在减持的前50大个股中，煤炭股的数量显然最多，西山煤电、金牛能源、潞安环能等都榜上有名。另一方面，因为房地产不被看好，以及出口回落，钢铁、煤炭、建材等周期类板块的景气度也被快速终结。宝钢、武钢、海螺水泥等一批周期行业的个股被大幅减持。

　　上述基金大幅减持的重周期性行业却在政府4万亿救市方案公布后成为直接受益对象，领引上证指数重上2000点大关，向来崇尚趋势投资、追逐热点的基金面临再度捡回窘境。

　　制造业高仓位基金突围领涨

　　从11月1日至11月18日基金净值的表现来看，全部近375只基金里，跑赢上证指数10%涨幅的基金只有40只。净值增长的前三位：上投中国优势、金鹰中小盘、中邮核心优选，上述基金正好也是前期仓位较高、净值下滑速度较快的基金。

　　与此同时，在过去的一年里因为仓位优势而排名靠前的混合型基金，这一阶段的涨幅普遍较小。过去两个月的时间里风头最劲的债券型基金，即便在国债指数创出新高的情况下，净值增长幅度却仍被偏股型基金明显反超。

　　和今年的每一轮反弹一样，仓位决定基金净值的反弹高度，股票仓位高者反弹时更加得势。但值得关注的是，与以往几次反弹不同，由于本轮反弹具有明显的结构性特征，建材、机械、基础设备等政策受益板块涨幅巨大，而金融、石化、地产等对股指影响较大的板块涨幅相对较小。

　　4万亿受益基金组合

　　如果市场维持现在的强势反弹格局至年末，并且保持热点板块不变，那么我们完全可以从资产配置及仓位高低角度推导出4万亿经济刺激方案之基金版。

　　因为包括铁路、基建等4万亿投资计划中重点关注行业均被划入制造业范畴，故在行业配置方面我们重点筛选重仓制造业的基金。根据基金最新公布的三季报显示，上投优势、德盛精选和东方精选等主动配置型基金持有制造业市值占净值比例超过50%，而11月来的反弹行情上述基金亦充当领涨角色，其中上投优势在11月1日至11月17日的统计区间内劲升23.03%，排在开放式基金涨幅榜第一，其三季度末制造业持仓比例高达62.47%。

　　另外机械与金属(非金属)行业亦是4万亿投资计划直接获利行业。金属(非金属)方面，嘉实稳健、金鹰优选等基金持有该行业个股占净值比例超过20%，而德盛精选、泰达荷银周期两只基金则持有机械类行业个股比例超过25%。

　　从仓位角度筛选，三季报显示，除指数基金外，股票型基金仓位最高的5只股票基金是，南方隆元(91.92%)、中邮核心优选(90.81%)、光大保德信量化(90.65%)、诺德价值优势(89.79%)、国联安德盛精选(89.08%)，而上投摩根中国优势(92.16%)、东方精选(90.58%)、华商领先(89.01%)、国泰金马稳健(86.82%)、融通行业景气(86.48%)是仓位最高的平衡性基金。

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