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2009年嘉实基金的年度策略:“在政策与基本面博弈中曙光初现” 经济政策调整和农村改革下的板块机会
理财周报记者 谢舒/文
2009年,投资环境变了,投资总监变了,嘉实基金在投资上面临“变”与“不变”两份答卷的考验。
变化的是人。原主管投资的副总经理窦玉明离任,斯文女性戴京焦接任副总经理兼投资总监。
这位已经有两个孩子的母亲,每晚11点前如无要事必早早上床睡觉,一直保持着规律的作息和清晰的投资逻辑。
受任于熊市之际,戴京焦对2009年的判断虽不掩乐观,但总体上趋向谨慎。“2009年企业盈利将显著下滑,短期对市场将形成较大的压力。”戴京焦向理财周报表示,2009年的投资应特别谨慎地在中长期增长预期中寻找结构性机会。
2008到2009年的策略演变
2007年底,嘉实对2008年市场的判断不无乐观,年度策略的标题叫“A股已现投资价值”。当时美国次债危机尚未全面爆发,雷曼兄弟尚未倒闭,和所有倾向乐观的机构一样,嘉实虽然认为美国危机仍存在一定不确定性,但当时的判断是“市场最坏的时刻已经过去”。
所幸,随着市场的变化,嘉实在实际投资运作中调整了2007年底的基调,在仓位决定胜负的2008年保住了部分胜利果实。一季度,嘉实旗下基金总体股票仓位仅66%,除指数和QDII基金外,一季度有三只基金仓位超过80%,此后迅速减仓,二、三季度只有主题精选一只基金仓位略超80%。
全年,嘉实旗下9只主动型偏股基金中,有5只基金——嘉实增长、成长收益、服务增值、优质企业、基金丰和的收益率排名进入同类型前1/3(根据晨星中国12月19日排名及分类,不包括次新基金嘉实研究精选。见表1)。
值得关注的是,基金丰和和基金泰和这两只老牌封闭式基金,今年以来净值增长率分别为封闭式基金第1名和第15名。这两只基金在一季度及时分红,从年初的70%以上仓位骤减到42%以下,躲过了二季度大跌。二、三季度仓位回升也只到60%左右,体现了对宏观形势较为清醒的判断。
2008年底,戴京焦对来年的判断更加谨慎。她把2009年嘉实基金的年度策略定题为“在政策与基本面博弈中曙光初现”。
谨慎地看,戴京焦认为,2009年微观基本面不乐观,未来两个季度市场将演绎政策面提升流动性和基本面恶化的博弈。
“美国中短期仍然面临较大压力。”“中国经济2009年将显著下滑。”从中国消费下滑、政府投资拉动GDP比重有限、净出口下滑等三个方面,戴京焦指出A股宏观环境面临GDP增速回落压力以及企业盈利下降的压力。
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