在新发基金市场上，债券型基金受到了前所未有的欢迎。2008年新设立33只债券型基金，共募集资金982.7亿元，而2007年仅发行3只债券型基金，募集金额也仅有61.3亿元。与此同时，去年动辄热销百亿、一天售罄的偏股票型基金却举步维艰，新基金仅募集631亿元，平均首发规模仅有12亿元，部分基金甚至被迫延长募集期，发行难度很大。

　　可以说，2008年股市债市冰火两重天的状况给投资者上了一节生动的风险教育课，债券型基金因此得到了更多关注，迎来了一个难得的跨越式发展。

　　图表4：债券型基金份额(亿份) 来源：国金证券研究所

　　图表5：新发债券型基金规模 来源：国金证券研究所

　　投资业绩受累海外市场，QDII新基金首发规模大幅下降

　　07年QDII基金纷纷扬扬帆出海，投资者对此类新产品抱有很大期待，但是由于海外市场系统性风险集中爆发，股市大幅下降，QDII基金的业绩不尽如人意。

　　QDII基金对投资者的吸引力也因此有所下降，今年以来，市场上共发行5只QDII基金产品，数量比07年多1只，但在募集规模上远远小于去年。5只QDII基金共募集资金50.63亿元，平均规模仅有10亿元，与去年平均每只基金300亿元的规模相去甚远。目前国内共有10只QDII基金产品，总资产规模约为551亿元，相对07年最高1200亿元的时候已缩水一大半，基金总份额也有所下降，目前为1137亿份。

　　图表6：QDII基金规模

　　图表7：QDII新基金首发规模

　　来源：国金证券研究所

　　总体来看，尽管在股票市场大幅下跌影响下，基金业资产规模有一定下降，但是从基金份额来看，基金总份额仍然保持较为稳定的状态，新基金的持续发行也为基金行业提供较为一定的增量资金。因此，2008年对于我国基金行业仍然是较为平稳的一年。

　　制度建设推陈出新，促进行业健康发展

　　在基金行业规模相对稳定的同时，管理层也相继出台了相关政策，为行业发展创造更好条件。专户理财、基金估值新政以及创新基金产品绿色通道审核等政策 的出台，说明了管理层在制度层面上积极鼓励行业健康发展。

　　专户理财进入实质运作阶段，发展仍需立足长远

　　2008年1月1日，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》正式实施，目前已有超过30家的基金公司获得专户理财资格。

　　2008年3月25日，证监会下发《特定资产管理合同内容与格式指引》，意味基金专户理财业务实际操作已没有制度障碍，备受市场关注的基金专户理财正式进入实质操作阶段。《指引》规定专户管理人可以提取不超过净收益的20%作为业绩报酬，在具体投资策略上并无明确要求，在仓位和品种方面也没有明确限制，除了保本产品以外不能承诺盈利或者最低收益。

　　专户理财业务作为基金公司新的利润增长点，在推出伊始受到了各基金公司的热切追捧。基金公司从单纯的证券投资基金业务向全面的资产管理业务迈进，将凭借自身资产管理的优势，逐步成为我国专户理财业务领域重要力量。

　　基金估值新政出台，保护中长期持有人利益

　　2008年9月12日，证监会发布了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，对基金管理公司在公允价值计量，尤其是长期停牌股票的估值上做出了制度性安排。

　　根据《意见》，基金对存在活跃市场的投资品种进行估值时，如估值日有市价，应采用市价确定公允价值；估值日无市价，但最近交易日后经济环境未发生重大变化且证券发行机构未发生影响证券价格的重大事件的，应采用最近交易市价确定公允价值。

　　在单边上涨或者单边下跌的市场上，长期停牌的股票在一定程度上影响了持有该股票的基金净值。而不准确的基金净值将影响开放式基金申购和赎回的公平性，同时也歪曲了基金的业绩评价。基金估值新政的出台，有助于进一步完善基金估值业务，防止估值虚高等情况的发生，减少套利机会。

　　估值新政实施以后，9月15日，部分重仓云天化、云南盐化和盐湖钾肥等长期停牌股票的基金净值都有大幅调整，其中部分基金净值下跌超过10%。如此大幅的调整也一个侧面从说明了实行公允价值估值的必要性和紧迫性。因此，作为基础性制度建设的一部分，实行公允价值估值使得基金估值业务更加规范，更好的保护了中长期持有人的利益。

　　绿色通道审核制度，助推基金产品创新

　　受市场环境单边下跌和国内市场金融工具相对匮乏的影响，今年我国基金业在产品创新方面步履缓慢。全年来看，仅有年初推出的建信优势动力、南方盛元红利和10月份推出的富国天丰等3只基金具备一定的创新。

　　为了从制度上鼓励基金产品创新，2008年12月16日，证监会基金部发布《证券投资基金产品创新的鼓励措施》。通知表示，基金部将在今后的审核工作中对有重大创新的基金产品实行绿色通道审核制度，基金公司可以在创新产品的审核期间，再上报一只普通基金产品，被认定为有重大创新的前几只类似产品都可以实行绿色通道审核制度。

　　新政策的出台有助于提高基金公司创新的积极性，而随着融资融券即将正式进入实质操作阶段和股指期货即将推出，基金公司进行产品创新的空间也得以进一步拓宽。预计未来，我国基金业产品创新的步伐会有显著提高。