本报记者 方家喜

　　上投摩根基金总经理王鸿嫔表示，2009年A股市场将会是一个震荡市，基金经理择股能力将面临更大考验，而基金业绩也会在2009年出现明显分化。

　　业内普遍认为，2009年将不会呈现前两年基金业绩“一荣俱荣，一损俱损”的情况，极有可能是部分基金赚钱，部分基金亏钱，基金之间的收益率可能还会拉大，而对于亏钱的基金，其压力也将更大。

　　华安基金在其2009年投资策略报告中也指出：诸多因素引发的不确定性，使得未来基础市场行情走势的复杂性大大提高，基金公司间的竞争将更加剧烈，这将直接导致基金操作风格的多样化，从而引发基金业绩的分化。

　　海通债券研究认为2009年债券市场的涨幅较今年会有下降，上半年机会好于下半年。可以认为2009年纯债基金的整体业绩涨幅或将趋缓，偏债型基金的业绩将出现较大分化，主要差异仍然体现在股票投资能力上。

　　分析人士同时表示，2009年偏债基金业绩分化将加剧。从2008年基金的债券种类的配比来看，无论是偏债基金还是纯债基金，其央票、国债和金融债的配置较多，随着2009年企业债和可转债的大发展，纯债基金有望提高这类债券资产的配置比例。从对基金的历史业绩回顾中发现收益较高的债券型基金主要是持有较高比例的企业债的基金。因此可以认为2009年纯债基金的整体业绩涨幅或将趋缓，上半年机会相对较好。但从单个基金来看，各类债券品种的配置和波段操作能力将对收益产生较大影响。

　　对于投资股票上限在20%以内的偏债型基金来说，虽然其股票持仓比例远不如债券的持仓比例，但是权益类资产收益的波动性较大，这使得偏债型基金业绩受股票资产收益的影响较大，基于对2009年A股处于弱平衡市的判断以及对基金投资股票特点的分析，偏债型基金的业绩将出现较大分化，主要差异仍然体现在股票投资能力上。

　　投资策略生变

　　临近年底，汇丰晋信、华富、华安、中海等多家基金公司发布的2009年策略报告一致认为，2009年将是个震荡市，投资策略应与去年有所变化。基金上半年将看好债券，下半年将看好股市，在系统性风险已经基本释放的背景下，个股和行业分化将比较明显，投资策略需要保持灵活性。

　　中海基金指出，由于今年上半年继续处于衰退和降息周期，依照投资时钟，债券资产表现良好，在经济由衰退萧条步入复苏期时，股票表现转好，今年A股将经历筑底复苏，进入下一个复苏周期。

　　汇丰晋信基金进一步指出，无论是PE还是PB估值，A股的估值水平均已经处于2002年以来的低位区域。考虑到未来市场利率水平仍可能进一步下降，A股的相对投资吸引力将进一步提升。华安基金预计，当市场避险情绪减弱后，股权资产的回报率会迅速提升。

　　针对具体点位，华富基金直接指出，预计今年价值中枢在1800-2000点，围绕价值中枢，股指运行区间为1300-2500点，由于此轮调整在去年10月28日已经探至1664点，从估值的角度来说，市场有可能已经触底。中海基金预期，经济见底时间在2010年，股市提前反映经济复苏的时间可能在2009年，熊市末端即将来临，为价值投资者带来机会。

　　在投资策略上，汇丰晋信认为今年个股和行业分化将比较明显，行业配置和个股精选更显重要，是考验基金选股智慧的一个年头。

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