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中国银河证券研究所 基金研究总监 王群航
附图一:各类基金过去一周平均净值涨跌表现一览
附图二:大盘、小盘基金今年以来隐含收益率走势
附注:
(1)A股基金数据区间:2008年12月8日――12月12日
(2)QDII数据区间:2008年12月4日――12月10日
(3)数据来源:中国银河证券研究所基金研究中心、Wind资讯
(4)制图:王群航
一、封闭式基金:怪异的独立行情
上周,基础市场行情的平均下跌幅度接近3%,封基的周平均下跌幅度却不足1%,走势相对较为独立和强劲,这估计与突然冒出的、具有较高比例的分红预期题材有关,看来,封基市场2006年末至2007年初、2007年末至2008年初曾经出现过的分红行情还在让部分投资者回味无穷,投资的灵感和乐趣有的时候就是由此而来。上周,沪深两地封基的周总成交金额为43.47亿元,环比增加了5.13亿元,增幅为13.38%。在价跌量增的情势下,投资者之间的分歧还是较为显著的。
从具体基金的价格表现情况来看,市场出现了显著的分化,主要表现在两个方面:第一,创新型封基遭到了抛售,国投瑞银瑞福进取、大成优选的跌幅领先,尤其是前者,创新成份颇多,在熊市基调的行情下如何估值,是一个全新的、敏感的课题。第二,20亿份规模的大盘基金中既有领涨的,也有领跌的,前者有裕阳、景宏、同益等,后者有安信、金泰、鸿阳等。30亿份规模的大盘基金整体居中,表现稳定。总体来看,一小部分游资在有限度地维持着封基市场行情,使其在无规则的预期中保持着有限的活力。
上周,封基的周平均净值损失幅度为1.62%,1只基金的净值增长,30只基金的净值下跌,整体绩效状况较好。景宏就是那唯一一只净值略有增长的基金,大成优选、汉盛等净值损失幅度较少。有3只基金的净值损失幅度大于3%,其中便包括国投瑞银瑞福进取,该基金近期的参考净值涨跌表现一直不是很突出,表明该基金目前的投资策略可能已经转为保守。
净值跌的不多,二级市场交易价格的表现更是较好,反映在隐含收益率指标上,就是该项指标的降低,截止上周末,大盘基金的该项指标已经降低到了36.76%,仅有普丰、同盛这两只基金略微超过50%。天华的该项指标稳定在10%左右;裕阳由于有分红预期,指标下降较快;国投瑞银瑞福进取则是有更多的回落,指标值较最高时已经蒸发了近三分之二。隐含收益率是反映封基可投资价值的强敏感性指标之一,在一定程度上刻划出了封基价格的市场波动空间,目前的总体可投资性一般。因为就分红来说,既使有的分,按照基金公司一贯注重利益均衡的常规表现来看,那也多是明年四月初的事情了,更何况今年的分红量已经巨幅缩减。
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