中国银河证券研究所 基金研究总监 王群航

附图一：各类基金过去一周平均净值涨跌表现一览

　　附图二：大盘、小盘基金今年以来隐含收益率走势

　　附注：

　　(1)A股基金数据区间：2008年11月24日――11月28日

　　(2)QDII数据区间：2008年11月20日――11月26日

　　(3)数据来源：中国银河证券研究所基金研究中心、Wing资讯

　　(4)制图：王群航

　　一、封闭式基金：天华开始走入视野

　　受大幅度降息利好的刺激，基市与股市一起坐了趟过山车，并且顺势滑到了比前周更低的位置。沪深两地基指的周跌幅分别为4.59%和3.45%，周总成交金额为21.26亿元，环比减幅为38.84%，总体呈价跌量减状。沪深两市基金均为下跌走势，沪市基金的跌幅大于深市，这估计与沪股的跌幅大于深股有关。沪市基指的跌幅小于沪股，深市基指的跌幅大于深股，且大的幅度将近一倍，这种情况第一说明了沪深两地基市之间的联动还是相对较多的，第二还是本专栏上周的标题：基指的走势更真实，即更能够准确地反映市场情况。

　　从具体基金的市场表现情况来看，上周，全市场有2只基金小涨，29下跌，两只小涨的基金是建信优势动力和天华，前者涨的较为奇怪，后者则估计与市场注意到了该基金即将到期有关，即本专栏上周特地提到了这只基金，它将于明年7月11日到期。鉴于前期“到期封转开”的经验教训，如果投资者预期明年7月份时候的股票市场点位不会低于现在，购买该基金可能会有较好的套利机会；否则可能会有风险。在下跌的基金里，30亿份规模的大盘基金下跌较少；在周交易量对比方面，该板块基金整体缩减的较多。看来，20亿份规模的大盘基金受到了相对较多的抛压。

　　上周，封基的平均周净值损失幅度为1.94%，2只基金的净值微增，1只未动，29只减少，除了国投瑞银瑞福进取之外，还另有4只基金的周净值损失幅度高于3%。总体来看，封基净值的损失幅度小于价格的下跌幅度，这样一来，反映在隐含收益率指标上，就是该项指标的继续升高。

　　截止上周末，大、小盘基金的平均隐含收益率指标分别为41.97%和19.99%，均走上了今年以来的新高。在前周的周评当中，本专栏已经指出：“大盘基金应该有再上新高的可能，因为相对于以往的行情来看，现在依然处于低位区。”过去，平均隐含收益率指标在最高的时候能够超过90%，今后，该项指标达到并超过这个数值的可能性很小，因为大盘基金的到期日在日渐临近了。目前，在具体基金方面，隐含收益率超过50%的基金已经有12只，如景福、同盛、通乾，等等，未来大盘基金中出现隐含收益率指标超过60%的基金应该没有悬念。

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