三、QDII类基金产品：净值再次损失惨重

　　上周，相对于A股市场基金，QDII又一次失败了，因为它们的平均净值损失幅度最大，参看附图一，巨大的跌幅实在太难看。由于时差以及某些先进的弊端，本文所能够统计到的净值可能会比未反映出来的数据略好一些，因为国际市场还在下跌。以前，上上下下、方方面面很多很多人曾经对国际友人们报以童话般的期待，但是在残酷的现实面前，过去的所有美好都被他们自己打破了，从来就没有什么救世主，一切还是要依靠我们自己。在某些条件尚欠成熟的时候，现有的这些QDII类基金产品风险依然很大。

　　产品点评：金鹰中小盘基金是上周的绩效冠军

　　金鹰中小盘是上周的绩效冠军，今年以来的绩效季军。这是今年以来的一颗新星。该基金近期能够取得良好的收益，既与基础市场行情的企稳并反弹有关，也与该基金管理人前期进行了适时适度的资产结构调整，有效把握住了基础市场行情的发展趋势有关，更与该基金规模较小、仓位高低控制便利、把握市场的方向与热点准确、交易策略灵活多变等因素密切相关。

　　一、产品特征

　　金鹰中小盘基金成立于2004年5月27日，是一只产品定位具有较为鲜明特色的股票型基金。该基金的投资目标是投资具有较高成长性和良好基本面的中小盘股票，通过积极的投资组合管理，在控制风险的前提下谋求基金资产的长期稳定增值。该基金的股票投资部分主要投资于具有较高成长性和良好基本面的、流通市值在市场平均水平之下的中小盘股票，(流通市值排名前20%(含20%)的新上市股票一年内不列入流通市值市场平均值的计算)。

　　按照基金契约的要求，该基金的股票投资占基金资产总值的比例为50%到80%，债券投资占基金资产总值的比例为20%到40%，现金占基金资产总值的比例不超过10%。另外，按照基金契约的规定，(1)该基金的股票投资占基金投资组合的比例不超过80%，其中投资于中小盘股的比例不低于本基金股票投资总额的80%；(2)该基金投资于国家债券的比例，不得低于基金资产净值的20%。截止到11月21日，金鹰中小盘今年以来的净值损失幅度为38.17%，在全体股票型基金中排名3位，被中国银河证券研究所评为“过去一年”期项下的五星级基金。从去年第四季度到今年第三季度，该基金在每个季度末期的股票投资仓位占基金资产总值的比例分别为67.59%、73.45%、64.7%和69.01%，股票投资仓位偏低，是该基金能够较好地规避市场风险的关键；行业选择较好，对于高风险的金融保险、煤炭、有色金属等行业的有效规避，是该基金另一个亮点。

　　二、公司背景

　　在当前国内基金市场上的60家基金公司里，金鹰基金管理公司只能够算是一家小公司。根据中国银河证券研究所的《中国证券投资基金行业统计报告》(2008年上半)，截止到今年上半年末，金鹰基金公司管理着两只基金，份额总规模为29.63亿份，资产总值为20.38亿元，市场占比分别为0.13%和0.1%，在市场中排名第57位。但是，小公司并不等于是业绩差的公司。根据笔者的统计，以截止到今年10月底的数据为准，金鹰基金管理公司今年以来的权益类产品综合绩效排名在全市场中列第10位。

　　小公司有小公司的特色，小公司有小公司的发展战略，金鹰基金管理公司的产品线架构战略目前依然是集中在以股票市场为主要投资对象的基金方面，不像有些新公司在初始阶段就既发展以股票市场为主要投资对象的基金，也发展以债券市场为主要投资对象的基金。这样一来，像金鹰这样的基金管理公司就可以在自身规模与人力资源都相对有限的情况下，集中精力做好在权益类产品方面的研究与投资。更为重要的是，就当前国内基金公司的资产管理业务来看，对于权益类资产的管理是大家的核心，而金鹰的策略，就是重点发展公司核心竞争力的充分体现，今年以来的绩效表现情况已经初步证明了这一点。

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