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　　宏观经济形势展望

　　2009年整体来看依然是“承下启上”的一年。由于外需以及国内需求下降的影响，明年国内需求依然会比较疲软。而对抗总需求下降仍将是宏观经济的核心课题。总需求的疲软会影响未来一段时间的物价和生产，同时导致价格的下跌和真实需求的下降。

　　内需方面，2009年消费增速将受收入下降和经济转型带来增速提高的双重影响，两种效果的叠加结果很可能是前者占据主导地位，所以预计明年消费增速将略有下降。由于国内房地产成交量的低迷，与房地产相关的生产和投资会受到负面的影响。

　　外需方面，2009年出口增速将大幅下降，而进口增速因加工贸易的缘故也将明显下降。预计09年出口真实增速2%，进口真实增速3%。出口增速的减幅将明显高于进口增速。

　　总之，在内外需求下滑的双重挤压下，2009年我国的名义总需求将快速下滑。市场担心经济进入长期衰退阶段，反映在股市上，股指连续下跌。预测2009年全年中国GDP、M2、PPI和CPI增速分别为8.1%、13%、-2%和1%。

　　A股市场走势预测

　　尽管周期不改变经济长期增长趋势，但短期经济基本面难以向好的方向转变。各种政策利好因素引起市场短期反弹，但受经济基本面预期约束、大小非解禁、企业短期利润增速大幅下滑的不利影响，反弹之后压力重重，A股市场指数短期内很难超过2200点。

　　预期未来一段时间，市场将在企业盈利恶化、经济基本面数据波动和政策利好消息出台之间反复震荡，2009年基础A股市场指数仍将在低位宽幅震荡。

　　进一步预测股票市场指数在2009年全年的走势，预计A股市场在今年3月份之前将因企业盈利恶化而再次调整。随后至2009年中期，股票市场将因财政货币政策而产生较大级别反弹；但利好预期兑现后还可能再度调整。今年A股股票市场指数将经历一个“先抑后扬、由扬转抑”的过程。

　　偏股型基金收益预测

　　从长期来看，国内宏观经济硬着陆的可能性并不大，国际金融危机并不能改变经济增长的长期趋势。但短期内GDP增长减缓和企业盈利增速下滑的局面将维持一段时间，各种财政和货币政策刺激消费的效应需要时间来体现。

　　总的来讲，我们认为2009年基础股票市场形成双向波动市场格局的可能性较大，但整体走势预期将好于2008年，期间将存在某些阶段性上升的机会。部分投资管理能力较强、基本面较好的偏股型基金通过板块投资和市场时机选择，能够获得正的净值增长率。

　　债券市场收益预测

　　股票市场的萎靡不振以及央行近期三次降息的双重压力推动了近期债券市场的火爆行情。预计货币政策进一步放松将有利于债券市场未来的牛市行情，而通胀显著回落和经济增速放缓更加强了市场对央行进一步降息的预期，债券市场仍然具有较强的上涨潜力，未来仍有较大的发展空间。因此对债券型基金2009年的投资收益较为乐观。

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