二、开放式基金：重点基金表现突出

　　(一)以股票市场为主要投资对象的基金

　　上周，股票市场行情的周平均下跌幅度接近3%，以股票市场为主要投资对象的股票型基金、指数型基金、偏股型基金、平衡型基金的周平均净值表现当然都是在下跌，周净值平均损失幅度分别为1.69%、2.56%、1.67%和1.26%，其中平衡型基金的平均周净值损失幅度相对较高，估计与部分基金股票投资仓位的升高有关。看来，这个从设计上讲本该最为注重灵活资产配置的基金类别，在选时方面恰恰没有能够做好。这也难怪有的基金公司今年已经明确表示：基金公司设计那么多种类的产品，就是要让投资者有较多的选择空间，择时、择基是投资者自己的事情，基金公司的任务就是管理好旗下的基金。

　　股票型基金上周是3只涨、3只平、158只在下跌，3只净值上涨的基金是泰达荷银成长、华夏大盘精选、景顺长城公司治理，前2只是老基金，后一只为经过延长发行期之后才于10月22日成立的、规模仅为2.75亿元的新基金。目前最受市场关注的基金是前两只。上周，泰达荷银成长、华夏大盘精选的周净值增长率分别为0.37%和0.23%，泰达荷银成长略微领先一小步；如果从“今年以来”这个时间长度来看，泰达荷银成长、华夏大盘精选的净值损失幅度分别只有33.3%、33.22%，后者暂时占有优势。看来正如近期媒体正在密切关注的情况一样，这两只基金有可能正在为争夺今年的排名而“战”，尤其是在上周基础市场行情如彼那般不好的情况下，这两只基金还是取得了净值的正增长，的确非同凡响。

　　股票市场行情下跌，指数型基金的净值当然也在哗啦啦地下跌，而且平均下跌幅度最高，指数型基金整体上的这种快涨快跌特征正是广大喜好指数型投资的基民们需要重视的，因为这种净值表现特征可以给大家带来更多的获利机会。近期本专栏重点关注的三只基金中，有两只排在跌幅榜的前二、前三名，有一只排在倒数第二名，即华夏中小板ETF、易方达深圳100ETF、华夏上证50ETF。之所以关注的全部是ETF类指数型基金，是因为未来的股票市场出现像2006年和2007年那样跨年度的、涨幅翻多番的大行情的可能性几乎为零，但小幅振荡的却会机会很多，例如近期的行情。因此，ETF类指数型基金就是最好的可投资对象，选择这些基金，可以完全规避银行渠道的高成本与低效率，享受券商渠道的低成本与高效率。

　　由于分类安排上的特殊处理，偏股型基金成了清一色的老基金组合。上周，这些老基金的净值全部都在下跌，只不过相互之间的业绩差距较大，既有像大成精选增值、国联安德盛稳健、天治品质优选这样周净值损失幅度不足0.5%的基金，也有几只周净值损失幅度超过了3%的基金。总之，由于某些特殊的原因，偏股型基金上周的绩效表现可能能够相对更加真实地反映出基金们在上周的投资运作情况。

　　(二)以债券市场为主要投资对象的各类基金

　　国家统计局于上周三公布的数据显示，11月份工业品出厂价格同比上涨2.0%，创下31个月的单月最低涨幅；11月份，居民消费价格指数同比上涨2.4%，环比跌幅为0.8%，是连续7个月在回落，并处于去年1月份以来的最低点；瑞士、韩国、台湾央行11日分别降息50、100和75个基点；中国央行最新发行的第121期票据，参考收益率为1.1262%，收益率较上期下降了60多个基点。以上各种迹象表明，目前我国的宏观经济状况依然难以乐观，在此背景下，央行年内还有可能再度降息。市场背景如此，以债券市场为主要投资对象的各类基金纷纷受益，其中受益最大的两类基金是债券型基金、货币市场基金。

　　上周，债券型基金的平均周净值增长率是0.13%，54只基金的净值增长，11只基金的净值未变，12只基金的净值在跌，总体绩效表现一般。中信稳定双利以1.11%的净值增幅遥遥领先，其它绩效表现较好的基金有富国天利、万家增强收益、博时稳定价值。富国天丰是债基中一只较为独特的新兵，属于一级债基范畴，即只可以投资股票一级市场的非纯债型债券基金。该基金目前在“四不象”的特征下维持着不足3%的交易折价，上周的换手率也不足3%。对于唯一的这么一只可交易型债券型基金，流通市场目前的定价方式有点在参照封闭式基金，这似乎不太合理。该基金的二级市场定价现状对于当初没有足额认购到的投资者来说，应该是一个很好的介入机会――如果当初的追捧心态真正是出于投资。

　　货币市场基金的周平均净值增长率又是0.08%，周收益领先的基金有博时现金收益、中信现金优势、海富通货币，这些基金也是货币市场基金中今年以来获得了较好收益的品种。还是上周的那句老话：“相对于银行活期存款0.36%的年利率来说，货币市场基金的收益是很高的了，而且如果货币市场基金的这个收益状况能够保持下去，那么，投资者只要持有货币市场基金一个月以上，就可以获得与活期存款相当的收益。因此说，在当前大降息的背景之下，货币市场基金已经成为了活期存款的良好替代品。”在当前银行活期存款收益已经很低的情况下，货币市场基金应该成为广大投资者重点使用的流动性储备工具。

　　三、QDII类基金产品：暴涨的一周

　　在过去一周里(12.4---12.10)，QDII的周平均净值增长率为8.85%，部分基金的净值增长较快，如海富通中国海外精选、上投摩根亚太优势、华宝兴业海外中国成长、嘉实海外中国股票这4只基金，其中前2只基金的周净值增长率超过了12%，后2只超过了11%。这些基金有一个共同的特点，即主要投资中国的上市公司，至于上投摩根亚太优势，该基金主要是“精选亚太地区内具有高成长性的公司”进行投资，第三季度末期对于在香港上市的股票投资比例超过基金资产的三成，估计也对于国内上市公司有较多的投资。这些走出去的基金，资产风险却紧密与国内挂钩，这种情况合适吗？这一直是市场中有争议的一个问题。另外，通过对于近期QDII净值的观察，可以发现部分基金的净值暴涨暴跌的很厉害，这种情况也折射出国外市场的暴涨暴跌的特征，并非像以往很多人顶礼膜拜的所谓国外成熟市场、行情稳健，等等。看来，投资QDII，可能要有比国内基金更好的心理承受力。

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