投资也有“if-then-else”公式

　　何云峰的自下而上其实已经包含了对宏观前提的考量。刘芳洁不同，他管理的易方达科翔是以红利股投资为主。中小盘股和大盘蓝筹股兼投，封转开之前，科翔重仓的股票中，既有威孚高科、天地科技这样的小股票，也有武钢、宝钢、中信证券这种大盘蓝筹股。

　　基金科翔在历史上是封基中的明星基金，2003年以来连续五年蝉联晨星“年度封闭基金大奖”。自2001年成立到2008年6月30日，7年累计净值增长率达471.42%，2007年复权净值增长率达136%。2008年前10月净值增长率-48%(11月封转开)，与排名第一的基金相差仅6个百分点。

　　刘芳洁说，封转开之后，因为规模变化不大，基金的投资风格不会有实质变化，他将延续以往的选股经验和思路。“其实选股是很灵活很个性化的事情，选股成败跟自己的投资习惯有很大关系。”

　　回顾去年到今年的选股，刘芳洁说，绝对收益较高的股票，比如中兴通讯，建仓在2007年10月，成本在30元附近，大部分筹码几乎卖在最高点——今年2月达到70元上方。而2008年10月底利用市场恐慌引发的调整又大量加码，从而获得超额收益。

　　为什么刘芳洁在中兴通讯上敢于做波段、能够成功地捕捉波段？“我对这个公司研究较深”，刘芳洁说。他是学计算机专业的，之前也做过科技行业的研究员，关注这个公司时间很长，所以对公司和行业的基本面了解得更清楚。当多数人都判断利空抛售时，刘芳洁却看准了这是个机会。

　　“那一段时间，我每天都在买入，越跌越买。”“压力很大，看到那么多人看空、卖出，其中不乏高手，会不由得怀疑自己，每天都问自己：你到底看对了吗？有没有还没考虑到的环节？”

　　事实证明他看对了。现在回过头来看，刘芳洁觉得，坚持来自于把握，而把握来自于你对未来的计算。“明天有一大堆未知的东西，永远不可能全部知道，我们只能通过不断增加已知来增加胜率。”“关键是自己的把握到什么程度。”

　　学计算机出身的刘芳洁用了一个程序来精当比喻投资前的决策思路：你先想清楚可能存在的各种条件和情况，就是if(如果)-then(则)，还有没有别的可能性，就是else(其他)。

　　回顾2008年的投资，刘芳洁认为，今年是单边下跌，仓位起作用；明年尽管面临诸多不确定因素，但大跌后已经显现出不少绝对回报机会，“有些公司已经便宜到对产业资本产生吸引力了”。

　　“2009年将体现出选股的差异化。”刘芳洁对来年信心充足。

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