%，市场估值水平出现较大幅下滑，目前，化工股 2009年动态市盈率在12-15倍。在现有市场估值水平下，ST 盐湖合理股价显著低于停牌时股价及现金选择权价格。
如果非关联ST盐湖股东是“理性人”，追求自身利益最大化，则本次预案将无法获得ST盐湖股东大会通过。但考虑到除青海国投和中化集团不能参与股东大会投票外，ST盐湖第三-第六大股东——中国信达资产管理公司、深圳云信投资公司、建设银行青海分行、华融资产管理公司(4家公司合计持有 ST盐湖 27.32% 股权，占非重组关联方股份总数的 90.1%)，存在与大股东青海国投一致行动的可能，在股东大会上投赞成票，因此，不排除本次预案会获得ST盐湖股东大会通过。
如此一来，ST盐湖投反对票的流通股股东将获得现金选择权的“大馅饼”。而盐湖钾肥股东的出售请求权含金量，则明显低于ST盐湖股东的现金选择权。
根据预案规定，审议本次预案的临时股东大会投出有效反对票并一直持有该股份到异议股东出售请求权实施日的盐湖钾肥股东，提出书面申请后，盐湖钾肥将安排第三方以合理价格受让该部分股份。
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三季报披露的盐湖钾肥占基金净值比： | |||||
| 名称 | 持股市值占基金净值比 (%) | 停牌期计入基金净值的股价(元) | 7 个跌停牌 后股价(元) | 对净值造 成的损失 (%) | 最高申赎费 (%) |
| 嘉实稳健 | 10.10 | 53.10 | 43.00 | 1.92 | 2.00 |
| 富兰克林国海弹性市值 | 9.89 | 53.10 | 43.00 | 1.88 | 2.00 |
| 南方稳健成长 | 8.18 | 53.10 | 43.00 | 1.56 | 2.00 |
| 南方稳健成长 2 号 | 8.09 | 53.10 | 43.00 | 1.54 | 2.00 |
| 嘉实主题精选 | 7.66 | 53.10 | 43.00 | 1.46 | 2.00 |
| 上投摩根成长先锋 | 7.04 | 53.10 | 43.00 | 1.34 | 2.00 |
| 泰达荷银首选企业 | 5.96 | 53.10 | 43.00 | 1.13 | 2.00 |
| 南方隆元产业主题 | 5.58 | 53.10 | 43.00 | 1.06 | 2.00 |
| 南方成份精选 | 5.33 | 53.10 | 43.00 | 1.01 | 2.00 |
| 泰达荷银周期 | 5.23 | 53.10 | 43.00 | 0.99 | 2.00 |
数据来源：wind 注：按照基金三季报披露的持股市值占基金净值5%以上的基金纳入统计。
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