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王国卫：沪指明年运行区间为1500-3000点
新浪财经讯 华安基金19日召开2009年策略报告会，华安基金首席投资官王国卫会上表示，经过贴现、估值和加权估值三种测算，预计上证综指明年的运行区间为1500-3000点。
对于宏观经济方面，王国卫称，既不能轻视这次经济危机，也不能过度夸大这次危机。他表示，主要有三个方面的理由。第一是各国政府已经充分认识到危机的严重性。企业也是一样的，认识到危机严重性以后，会采取更有针对性的对策出来。第二方面是在各国政府和央行的强力干预下，经济复苏的时间可能会提前，而现在的情况下，进一步恶化的条件不再具备了。 第三方面，中国仍然处于战略发展机遇期，在外力冲击下，开放和改革的力度将超预期，另外全球范围内能够替代中国的经济体尚未形成。
对于政策面，王国卫称，历史上没有比现在更好的政策环境了。体现在几个方面，比如强制分红政策，今年则是做了一些基础性，制度性的改良。另一方面就是大股东开始增持，表明金融资本和产业资本开始找到一定的结合点。另外就是“中国式平准基金”的入市。王国卫表示，这并不是严格意义上的平准基金，比如国有控股公司大股东来增持。从长远来说，中国式平准基金对中国市场的业应该应该会逐步的凸现出来。
对于基本面，王国卫预计，明年一季度将是上市公司最艰难的时期。第一需求快速下降，第二库存消化的压力比较大；跟随经济调整，上市公司业绩将前低后高。因为4万亿陆续发挥作用，考虑到政策的滞后性和实施过程，下半年会逐渐的显现出来。
对于上证综指明年的运行区间，王国卫介绍了三个测算方法。第一个方法就是DDM，这取决于宏观经济持续危机的长短用这样的方法很大就取决于贴现率。大致算了一下，比较悲观的时候在1400。第二种方法就是一般投资者都可以接受的区间估值法。第三方法是分行业加权法。不同的行业所占的权重来决定了整个市场的PE。做了这样的测算以后，王国卫表示上证综指明年大概的波动区间在1500-3000点。
对于银行和地产两个大的行业，王国卫表示，这两个行业的判断关系到明年市场或者是指数总体的表现。对于银行，他认为市场更关心的是资产质量，他估计银行明年业绩整体下降10%。因为市场对资产质量的担心，所以会维持较低的估值水平。他认为一旦银行报表比市场预期要好，银行股就会有积极的表现。地产方面，王国卫建议要关注政策的动向和实际的交易量。他认为如果房地产价格下来以后，投资房地产股票才是一个比较好的时候。
最后，王国卫称，明年整个基金业绩会表现出双向的差异。即明年基金业绩将有正有负。他表示，明年即便指数没有大幅度的下跌，想完全做成正收益也是需要花费工夫，华安基金明年预期目标为实现15%的正收益。(王雨/文)
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