分析的因素越多，越觉得明年的股市是看不清楚的，股市就像天气一样，你没法给出一个精确的预测，只能用概率来表达。前面说过，还有2个多月到春节，那么面对确定性的假期，我们是可以提前制定一些购物计划、度假计划、探亲计划等等。即使如此，天气促成的航班延误仍然会打乱我们的安排，那么面对股市不确定的判断，要按部就班执行计划就更难了。好在就投资策略而言，看不清股市的方向并不完全是一件的坏事，这起码让我们更加谨慎。而不至于犯大的错误。在很多的情况下，我们犯大的错误都是在我们看得清楚的时候。因为我们所谓的看得清楚，只是自以为看清楚了，是否真的看清楚了，事后才能得到验证。就像去年的这个时候，大家都对未来的黄金10年充满了信心，结果却证明是大错特错。

　　08年基金经理面临最大的挑战是获得绝对收益，这是基金经理的必修课，不及格的话就毕不了业。09年，我认为这仍然是基金经理最大的考验。但是，对于06年到08年这三年的大牛市和大熊市，它让中国的基金经理在短期内进行了一个实战的速成。我们经历了国外基金经理可能要10多年才能经历的风云变幻，能坚持走过这3年的，应该说都不再是菜鸟级的基金经理了。但是，面对明年的市场，我觉得我们仍然像一个菜鸟级的基金经理一样，看不清楚，因为我们没有经历过大牛大熊之后第二年的市场。市场永远就是这样的让人心生敬畏，这也是这个市场的魅力所在。面对前方的市场迷雾茫茫，只有走到近前才能看清楚，摸着石头过河可能走得可以更容易一点。

　　投资策略上谈三点，一个是明年投什么的问题。在大类资产配置上，我更偏向于股票一点，债券经过今年的上涨，我认为明年的收益率没有足够的吸引力。如果明年的股市转好的话，那么投资过多债券意义不大。如果明年股市不好的话，债券只能提供一个比较低的固定收益。作用是平衡整个组合的风险，但是经济不好的话，相应的信用债是不敢投的。所以，我们还是把所有的注意力关注到股票上面。

　　第二点是投多少的问题。对股票方面仓位的控制，对于08年的基金业来说影响很大，在09年，可能仓位需要比08年更加灵活，因为我们对于明年的市场现在还是看不太清楚。前一阵我们还听到既要防通胀又要防通缩的提法，因为当时是对经济大家看不清楚，所以这是实事求是的态度。对于明年的股市，我们也看不清楚，所以我们既要防止套牢，又要防止踏空。防止套牢是我们在股票上不能大投，防止踏空是指我们在股票上也不能小投，最好的办法是中投。

　　第三点是投什么的问题，我主要说一下什么不投的问题。近期热炒的板块需要谨慎，因为它承担了大的责任，所以明年很可能会破坏其本身发展的稳定性。比如说一个人一天吃三顿饭，他长年累月都会如此，如果你连续一周每天吃五顿，再连续一周每天吃一顿，虽然总量是一样的，但是这个人的身体状况会很快恶化。所以，我觉得相关行业的估值水平都会迅速地降低。那么，对这类板块长期投资还是需要谨慎的。另外还有一些未来10年都会过剩的行业，或者受明显负面影响的行业都需要回避。

　　主要的想法就是这样，最后要说的是，感谢大家过去对于华夏基金的信任和支持，明年我们会更加地努力，争取为投资人取得满意的回报。谢谢大家！