“继续悲观需要求证充分的理由”

　　不过，在单边市场中，基金只有寻找向上的价值空间才能获取收益。对嘉实基金而言，投资上不变的是对中国经济中长期增长保持乐观的判断、熊市里面也不能放弃发掘“结构性机会”的努力。

　　对于悲观和乐观的分野，戴京焦的结语是：“继续悲观需要求证充分的理由。”注意表述——她是从反面去讲，找不到充分悲观的理由，而不是从正面讲我们仍然乐观。

　　戴京焦认为，随着积极财政政策和货币政策的影响逐渐显现，经济形势有望明显改善，中期中国经济仍将保持较高增长。

　　她特别指出，当前“保增长”的扩张性经济政策将促进流动性的释放。“目前M1增速已接近1996年来底部。未来随着货币政策趋于宽松，M1-名义GDP增速有望收窄，即股票市场流动性有望逐步改善。”

　　总的来说，当前A股估值已接近战略性底部，明年的走势更多取决于流动性的变化。“如果能够维持充裕的流动性，明年A股将存在不错的投资机会。”戴京焦判断。

　　并且，长远来看中国经济增长的动力仍将持续，从长期投资出发，目前的估值水平也提供了一次战略性的投资机会。

　　经济政策调整和农村改革——

　　两大投资主题下的板块机会

　　在中长期乐观短期谨慎的宏观判断之下，戴京焦表示，嘉实基金2009年投资将围绕二大主题寻找机会：经济政策调整、农村改革。

　　经济政策调整将是未来6-12个月影响市场的重要变量，财政支出的重点投资项目，如基建、工程机械、医药、建材、环保，受惠于减税和提高居民收入的必需消费品，以及欧美以外市场的出口增长机会等，都将是关注的重点。

　　而农村土地改革的进一步深化和城市化进程的推进，将在农资、农村消费与农村基建三个方面带来较大的增量需求。

　　政策面利好所涉行业众多，如何先于市场快速发掘优质个股？戴京焦向理财周报记者提示了一个寻找“独门股”简单易行的思路：围绕着拉动内需要出还没出的政策，去找那些还没有涨高的板块和个股。“4万亿火了基建，但拉动内需真正实质性的政策还没出来。”

　　戴京焦认为，对内需有实质性拉动的行业，莫过于产业链最长的房地产和汽车这类行业。房地产板块之前受益于首付比例和二次房贷放松以及多次降息，已有一波涨幅，存在一定回调压力，但中长期来看房地产还将出台刺激性利好，且2009年降息空间仍然存在。

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