银河证券:实行浮动费率将衍生更大问题

　　中国银河证券研究所执行总经理胡立峰指出，呼吁基金管理公司和投资人收益与风险共担的愿望是良好的，但是基金行业的“受人之托、代人理财”基本特征，决定了在公募基金管理上不能让基金管理公司和投资人共担收益与风险。一旦实行浮动费率制度，将严重破坏和冲击“受托管理”的基本特征，并且会衍生出更大的问题。公募基金固定管理费是维持其基本运营和基本激励的费用。关于公募基金的固定管理费率制度，全球基本如此，主要的发达国家均采取固定费率制度。

　　不能把私募基金和对冲基金的共担收益与风险的做法简单地照搬到公募基金行业上。从5到10年的长期时间来看，私募基金和对冲基金是否为投资人创造了超过公募基金的价值，需要认真审视。

　　公募基金固定费率制是一种次优的选择，是不得已而为之的制度安排。

　　提高基金行业效率，优胜劣汰更好的办法是基金管理公司规模评价。一家基金管理公司勤勉尽职、业绩优异，一般来说会吸引更多的投资人申购该公司旗下基金，从而扩大基金管理公司的管理费收入规模，反之亦然。

　　部分封闭式基金的净收益及假定分成的收益(单位:万元)

　　证券简称2003净收益2004净收益2005净收益

　　基金开元 -3014.088661.919193.69

　　基金景宏 -19596.126662.761861.66

　　基金普丰 -2594.10-10888.99-16638.48

　　基金兴华26800.5737686.05-16676.80

　　基金科瑞3814.858022.0621804.72

　　证券简称2006净收益2007净收益假定分成收益

　　基金开元109529.92486993.36122875.78

　　基金景宏85679.88306791.9380199.25

　　基金普丰157349.28370483.77105566.61

　　基金兴华109656.02431655.68121159.67

　　基金科瑞151143.07607901.36158537.21

　　注：投资业绩部分来源于WIND 资讯，累计分成收入部分是记者按私募常规的20%分成比例后的数据。

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