11月1日至18日，跑赢上证指数的基金只有40只，前三位：上投优势、金鹰中小盘、中邮核心优选

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　由“4万亿经济刺激方案”引出的这波反弹改变了很多基金经理的预期，他们开始调整自己的操作策略，业绩排名过往风水亦开始轮流转。

　　众所周知，基金在年末有做市值的惯例。一般来说，临近年底时，基金等机构投资者有推涨各自所重仓的股票，以进一步改观业绩排名和利润数据。

　　年终市值排名是证券投资基金最重要的一件事情，基金公司要据此提管理费，基金经理要据此提取奖金，甚至会关系到一些基金经理的个人前途，一些基金的同盟机构也希望基金有所表现。

　　年底业绩排名洗牌埋伏笔

　　4万亿反弹行情改变基金经理操作策略

　　虽然大部分基金公司对外宣称对于基金经理的考核不会过于短视，但一年期业绩排名却是硬性指标，对于年轻的基金经理而言这更是不得不面对的坎。

　　“到了年底，基金经理的想法会特别多。”一家基金公司投资总监告诉记者，“说到底管理的资产不是自己的钱，牛市时没有业绩压力会拿来练练手，尝试下新的操作方法，而今年则有可能放手一搏，毕竟留给他们证明的时间不多了。”

　　事实上，基金业已形成的群体性趋势投资效应使得各基金之间净值涨跌幅差距并不明显，以今年1月2日至10月28日上证指数探至1664点为统计区间，289只股票型基金中首(泰达荷银成长-44.55%)与尾(摩根华鑫基础行业-69.25%)基金净值亏损差距仅25%，而在之后10月29日至11月17日指数劲升20%的短短12个交易日区间内，涨幅最大的金鹰中小盘(20.97%)和涨幅最小的添富优势(5.66%)差距达到15%，前期排名垫底的基金在最后两个月咸鱼翻生并不是没有可能，相对的，排名靠前的基金倒在终点线前的可能亦有。

　　上述投资总监告诉记者：“这轮下跌以来，根本没有任何反弹的机会，这是前所未有的。所以我认为临近年末的这波反弹行情高度和长度都非常值得期待，好的基金经理是在震荡市中脱颖而出的，而不是一味地看空。对基金经理来说，大行情来了最重要的就是如何布局、如何踏对节奏，这是盈利或者减少损失的关键。”

　　改变策略 捡回周期性行业

　　从三季报基金增减仓情况来看，基金经理普遍判断周期性行业的景气宣告终结，减持周期类个股成为基金三季度调仓的主基调。

　　三季度末与二季度末相比，基金共减持了312家股票，这些股票多属于周期性的采掘业和金属非金属业。另外，银行、房地产、钢铁、建材等板块成为重灾区，当经济周期向下的时候，这些行业的盈利下降非常明显。据相关数据显示，基金二季度末时持有1407.17亿元的采掘业股票，到了三季度末仅持有915.28亿元，扣除该行业三季度26.74%的跌幅，基金还主动减持了100亿元以上。该行业在基金资产净值中的比例从8.76%，下降到了6.83%，减少了1.93个百分点。

　　紧随其后的是以钢铁为代表的金属非金属行业，基金持有市值从1002.76亿元下降到632.32亿元，下降幅度接近40%，远远超过了23.8%的该行业股票平均跌幅，说明了基金三季度主动减持了钢铁股。该行业在基金资产净值中的比例从6.24%，下降到了4.72%，减少了1.52个百分点。

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