-新快报记者 吴谭 实习生 陈庆麟

　　“没有给投资者赚到钱为何还要收管理费？”几乎每次熊市公募基金赚不到钱的时候都会引发这样的质疑甚至指责。

　　日前，私募人士、深圳市君赢资产管理公司投资总监王伟臣也对此表示愤慨，他在文章写道：“错误谁都会有，凭什么私募要面对错误承担责任，而公募基金，金牌分析师却继续着旱涝保收的生活？”

　　这话出自私募人士之口让人挺意外。私募基金赚了钱可以分成，把收益的20%拿去，亏了钱，难道还想要投资者另交管理费？

　　其实，公募基金中有不少人挺羡慕私募的。2006年、2007年基金大赚的时候，就有一位基金营销人士算过一笔账，如果可以不收管理费而是按私募那样分成，哪怕只分收益的10%，然后什么也不做，都可以维持公司运转好几年。下表在一定程度上也证实该人士所言不虚。

　　而那两年随便数数就有几十位历经牛、熊市考验的投资人士离开公募去做私募。除了公募投资上的一些限制令那些出走到私募的基金经理感觉不自由外，私募灵活的收益分成制度也是吸引力之一。

　　一位管理公募基金的人士昨日向记者表示，如果可以进行业绩分成，他所管理的那只基金就不需要做持续营销，也就不会变成“胖子基金”而行动不便。该人士所管理的基金在2007年通过大规模分红使得规模增加了近四倍。

　　另外，公募基金并非就是“旱涝保收”，因为投资者可以随时申购赎回，如果赎回较多，基金的管理费收入就会下降。

　　不过，股票基金1.5%的管理费确实也很可观，特别是在2007年高速发展之后，当年有三家基金公司的管理费收入超过10亿元，令公募基金业被称为国内人均利润率最高的行业之一。

　　但分析人士认为，不能仅因为部分基金公司收入高就降低行业费率，毕竟还有很多刚起步的基金公司，如果降低费率的话，很可能将这些未来或有望挑战现有大公司低位的小公司扼杀，不利于公平竞争。

　　机构看法

　　天相投顾：公募基金适合固定管理费模式

　　天相投顾认为，固定管理费率和浮动管理费率各有其特点和不同的适用性，目前国内公募基金的运作模式和普通大众理财的方式决定了其更为适合采用固定管理费的模式，而中国公募基金固定管理费的收取模式也是历史和市场的选择。

　　2001年9月27日，证监会发布《关于证券投资基金业绩报酬有关问题的通知》，规定基金契约中不得含有提取业绩报酬的内容，原有基金契约允许提取业绩报酬的执行至2001年底。自此，中国基金管理费收入制度主要以固定管理费模式为主。事实上，无论是国内的现实情况，还是国际相关经验，都表明统一、固定的费率模式与公募基金作为标准化大众理财产品持有人分散、申购赎回频繁的特点也更为匹配。而浮动管理费收费模式对持有人和基金规模的稳定性均具有相对严格的要求，国内公募基金要合理、公允地提取浮动管理费存在一定的难度。

　　固定收费方式有其特点，首先是简单透明，便于理解和操作；其次，管理费收入和投资业绩没有明显的直接关系，基金公司不会为了获取高业绩报酬而过于激进；第三，固定管理费模式并非和业绩不相关，虽然管理费率固定，但基金持有人可以依据基金业绩通过申购赎回改变基金规模，从而改变基金管理费总量，形成对基金公司的奖惩机制。

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